东方财富证券:给予长盈精密增持评级

  • 2023-03-16
  • John Dowson

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  东方财富证券股份有限公司邹杰近期对长盈精密进行研究并发布了研究报告《动态点评:定增扩产,加速拓展新能源赛道》,本报告对长盈精密给出增持评级,当前股价为 12.08 元。

  公司公告称,拟向特定对象发行股票募资不超过 22 亿元投入到 常州长盈新能源动力及储能电池零组件项目 、 宜宾长盈新能源动力及储能电池零组件项目 、 智能可穿戴设备 AR/VR 零组件项目 和 补充流动资金 等。上述项目建成后,公司在新能源及 AR/VR 零组件领域的竞争实力将进一步提升。其中 常州长盈新能源动力及储能电池零组件项目 和 宜宾长盈新能源动力及储能电池零组件项目 拟分别投资 11.82 亿元和 6.45 亿元,拟使用募集资金分别为 9.4 亿元和 5.3 亿元; 智能可穿戴设备 AR/VR 零组件项目 拟投资 8.05 亿元,拟使用募集资金 5 亿元。

  深耕消费电子及元宇宙、汽车电子等新市场,2022 年下半年业绩拐点明确。2022 年,公司在保障国际大客户重点项目量产,实现盈利能力逐步恢复的同时,持续推动新能源汽车精密零组件业务发展,使得边际效益开始体现。此外,公司内部积极执行自动化与数字化改造,2022 年下半年拐点明确,成长新轨蓄势待发。

  消费电子业务及时跟进 AR/VR 扩产。公司长期服务国际大客户,在笔记本电脑和可穿戴设备零组件产品上已经顺利放量。在更具成长潜力的 VR/AR/MR 领域,公司除了保持与战略核心客户的长期合作之外,于 2022 年取得了行业内重要客户供应商资格。公司在客户及产品方面布局全面,将直接受益于消费电子市场未来的复苏机会。此次定增扩产将为未来的产品放量提前储备产能基础。

  定增扩产,新能源业务进入快速增长通道。公司与宁德时代了签订战略合作协议,协议明确将进一步深化双方在模组、电池 Pack 包结构件的合作,并加强电池包箱体、挤出端侧板、钢轧带、水冷板、BUSBAR(巴片)、CCS(电芯连接系统)等其他产品或者项目的合作。2022 年公司新能源业务持续释放,国内三大电池结构件均实现投产。此次定增扩产主要资金投向新能源动力及储能电池零组件扩产,将为新能源业务放量提供产能基础,同时也表明公司产品有望顺利进入储能这一广阔市场领域。

  公司定增募集资金不超过 22 亿,用于新能源动力及储能电池零组件扩产、智能可穿戴设备 AR/VR 零组件扩产和补充流动资金,继续加快从消费电子市场向新能源动力及储能市场拓展的节奏,从而进一步降低自身消费电子业务的周期性,逐步迈入持续成长的新能源大赛道,为公司业绩中长期持续增长打开空间。预计 2022-2024 年营收分别为 141.40、187.07、245.43 亿元,归母净利润分别为 0.40、6.42、10.29 亿元,对应 EPS 分别为 0.03、0.53、0.86 元 / 股,对应当前 PE 分别为 362、23、14 倍,维持 增持 评级。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司贾顺鹤研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为 77.54%,其预测 2022 年度归属净利润为盈利 1.7 亿,根据现价换算的预测 PE 为 86.29。

  src=该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级,买入评级 2 家,增持评级 3 家;过去 90 天内机构目标均价为 15.13。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,长盈精密(300115)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性较差。财务风险可能较大,存在隐忧的财务指标包括:货币资金 / 总资产率、有息资产负债率、应收账款 / 利润率、应收账款 / 利润率近 3 年增幅、经营现金流 / 利润率。该股好公司指标 0.5 星,好价格指标 2 星,综合指标 1 星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5 星,最高 5 星)

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