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外汇储备是资本和金融进步落后于制造业进步的结果本站

　　写着写着，看到【学总】这句话——外汇储备，是资本和金融进步落后于制造业进步的结果。深以为然，所以改了。

　　央行，管理外汇储备时，像真正的货币投资基金，通过谨慎、保守的市场操作，维护本国外汇储备的价值。

　　而这些外汇储备，多数来源于对美国及其他发达经济体的【经常账户】盈余，其形式主要为美元。不止中国是这样，大多数新兴经济体也这样。

　　汇率制度分类，翻译过来，分为美元化、货币局制度、传统固定钉珠制度、水平区间盯住制度、爬行盯住制度、爬行区间固定平价制度、管理浮动制度、独立浮动制度。

　　在货币局制度（Currency Board System）中，以固定汇率将本国货币兑换为特定外币，并且一国的基础货币（银行存款加上所有流通中的港元纸币和硬币）完全由外汇储备支撑。CBS的工作原理与经典的金本位很相似；例如香港在实行的，基础货币都由足值美元覆盖。

　　在固定汇率（Fixed Parity ）下，与CBS的主要区别是外汇储备水平是可自由支配的，它与国内货币总量没有特殊关系。

　　金融管理局会动用其外汇储备，通过买卖买外汇，去抵消私人部门的兑换需求。需求不足或过度，都可能造成汇率调整的压力。因此外汇储备是维持信誉的需要。

　　中国在施行，的是一种类固定汇率，叫Active and Passive Crawling Pegs ，就是盯住美元，但允许一定的波动幅度。

　　香港外汇储备是3500亿美元左右，折港币2万多亿吧，大约就是M0和M1，大概就是，各家银行印钞，要缴存对等美元；各家银行在金管局开户维持港币清算，也要缴存对等美元，然后这些银行就在“央行”有这么多的港币备付金。

　　如果是这个逻辑，那么俄罗斯等国家是不是也可以守住汇率呢？不太明白为什么不考虑远远大于M1的M2。我是小白，上述2个问题可能问得很白痴。

　　香港能守住汇率，是以利率、房价的较大波幅，还有全球人都可以或者愿意来买便宜资产，才能顶住的。

　　假如港币空方，卖出1万亿港币，则短期存息贷息，可能会飙到20%以上，背着港币的人会疯掉，赶紧还掉港币（卖楼，或者借美元买入港币还贷）；而持有港币的人也会犹豫：港币存款利息这么高，还换美元干鸟？

　　俄罗斯做不到这一点，是因为他们的资产（股票、房产、油田等等）缺乏全球流动性，跌上一半，也没多少人拿外汇去买。而香港就不太一样，楼价跌到一定程度，很多外国买家会出手赌，大量美元就变成港币，用于收购香港的各种资产。

　　一旦金管局做足姿态，我就TMD不管利率、不管房价，那其实很多人就不想玩那个汇率了，成本高、收益小。

　　要是还慢慢的卖压，那就是有人要离开香港了，迁走（比如上台啦，香港中产在这个过程中彻底死心啦，不负责任瞎猜了）。一个阶层和价值观的人群慢慢离港（应该不会疯狂出逃的，亏太多），看谁接盘了，如果接盘意愿差，那可能楼面价格会难看很多年。而一小撮精英的离去，会导致整个区域的衰退一个层级 -- 想想资本家，1%就足够了。

　　外汇储备，有人通俗解释为，自己家和外国人做生意挣的钱，存在央行那里；对于挣多少花多少一分不存的人，那就是零储备；对于赚了不花（有储蓄）的人，那就是正储备，中国是代表。

　　1.假设人民币有升值倾向：要保持，那操作上，需要增加人民币相对外币数量，需要在市场出人民币收外币，即卖人民币买外储，外储没用。

　　2.假设人民币有贬值倾向：要保持，那操作上，需要减少人民币相对外币数量，需要买人民币卖外储，外储似乎有用。但中国贬值，其他出口国一定更爆炸了，一定会跟随贬值，不然他们的出口竞争力会马上骤降，因为中国是大国，中国的企业可以抢走他们整个国家的生意（如果中国是小国不可以），到时肯定一片惨情，所以中国不用自己操作又回到了原来位置。

　　下图，蓝色是人民币对美元汇率，黑色是美元指数。期间是2016-2018，两者基本是同步的，人民币总体对于美元+欧元+日元等一篮子货币浮动很小。

　　BOP，涉及到了CFA的国际收支的内容，教材把国际收支账户分成了经常账户、资本账户、金融账户，课本还附了美国1978-2009，其中6个年度的账户情况。

　　下图是中国2017年，的国际收支平衡表。理论上，由于国际收支采用复式记账法，三个账户的差额总和应当为0（经常项目差额+资本项目差额+金融项目差额=0）。但实际中三项加总通常不等于0，因此增设误差净额，使得总的国际收支达到平衡。误差的原因可能来自于统计过程，也可能来自于人为因素。

　　数据可见，在2017年，经常账户流入（差额为正，代表净出口额），金融账户流入（差额为正，代表对外净资产减少），从而导致储备资产增加（负代表增加，下图绿色线）。

　　上图也看见，【经常账户】一直差额为正，是流入的。如何要花出去，就是通过资本和金融账户的去向问题。外管局报表，不同于CFA教材，没有区分资本账户和金融账户，两者合并在金融账户，泛指“某一经济体对外资产和负债的变化”，手段包括对国外投资，购买国外债券等。

　　从经常账户上，做一个类比，中国与美国贸易争执，就像政府与我们税费争执。在后面例子中，我们拼命创造财富，两个如果，如果

　　从感觉上，应该是前者容易枯竭，后者的活力更多，因为我们有更多的钱可以花，可以消费，消费刺激了生产，生产者有盈余又继续刺激消费。

　　同样，中美贸易关系也这样，我们中国赚了美国很多的钱，存起来了，美国希望我们又回去花钱买点东西，不然美国撑不下去的。“海外的收入停滞；而海外的收入停滞，部分又是中国积累储备、不肯买买买导致的。接近成为一个死局。”

　　中国以重税重费，大半不出口的国企和乡镇企业停滞、农村少年不少失学的代价，挤出了一个马歇尔计划的资金，闲置在美国生利息。

　　20年来，又涨到3万亿美元，最少是15个马歇尔计划了。穷着、忙着、污染着，把财富抽出来闲置着。

　　什么？买你们东西那不是打开市场，让你们进来挣钱吗？你看他们那么穷怎么买的起？（说着把底下的百万亿国资又遮了遮）

　　什么，不让我们卖东西给你们，你们怎么这么霸道，还讲不讲道义了？而且会损害你们消费者的利益！再说有理，不忘初心啊。

　　假如中国降低关税线亿美元的订单，经过无数复杂循环（比如福特采购印尼橡胶、而印尼胶农又买了苹果手机等无数人几亿笔小往来），变成美国企业、员工的新增收入，按他们的脾性，肯定想换车买房添置家居等等，银行追着放出比如千亿美元的新，而这笔新钱的采购，中国又会拿到3成，最后转了一圈，啊，中国对美开放市场后，贸易顺差怎么还多了300亿美元？

　　但如何管理外储，如果要降低外储要用何种方法，就是N个衙门决定的事了。外管局和央行，除了发话，真做不了什么。

本站 北京时间12月5日，永劫无间劫杯中国区入围赛迎来了第一周的周决赛对抗，有关注比赛的小伙伴们应该都知道，周中赛期间，来自虎牙的KN战队表现出了独一档级别的实力，最终以巨大优势登