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国际黄金价格反弹态势有望在2023年延续本站

　　在刚刚过去的2022年，以美元计价的国际黄金价格波动显著。在2022年年初俄乌冲突爆发后，国际黄金价格快速飙升，一度逼近历史最高水平。然而，随着美联储等多家央行开始收紧货币政策以及大幅加息，美元快速走强，国际黄金价格也因此受到打压。世界黄金协会分析指出，2022年第三季度，黄金投资规模同比减少47%，这主要源于投资者为应对激进加息和美元走强的双重挑战，减少了投资规模，导致该季度黄金交易型开放式证券投资基金（ETF）大幅流出227吨。再加上疲软的场外需求与期货市场的负面情绪，金价表现因此受阻，导致2022年三季度金价环比下跌8%。

　　而到了2022年四季度，国际黄金价格呈现出先抑后扬的态势。随着美联储开始释放出放缓加息节奏的信号，以及美联储在2022年12月的货币政策会议上放缓加息幅度至50个基点，强势美元受到一定程度的打压，国际黄金价格逐步得到支撑。

　　值得注意的是，国际黄金价格在去年年底表现出的回暖态势或将在2023年持续下去。目前市场上已经有越来越多的声音认为国际黄金市场有望在今年迎来亮眼表现。从目前的情况看，新年伊始，国际黄金价格迎来了“开门红”。截至1月3日，受到美债收益率下降以及市场对于美联储进一步加息持观望态度的增加，国际黄金价格触及近6个月以来的新高。国际黄金现货价格上涨0.8%，报收于每盎司1839.49美元，盘中一度触及去年6月17日以来最高的1849.89美元。

　　盛宝银行商品策略主管汉森（Ole Hansen）认为，在全球经济衰退和风险的影响下，2023年将是对黄金价格友好的一年。而接近峰值的美联储利率以及美元走弱的前景都可能是国际黄金市场的利好因素。

　　为抗击高企的通胀，2022年美联储、欧洲央行以及英国央行等多家发达经济体央行纷纷开启加息模式，大规模的加息显著提高了全球利率水平，而这对于无息资产黄金而言并不是一个好消息。因此，2023年美联储引领的全球货币政策走向预计将继续成为影响今年国际黄金价格的关键因素。

　　从目前的情况看，近两个月公布的通胀数据显示，美国的通胀水平有所下降，但总体而言依然处于高位，距离回到美联储2%的目标水平仍有相当长的一段距离。尽管美联储在去年12月宣布放缓加息幅度至50个基点，但从包括美联储主席鲍威尔在内的多位美联储官员的讲话中可以看到，美联储将在今年继续其加息之路以抗击高企的通胀。

　　与此同时，若美联储继续维持较强的加息力度，美元或将继续走强，这也将影响到国际黄金价格的表现。“2023年驱动美元的影响因素将更为动态化和复杂化。首先，欧洲能源需求有望在不久的将来持续减轻欧元压力。其次，随着欧洲央行、英国央行和日本央行等央行相继对各自货币和债券市场进行干预，其本国汇率压力也将得到缓解。综上所述，未来美元或承压，尤其是在通胀走低且增长放缓的情况下。而美元触顶历来是对黄金有利的。在触顶12个月后80%的时间里，黄金收益率为正值（平均收益率+14%，中位数+16%）。”世界黄金协会表示。

　　世界黄金协会公布的数据显示，2022年11月是全球黄金ETF连续第7个月呈现净流出态势，但流出量放缓至相对温和的34吨，而10月黄金ETF流出也较9月有所放缓。2022年11月黄金表现强劲，美元金价上涨7%。这主要由市场对全球央行将放缓加息步伐预期下，美债收益率的下降和美元的走弱所驱动。

　　“展望2023年，全球通胀走势和央行干预措施之间的相互较量将会是决定经济前景和黄金表现的关键。目前市场共识是全球经济增长将放缓，可能出现短期、局部的衰退现象，通胀虽走低但仍处于高位，多数发达国家央行的加息节奏将告一段落。在这种对黄金既有利又不利的环境中，我们认为，从历史上看，温和的经济衰退以及承压的公司盈利一直是利好黄金的因素；通胀降温背景下美元进一步的走弱将为黄金提供支撑；地缘冲突持续强调黄金作为有效尾部风险对冲工具的作用；2023年中国经济增长有望得到改善并刺激黄金消费需求；长期债券收益率可能会维持较高水平，但历史数据表明这一高位并不会影响黄金表现。”世界黄金协会分析称，全球经济增长放缓对大宗商品造成的压力可能会给2023年上半年的黄金表现带来不利影响。总的来说，全球经济带来的多重复杂的影响，意味着来年的黄金表现将呈现稳中向好态势。

　　另外，从全球黄金需求角度看，在过去一年中，全球央行的购金热情也出现了明显的增加。2022年三季度全球央行购金量创下纪录，达到近400吨。世界黄金协会去年发布的央行调查报告显示，25%的受访央行表示会在未来12个月内增加黄金储备，而实际的央行购金趋势也正在反映出各国央行的购金计划。

　　从全球经济前景角度看，从去年至今，包括国际货币基金组织（IMF）、经济合作与发展组织（OECD）以及世界银行在内的多个国际机构警告称，全球经济增速在2023年将会放缓。伴随着全球主要央行的货币紧缩政策，全球经济衰退的风险正在逐渐增加。并且全球通胀水平并未出现明显下降，这就意味着全球经济出现滞胀的可能性也在逐渐增加。对于黄金而言，从历史表现上看，黄金在滞胀环境下的表现通常是积极和亮眼的。不过，由于2023年刚刚开始，全球经济前景充满变数。如果全球经济可以避免衰退和滞胀，实现“软着陆”，这或将有利于风险资产的表现，同时也将对国际黄金价格施加下行压力。

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