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雷音：分级基金具备门槛低成本低杠杆灵活的三大特点本站

　　金融界网站10月26日讯 由长盛基金举办的声财有道全国证券公司分级基金演讲比赛的决赛在北京正式举行，1号参赛选手雷音表示：分级基金具备门槛低成本低杠杆灵活的三大特点。

　　首先，简单的给大家做一下我的自我介绍，我是来自华安证券的，名字叫做雷音，作为一个女同事，大家是不是觉得这个名字非常有气势，希望今天的表现能给大家留个好的印象。

　　我本人从事证券行业有两年时间，作为一个资历尚浅的从业人员，今天非常有幸和大家一起学习、交流，当然更加有幸能够代表各位同仁第一个发表报告演讲。

　　众所周知，现在的市场行情非常不好，指数表现也下跌。在投资者经常出现谈股色变，谈基金色变，大家都是我们的老客户，也有多年投资经历的投资人，也深有体会。我自己作为一个从业人员，体会更深。

　　我们在平时的一些和客户沟通交流服务的过程中，经常会遭到这样那样的拒绝或谴责，包括有时候在基金宣讲会介绍完一个产品，甚至有嘘声。 我们发现很多基金都有一个共同的特点，保本，有固定收益，安全。不知道在座的各位有没有投资这些理财产品，目前根据市场行情的变化，广大投资人的风险偏好已经发生了一个根本的转变，大家目前需要的是什么样的理财工具呢？对于我们来说什么才是大家最有效的理财方式呢？

　　目前我们采取什么样的方式，投资种类可以分为以下几类：大家平时都有接触，首先来看，定期存款，年化收益率在3%几点，跑不赢通胀，就不说了。银行理财产品，大家都有一些投资经验，在银行的时候可能随时碰到客户经理给你推荐各种各样的理财产品，比如一直年化收益率在6%的产品。这个最后的收益率没有达到10%？也可能，收益率仅仅是0？也有可能。因此银行理财产品并不是保本保收益的，也具有一定的风险。

　　债券，其中一个最安全的品种，国债。大家知道国债目前是市场上最为稳健的投资方式，但是国债发行也面临着一发行抢购一空的现象。大家可能说我也可以去抢，但是抢不过那些辛苦排队的老头老太太。

　　下面是最为熟悉的股票和基金，这两年的行情不知道大家的股票情况怎么样？这位男士说一下，分享您这两年的操作形式怎么样？有亏损还是收益？（有一点点收益，但不是很高），你有基金投资的经历吗？（也有，目前还是像银行固定的理财，进行一些分类，还有一些基金，小的份额买一些股票。）

　　我们可以看到，目前什么是行之有效的投资方式？综合了大家的意见，首先就是固定收益，有一定的固定收益率对于我们来说是有必要的，大家既然理财，就是追求一定的收益。其次风险可控，目前我们广大股民都经历了熊市的惨淡，心脏已经经不起波动了。还有成本低、门槛低，这样就可以保证我们投资者都可以参与进来，不管资金是1000还是1亿，作为我们的客户都能够通过投资挣钱。变现易，我们平时理财产品的变现程度是非常重要的，因为有一个流动性。

　　接下来我们看一下，既然以上的理财方式都讲过了，到底存不存在同时满足这五个条件，又收益率相对偏高的产品呢？

　　下面介绍一种新的投资品种，分级基金。分级基金的概念，分级基金就是通过对基金收益分配的安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两类或多类份额，并将其中一类份额或多类份额上市进行交易的结构化证券投资基金。

　　下面我们可以看到，这个分级基金是由一个母份额分为两个子份额。A份额有一个特点低风险、低收益。还有杠杆性的进取份额B份额，相反是高风险、高收益。

　　下面涉及到分级基金收益如何分配，也是大家最为关心的问题。我们下面简单讲解一下，分级基金的净值收益来源于母基金，按照一定的规则分配到子基金，简单的说分级基金只是利益或者亏损再分配的过程。

