许攸，南阳人，最初跟着袁绍打工，但在关键时刻捅了老板一把刀子，导致袁绍兵败，郁郁而终。 立了这么大功，他本可以在曹操那里安享晚年，却因为一个显摆的毛病，招来杀身之祸。 1.许攸原本站

理财小白困惑基金怎么玩 理财魔方360度解读本站

　　关于基金到底该怎么玩的问题，早在2017年的时候，理财魔方联合创始人马永谙就曾给出过专业的解读。作为中国FOF基金第一人，马永谙的这份解读，曾为众多迷惑其中的投资者指明道路。

　　关于基金到底该怎么玩的问题，早在2017年的时候，理财魔方联合创始人马永谙就曾给出过专业的解读。作为中国FOF基金第一人，马永谙的这份解读，曾为众多迷惑其中的投资者指明道路。

　　马永谙业内第一个基金评价体系的设计者、“银河证券基?研究分析系统”的设计者和建造者，他设计与管理了中国第一支MOM和FOF私募基，可谓是理财界神级的人物。在他看来，基金赚钱但投资者亏钱，则是因为错误的投资结构。

　　“这十几年来，我一直在做基金的研究和基金的投资。基金总体上在投资者心目中观感不佳，以我以前的工作经验来看，证券公司的基金投资者中赔钱的概率是90%，银行的基金投资者中赔钱的概率是70%。但事实上，公募基金本身其实做的相当不错。”

　　他认为，过去15年里，所有的公募基金到今天为止一共是4300支，所有的公募基金（包括货币基金和债券基金），如果不考虑规模的要素，把他们每年的收益率简单做个平均，它的收益率是19.25%，年化收益率大概是16%左右。另一方面，这15年间，只有三年的平均收益率是负的。

　　这个数据拿到全世界任何一个理财市场上，都是相当棒的数据。但是，前面说了我们的投资者，70%到90%是亏钱的，这中间发生了什么？很简单，就是投资者，做了一个错误的资金结构。

　　众所周知，（要投资回报好）一边产品的收益率要好，另一边我们的资金进入结构要合理。简单的总结它，老百姓的资金进入结构是倒三角形的资金进入和正三角形的资金退出。

　　什么意思呢？市场在底部的时候投资者的钱一定是没有进去的，70%的投资者的资金是在市场走到快要接近顶部的时候进去的。如果有少部分的投资者，他在市场底部进入的话，他也是少部分资金的进入，随着市场的上涨，他的资金进入规模就越来越大。

　　这样的资金结构它的风险承受能力是最低的，为什么呢？因为上涨过程中，到最顶上的时候积累的最大的那笔资金是没有收益的，最主要的挣钱规模又太小，而市场从顶部稍微开始往下掉，你所有的利润都得亏损。

　　在马永谙的理念中，基金理财是要具备科学的流程。首先是找到合适的品种来做组合投资，而不能做单一投资。

　　需要一个简单的或者复杂的资产配置模型去构建一个基金组合。很多投资者说，我简单的把一些品种放到一起，我就期望能挣尽可能多的钱，这个是不现实的。我们做组合定制一个最重要的部分，首先是给我们定制风险。

　　我们前面已经提到投资者赔钱的原因是资金进入的结构不合理。而资金进入结构的不合理本质上是因为投的品种跟你的心理底线不一致。那个心理底线就叫风险底线。所以，做这个组合的目的就是定制你自己的风险底线。我们首先需要找到哪些基金品种上、风格上是互补和对冲的，它们组合的结果是需要大家最关心的。

　　很多人都会问，如何选一个好的基金，那好的基金究竟是什么呢？如果一只基金的业绩能持续的领先于市场，这肯定是一只好基金，但是这样目标能不能实现，是需要我们讨论的问题。这个地方我放了两张图，第一张是美国的金融学者卡帕特，他在他很经典的书里画的图，另一张是中国市场的图，这个图是说如果持续跟踪一组基金的业绩，它的超额收益（基金的业绩差异）随着时间延续的变化的情况。我们看到喇叭口样的收敛过程。

　　这个图是什么意思？随着时间往前延长，基金的业绩差异会越来越小。我们看美国市场变化的过程大概是5年。

　　而在中国，这个图，呈现出的收敛过程比美国的速度要快得多，平均下来不到两年，只有1.8年，也就是说在中国，如果投同一组基金的话，他的收益会在不到两年的时间里，走到非常接近的程度。说明同类基业绩时间稍微长一点下来差不多。所以从基金筛选的角度上来说，筛选那一只基金没有多重要，而筛选哪一类基金才比较关键。这个在基金研究里叫找风格，找到好基金的原则是找到类似于理财魔方这一类的风格稳定的基金产品，而且不同的互补基金才叫好基金，这个跟大家理念上的好基金可能有差异。

　　理财魔方创始人马永谙还表示，有些投资者习惯，投基金的时候去找前面一段时间业绩比较好的基金，这个行为其实也是不靠谱的。基金的业绩既不具有长期的持续性，也不具有短期的持续性。左边这张图是美国的，右边是中国的。这个图的意思是说，前面5年排在前20%的基金，后面5年它的业绩的分布，没有任何的特点，也就是说前面的业绩好与后面的业绩好没有任何的关系。不光是好业绩没有延续性，坏业绩也有反转的可能性。

　　照着前面的业绩去进行投资，这个行为其实在基金投资上也是无效的。所以，我们觉得做基金投资应该做组合，而组合的核心在于寻找不同的风格，这是关键，而不是去找业绩，一旦在基金投资里陷入找业绩这个游戏，还没开始就输掉了。因此，投资者若要寻求长期收益，必须要选择能够提供稳定收益的理财产品，与具备科学流程的理财机构。

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