随着电动车型的上量，今年以来，欧洲电动车销量快速增长。高工产业研究院（GGII）10月4日发布的《新能源汽车产业链数据库》统计显示，2020年8月欧洲新能源乘用车销量约为8.2万辆，同比增长138%本站

一周经济评论：通胀无忧放大政策调整空间本站

　　宏观调控政策的腾挪空间主要取决于通胀和就业情况,现在就业问题不大,通胀又处在较低水平,这让积极的财政政策和稳健的货币政策有了发挥更大作用的余地

　　宏观调控政策的腾挪空间主要取决于通胀和就业情况,现在就业问题不大,通胀又处在较低水平,这让积极的财政政策和稳健的货币政策有了发挥更大作用的余地

　　在5月份CPI同比上涨2.5%,创出4个月新高后,6月份CPI涨幅有所回落,数值为2.3%。PPI仍为负值,可同比降幅连续3个月收窄,表明经济下行压力犹在,但有趋弱迹象。消费品价格涨幅放慢,工业品价格跌幅放缓,说明经济暂时没什么大问题,尽管上行也难。偏弱的经济增长动能依然需要定向宽松政策的刺激,而较低的CPI使决策层有了更大的政策调整空间。

　　新推动物价上涨因素较少,是导致6月份CPI上涨幅度微低于上月的重要原因之一。近两年经济增速的放缓,使通胀压力减轻。前6月我国CPI同比上涨2.3%,远低于3.5%的调控红线。虽然随着国内及国外的消费和生产需求上升,下半年通胀数据也会缓慢上升,但预计全年CPI涨幅不会超过去年的2.6%,今年完成物价调控目标没有压力。CPI涨幅低的另一面就是实体经济弱。从PPI来看,虽然同比降幅连续3月收窄,但连续两年多的负增长局面并未转变,显示中国经济尚没能从需求面疲弱、制造业不振的局面中走出。去产能过剩压力仍然很大,资金流入实体经济通道依旧不畅,中小微企业的景气也远不如大企业。而产出价格难以提升,劳动力价格却在不断上涨,产出和投入“两头挤压”,更让企业生产经营雪上加霜。

　　更大的压力来自于房地产市场的低迷。近来越来越多的城市开始加入取消限购的大潮,取消限购的背后,是商品房高库存和低去化带来的压力令这些城市难以承受。众所周知,房地产对GDP增长贡献极大,楼市萧条会引发消费、房地产投资和相关制造业投资下降,会影响地方财政并拖累地方基建投资,而现有的政策刺激能否与房地产和制造业投资下降相抵要打个问号。另外,下半年经济增长还面临去年同期的高基数压力,也就是说即使要保持差不多的经济同比增速,也需要花费更大气力,需要政策进一步加码。

　　由于政策刺激一直在进行,下半年PPI降幅继续收窄的可能性很大,但综合方方面面情况看,年内转负为正的难度不小。所以,下半年通胀无忧并不意味着经济无虑。宏观调控政策的腾挪空间主要取决于通胀和就业情况,现在就业问题不大,通胀又处在较低水平,这让积极的财政政策和稳健的货币政策有了发挥更大作用的余地。

　　财政政策方面,中央财政从今年5月份开始显得积极,为了对冲房地产投资减速的影响,有效托底经济,下半年财政支出力度会进一步加速。上半年“定向降准”直指实体经济中小微企业融资难、融资贵问题,下半年则更期待能对三农和小微企业进行定向减税,由于降准存在跑偏的可能性,减税这种直接减负对中小微企业发展更具实质意义。另外,习总和李克强总理近期讲话均提出要“增加公品有效供给”,因此下半年政府有望加大对基础教育、基础医疗等公品的投入,在强化社会性服务业发展的同时,对引导社会投资和稳定就业也有重要意义。

　　从货币政策来看,稳健主基调下适度放松的货币政策仍将继续。刚结束不久的央行货币政策委员会第二季度例会认为,当前“经济金融结构开始出现积极变化”,同时强调要“灵活运用多种货币政策工具”。业内人士对这两句话颇为重视,并多方面予以解读。大致说来,“经济金融结构开始出现积极变化”,表明二季度末经济增长出现好转和金融市场平稳运行,影子银行风险一定程度得到遏制；而“灵活运用多种货币政策工具”,既是对二季度两次定向降准、提高再和调整存贷比等金融工具运用的肯定,也意味着如有必要不但会继续使用这些工具,甚至不排除使用其他手段的可能。众所周知,中国银行业准备金率高达20%的一个重要原因,就是和不断膨胀的外汇占款较劲。而5月份央行口径新增外汇占款环比骤降99%至3.61亿元,未来外汇占款若继续下降进而出现负增长,会导致市场流动性减少,就有必要通过降准来做对冲,因此预计下半年全面降准甚至降息的可能性也在增加。

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