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东方财经：中资并购日企的光与影本站

　　中新网5月23日电 香港《东方财经》杂志4月号刊文称，近年来，中资企业并购日企就如中国游客在日“爆买”一样，场面十分火热。中日企业投资专家孙田夫表示，相对于过去而言，近两年中资并购日企的量和质都有很大提升，另一方面，相比于国家依然还有很大发展空间。

　　熟悉中日企业并购这一领域的人对于孙田夫这个名字可能不陌生。在过去的几年时间里，从不知名的中小企业到安邦、复星这样的大集团，在许多中资企业并购日企的商业活动中都可以看到他的身影。同时作为日本贸易振兴机构(JETRO)的专家顾问，他也是日本政府和中国企业间的纽带和桥梁。

　　近年来，中资企业并购日企就如中国游客在日“爆买”一样，场面十分火热。但阳光的照射之下也会出现黑影。作为既知中国又懂日本、既通语言又懂投资的专家，孙田夫把这一切都看在眼里，并道出了其中的表和里。

　　出生于湖北的孙田夫虽然现在说话“京味儿”十足，但目光里始终透露着“九头鸟”的睿智。在改革开放初期的1980年能进入到中国人民大学并不是一件容易的事情，但对此孙田夫只是轻描淡写地说，当时就是单纯的想去北京。而对为何选择财经金融专业，也仅仅是因为数学比较好。

　　也许是因为这样的自由与随性，在周围的同学都选择毕业后去国家机关或大学工作的时候，孙田夫却选择了自费来日本留学。刚来日本的时候，孙田夫甚至连日语的五十音图都还没有学完，兜里揣着的只有当时设为上限的8000日币。

　　在经过一段时间的语言学习后，孙田夫从语言学校走进了东大。当他到日本的最高学府东京大学去面试的时候，他的日语甚至都还没有说流利，是带着翻译去参加面试的。然而他的指导教授、原日本央行副总裁岩田一政慧眼识英才，并没有因为语言的问题而拒绝他，这让孙田夫现在回想起来都觉得惊讶不已。

　　东大博士毕业后，孙田夫先后任职于日本的多家大型金融债券机构，包括日本债券信用银行、日本IBM(金融咨询部门)、Dream Incubatorz(风险投资公司)、瑞穗证券以及三菱日联证券。

　　这些宝贵的工作经历为他日后的独立和发展奠定了坚实的基础，比如在银行工作期间每天都会看很多份财务报表，这让现如今的他在评估企业的时候变得游刃有余。

　　日本人严谨和认真的工作方式也对他也产生了积极的影响，但孙田夫也毫不客气地指出，日本人有时候是为了认真而认真，由于灵活性的缺失，使得效率变得十分低下。

　　2007年，作为三菱日联金融集团旗下的三菱日联证券首席中国经济分析师，孙田夫被派往中国做研究调查。这一年，日本在美国的重压之下通过了一部法案解禁三角并购，这部法案的通过使得日本国内出现了忧虑心态，大家普遍认为解禁之后会有大量的外资到日本收购企业，而当时的主流意见都认为这些资本主要会来自美国和欧洲。

　　然而孙田夫通过细致的调查和比较后发现，在将近20个行业里中国有许多龙头企业的市值都接近甚至超过日本，伴随着中国经济的高速发展，中资企业并购日企的情况一定会逐年攀升。

　　时隔9年之后再来看孙田夫当时的预测，基本上都是按照这个方向在发展。可惜的是孙田夫的这份报告虽然在外部引起了很大的反响，但并没有受到三菱日联证券内部的重视。

　　2009年，孙田夫创立了Chinalyst投资顾问有限公司，专注于中日企业间并购，翻开了自己人生的新篇章。

　　孙田夫表示，相对于过去而言，近两年中资并购日企的量和质都有了很大提升。首先从量的角度来说，小到马桶盖、大到汽车甚至飞机，几乎各行各业都有并购的需求。

　　质的层面也发生了很大的改变。过去中资企业并购日企可以说是一种十分茫然的状态，资本方并没有很明确的目的性，只是单纯的为了收购而收购，具体收购什么不知道，收购之后如何处理也没有明确的方案。

　　但现在这种情况已经得到改善，资本方收购某一家日企，要么就是看中这家企业的技术，要么就是看中这家企业的品牌。由于目标精确明确，并购所带来的最终效果也容易出现双赢的局面。这些都是中日企业并购市场成熟的表现，同时也预示着这一领域广阔的发展前景。

　　虽然整体状况十分乐观，但孙田夫始终强调的一点就是日本市场的特殊性。众说周知，日本虽然在明治维新后走向了西洋化的道路，但由于长期受中国儒家文化和思想的影响，日本社会在各个层面都会透露着浓厚的东方文化色彩。

　　相对于欧美国家，这里的各种市场都显得相对闭塞，如果不熟知日本市场特有的规律和规则，哪怕资本方再强大，最后也许也很难如愿。

　　孙田夫表示，中资企业并购日企虽然势头不错，但相比于国家依然还有很大发展空间。而且许多项目都是雷声大雨点小，真正落到实处的并不多。

　　有光的地方必有影。在前景光明的中日企业并购这一领域，如果各当事方能充分认识到自身所隐藏的各种问题并加以解决的话，相信中日企业并购一定能够取得更大的成绩并实现各方的共赢。(周曙光)返回搜狐，查看更多

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