中信证券-经济热点评论:如何看待IMF对全球经济的最新预测-220729

  • 2022-08-15
  • John Dowson

图为天津港集装箱码头。天津港集团供图 天津12月31日电 (记者 张道正)记者31日从天津港集团获悉,截至12月30日,该集团2020年集装箱吞吐量完成1835万标准箱,同比增长6.1%,创出年度集装箱吞吐量本站

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  2022年7月26日,在供需两弱、金融风险和地缘危机的三重压力下,国际货币基金组织(IMF)下调对2022年世界主要国家和地区的GDP实际增速预测。【慧博投研资讯】

  从历史数据看,IMF对中国经济的预测有“更强的低估”和“更弱的高估”特征。(慧博投研资讯)在经济下行周期中,IMF会持续下修经济预测直至接近真实值,其中对中国经济的低估更为显著。我们认为,当前中国经济或处低估区间,美欧经济或处高估区间,10月份IMF对全球经济的预测仍有下调的可能。▍2022年7月26日,国际货币基金组织(IMF)下调对2022年世界主要国家和地区的GDP实际增速预测。在更新的《世界经济展望》(WorldEconomicOutlook,下称WEO)中,IMF对2022年世界主要国家GDP实际增速的预测分别为:全球3.2%(下调0.4个百分点),中国3.3%(下调1.1个百分点),美国2.3%(下调1.4个百分点),欧洲2.6%(下调0.2个百分点),新兴市场3.6%(下调0.2个百分点),发达市场2.5%(下调0.8个百分点)。根据WEO,此次IMF预测下调的原因有三点:第一,供需两弱——俄乌冲突对全球能源和食物供应产生冲击,同时,高通胀引致的欧美加息将抑制全球需求,疫情防控和房地产疲弱拖累中国经济。第二,金融风险——通胀引发的紧缩政策使得金融状况收紧,新兴市场的债务问题严峻。第三,地缘危机——俄乌冲突阻碍全球贸易和合作。

  ▍纵观WEO的预测历史我们发现,IMF对中国经济的预测有“更强的低估”和“更弱的高估”特征。特别的,在经济下行周期中,IMF会持续下修经济预测直至接近真实值,且在这个过程中,IMF对中国经济的低估更为显著。自1998年开始,IMF在每年的4、9/10月份发布WEO报告,对两年内的世界经济进行回顾,并展望未来六年的经济。2007年7月,IMF开始对WEO报告进行修订,更新其在本年度和下一年度的经济预测,自此,每年的1、6/7月份,IMF会补充发布对上一次WEO报告的修订。我们整理了2007年4月至今的数据,对IMF历次当年经济预测进行分析,主要结论如下:第一,从次数看,IMF低估中国和欧洲的次数多于美国;从平均误差看,相比于美国和欧洲,IMF对中国经济的预测表现出“更强的低估”和“更弱的高估”特征。第二,在经济的下行周期内,IMF会持续下修经济预测,预测误差从高位为正调整到零值附近,其中,IMF对中国经济的低估更为显著。

  ▍根据基本面和IMF历史预测,中国经济或处低估区间,美欧经济或处高估区间,10月IMF全球经济预测仍有下调的可能。从基本面看,我国6月经济基本面较4、5月份大幅回暖,拉动二季度GDP增速回到正增长区间,但不平衡的复苏或是下半年中国经济的重要挑战之一;美国通胀仍在高位运行,7月议息会议继续加息75bps,经济正在逐步放缓;欧央行7月议息会议宣布加息50bps,提前退出负利率政策,显示当前欧洲通胀压力巨大,经济陷入衰退的时点进一步提前。从历史预测看,在经济下行周期内,IMF的7月预测往往高估美欧经济、并低估中国经济,今年10月份IMF仍有调低全球经济预测的可能。

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