SE20-21财年Q3财报公布！虽受新冠影响但终实现盈利 今日Square Enix公开20-21财年Q3财报，据财报显示，截止2020年12月31日，净销售额达到了2536亿日元，同比增长33.7%；营业收入达到了410亿日元，同比本站

浅谈稀缺的酒 ETF512690 和中证酒指数的投资价值本站

　　今年年初以来，消费板块经历了一段时间的下跌。疫情趋缓，促进消费政策不断出台，同时大跌之后，估值降低，近期白酒板块逐渐回暖。

　　下面本文来谈谈当前酒行业的利好因素、中证酒指数的投资价值介绍、中证酒指数 399987 与中证白酒指数 399997 的差异、中证酒指数 399987 的风险特征、鹏 华 中 证 酒 ETF ( 512690 ) 的投资价值等，欢迎球友们批评指正。

　　为了提振消费需求，从中央到地方都出台了多种措施来提振消费需求。国务院办公厅印发《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》。5 月 26 日，深圳市发布关于促进消费持续恢复的若干措施。5 月 29 日上海发布上海市人民政府关于印发《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，支持大型商场、电商平台等企业以打折、补贴等方式开展家电以旧换新、绿色智能家电和电子消费产品促销等活动。随着复工复产进一步推进，和各级促进消费政策的作用影响，后期消费会逐步恢复增长。

　　2、白酒行业 价 格升级成为推动行业增长的核心因素。当前白酒，特别是高端白酒价格依然坚挺，部分还有上涨，行业盈利能 力也不断改善。2015-2021 年，白酒行业营业收入复合增 速约为 11.4%，而年产量的复合增速仅为 1.5%。受价格上行影响，行业盈利能 力也不断改善，自 2016 年以来毛利率和净利率不断上升。

　　src=如贵州茅台 2022 年一季报实现营业收入增长 18.43%，归母净利润增长 23.58%。

　　4、山西汾酒等次高端白酒增长强劲，山西汾酒 2022 年一季报实现营业收入增长 43.62%，归母净利润增长 70.03%。

　　5、5 月 19 日，茅台正式 上线官方数字营销 APPi 茅台 ，近期茅台与蒙牛联名推出三种口味的 茅 台冰淇淋 ，龙头公司不断创造新的业绩增长点，未来增长潜力不断提高。

　　6、啤酒行业即将迎来旺季，短期增长潜力较大。随着夏天的来 临，啤酒行业需求端规模将迅速提升。

　　src=中证酒指数 399987 从沪深市场中选取涉及白酒、啤酒、葡萄酒酿造等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映酒类相关上市公司证券的整体表现。单个 样本权重不超过 15%，前五大样本权重合计不超过 60%。

　　中证酒指数目前该指数共有 31 只成 分股，其中 30 只属于中信二级行业分类中的酒类行业、1 只属于其他连锁行业。 从成分股对应中信行业来看，白酒、啤酒行业构成了中证酒指数 95.23% 的 权重。

　　src=src=中大市值公司数量和总市值占比较高。100 亿元市值以上数量占比 70.97%，前 10 大成分股占比 79.68%。

　　src=前 10 大成分股占比 79.68%。8 只白酒公司占比 72.48% 和 2 只啤酒公司占比 7.2%。白酒公司占绝对优势。前 10 大成分股里面茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等都是白酒龙头，青岛啤酒和重庆啤酒则是啤酒龙头公司。

　　（1）近 5 年大幅跑赢主要宽基指数。中证酒指数近 5 年涨幅达 224.33%，大幅跑赢主要宽基指数（最强的创业板指涨幅只有 46.8%）

　　src=（2）近 5 年大幅跑赢主要消费类指数，仅低于中证白酒指数。中证酒指数近 5 年涨幅达 224.33%，大幅跑赢主要消费类指数，仅低于中证白酒指数的 278.91%，高于食品饮料指数、消费 80 指数，在与成立较晚的 cs 消费 50、消费龙头指数相比也是大幅跑赢。

　　src=src=中证酒指数当前的市盈率为 39.59 倍，百分位是 76.88%，市盈率为 8.67 倍，百分位是 76.36%，都处于指数上市以来较低的水平。（中证酒指数因为盈利能力强，估值多数时间处于高位）

　　截至 2022 年 6 月 2 日，中证酒指数 9 成以上成分盈率水平已经回到 2021 年以来的较低分位水平。

　　src=8、投资指数好于投资个股。近 5 年中证酒指数 399987 近 5 年的涨幅跑赢多数（31 只成分股中 18 只）中证酒指数 399987 的成分股。

　　1、中证酒指数 399987 覆盖的行业包括啤酒、黄酒、葡萄酒等。中证白酒指数 399997 只有白酒。

　　2、成分股数量不同。中证酒指数 399987 有 31 只成分股，中证白酒指数 399997 有 17 只成分股。原因是白酒是酒行业的一个子行业，公司数量较少。

　　3、个股权重有一定差异，中证酒指数 399987 单个 样本权重不超过 15%，前五大样本权重合计不超过 60%。中证白酒指数 399997 单个 样本权重不超过 15%，但没有限定前五大样本合计权重。中证酒指数 399987 的这个设计主要是为了降低白酒的权重，提高其他行业公司的权重和代表性。

　　src=5、中证酒指数 399987 成分股数量较多，有 ETF 跟踪。与中证白酒指数 399997 的成分股数量较少，中证白酒指数 399997 有 17 只成分股，导致相关的 ETF 不能获得监管批准，只有由分级基金转型而来的 161725 招商白酒 LOF 基金跟踪。

　　src=风格接近食品饮料和白酒，与主要宽基指数差异较大。年化收益很高，回撤也较大，夏普比率数据较好，显示风险收益比不错。

　　src=鹏 华 中 证 酒 ETF ( 512690 ) ：目前市场唯一一只跟踪中证酒指数的 ETF，2019.4.4 成立，基金的业绩比较基准为中证酒指数收益率，现任基金经理为张羽翔。

　　基金经理简介：张羽翔先生 : 工学硕士 , 累计任职时间：6 年又 276 天，现任基金资产总规模193.4亿元，现管理者鹏华基金旗下的多只指数基金。

　　src=有 1 只 ETF，1 只 lof，一只联接基金，都是鹏华基金的产品，其中 512690 规模最大为 59.49 亿元。512690 在费率方面都是（0.5%+0.1%），都处于同类较低的水平。160632 在费率方面都是（1%+0.22%），比较贵。

　　日成交金额方面，512690 排名第一，日成交金额在 7 亿元左右，160632 在 270 万左右， ETF 流动性较好。如果喜欢场外可以考虑联接基金 012043.

　　（2）跟踪的中证酒指数历史业绩很出色。截止 6 月 17 日，近 5 年涨幅 224.3%，在全部 11166 只基金里面排名 63 位，跑赢绝大多数基金。（数据来源天天基金）

　　投资指数好于投资个股。近 5 年中证酒指数 399987 近 5 年的涨幅跑赢多数（31 只成分股中 18 只）中证酒指数 399987 的成分股。

　　（3）流动性优于主要竞争品种 161725 招商中证白酒指数基金，161725 作为 LOF，日成交金额在 5900 万左右，大幅低于 512690 的 7 亿元左右。

　　（4）费率优于主要竞争品种 161725 招商中证白酒指数基金，512690 在费率方面都是（0.5%+0.1%），都处于同类较低的水平。160632 在费率方面都是（1%+0.22%），比较贵。

　　（5）512690 作为 ETF，可以融资融券，交易效率更高，ETF 可以变相 t+0 交易， ( 当天申购的 ETF 份额，可以当天卖出。 )

　　（6）512690 作为 ETF，买卖的门槛较低，买卖免印花税，交易费用低廉（约万分之三），满足了很多看好白酒公司，要买不了茅台的投资者的交易需要，（一手茅台要 19.51 万，一手 512690 只要 86 元，512690 含有 16.39% 的茅台，合计 85% 的白酒）

　　src=由于都是完全复制法，业绩接近。其中 512690 作为 ETF，仓位较高，涨时涨的多，跌时也跌的多。

　　src=512690 酒 ETF，招商白酒指数基金 161725, 鹏华酒 160632 相关性为 1，基本是同步涨跌的，其次是食品饮料 ETF，相关性是 0.97，也是高度相关，与沪深 300ETF 相关性较低，为 0.8。

　　src=近 1、2、3 年张坤、刘彦春、萧楠都没有跑赢酒 ETF，可以看出酒 ETF 在消费类基金里面业绩是非常出色的，涨时涨的多，跌时跌幅也小于知名主动消费基金。

　　6、管理中证酒 ETF 的鹏华基金是市场上领先的基金公司，指数基金规模达 602.86 亿元。鹏华基金基金旗下有多只指数基金。基金经理简介：张羽翔先生 : 工学硕士 , 累计任职时间：6 年又 276 天，现任基金资产总规模193.4亿元。

　　7、中证酒 ETF 适合看好酒行业，想分享酒行业增长的投资者，同时降低投资酒行业的门槛，不用 19.51 万买茅台，只要 86 元就能买入 1 手酒 ETF，ETF 具有门槛低，可以回避个股黑天鹅风险，交易费用低廉等不少优点。

　　总结：中证酒指数及鹏华中证酒 ETF512690，是市场上稀缺的 ETF 品种，囊括 A 股酒行业的龙头公司，消费属性较高，长期业绩非常出色，短期经历了大跌后估值处于相对低位，具有门槛低，可以回避个股黑天鹅风险，交易费用低廉等不少优点，可以为投资者投资酒行业提高便利店投资工具。

　　风险提示：中证酒指数及鹏华中证酒 ETF512690，作为行业主题 ETF，行业集中风险较高，波动较大，风险等级为 r5，属于高风险产品，适合风险偏好较高的投资者。中国经济增长不及预期，酒公司增长增速可能降低，疫情波动等都有可能影响指数表现。

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