　　什么是分级基金的实质呢？下面可以看到，分级基金的实质在于B份额向A份额的融资，根据分级基金独特的收益分配机制，A份额一般都获得某一数额的收益，剩余收益由B份额承担。可以看成A份额持有人将钱借给B份额持有人，A份额持有人获得利益，将B份额持有人利用自有资金及借入资金投资，在支付A份额利息后，获得剩余投资收益。

　　下面我们来简单介绍一下分级基金的特征，首先，一个基金三个份额，大家都是很容易理解的。比如说我们这个长盛同辉，分为A份额和B份额。

　　分级基金的收益分配机制，刚刚已经介绍过了，分配分级基金独特收益机制，目前市场上和其他基金是不一样的，也是最大的不同点。

　　分级基金的杠杆特性，前面说的例子，我有一块钱，我借了别人一块钱，支付一定的利息，这样我再投资的过程中用一块钱承担了两倍的杠杆。

　　下面就是一个套利机制，因为分级基金可以同时在一级市场和二级市场进行购买，之间的差价决定了有利可图的现象。但是套利机制操作比较复杂，而且机会比较难以把握，所以有机会的话，我们以后详细说，今天就不多说了。

　　下面我们来介绍一下分级基金A份额和B份额，首先A份额前面已经提到了，是一种低风险固定类的收益，有什么特点呢？第一，低风险，为什么说低风险？像一般的分级基金，A份额都具有自己的下拆机制，不会导致B类净值归零。相当于绝对不存在B类基金亏完了，无法偿还A类的存在。第二，收益相对高，定期存款加上3%至4%的预期收益率，相对于定期存款、银行理财还是比较有吸引力的。第四，无违约风险，和债券信托产品相比，基本没有违约风险的。

　　A份额适合什么样的投资人群呢？下面的朋友可能会问，我适合A份额还是B份额呢？我们自己先来了解一下。如果您是风险承受能力相对较低的投资人，固定收益率是您所追求的，如果投资方式是债权、银行存款、银行理财产品的，分级基金A份额将是您很好的替代品。大家可以考虑以后等于多了这样一个投资方式。

　　下面来看一下分级基金B份额，B份额具有那些特点？首先讲到分级基金所具有的杠杆性，主要是体现在B份额上。所谓的杠杆性，最主要是一个抢反弹的利器，比如跌到比较低的时候有一个比较大的反弹，这支基金具有杠杆性多倍放大，带来非常良好的收益。其次，便捷性，和其他基金相比，可以在二级市场交易，买卖方便。和股票相比，不需要付出印花税，成本比较低。通用性，大众客户都可以参与交易，免予选股难，直接跟踪整个市场的行情。

　　下面我们来看一下B份额适合什么样的朋友来投资呢？首先，风险承受能力高的投资人，这一类投资人追求高风险、高收益，可能不会计较偶然的损失，这种情况下很适合B份额的投资。第二，喜欢享受杠杆乐趣的投资人，现在市场上投资品种增多，但是参与门槛比较多，相对来说分级基金既可以享受杠杆的乐趣，同时小额资金也可以参与进来。第三，资产配置的必要品种。在座的可能有一些大资金量的客户，平时资产配置我选那些股票，怎么跟上指数的变化呢？分级基金就给能很好的解决了这个问题，您可以把其中一部分资金购买分级基金B份额，可以免除您挑选股票的难题。

　　讲完了A份额和B份额，看一下A份额和B份额结合在一起就是分级基金的母基金，这适合什么样的投资人呢？传统的指数基金投资者基本上将分级基金作为一个普通指数基金来投资，既享受A份额一定的固定收益率，同时又能享受B份额杠杆性的收益率。

　　首先，门槛低，和其他的投资工具比较起来，分级基金投资门槛比较低。特别是相对于股指期货的门槛，股指期货是五十万起，不知道在座的有参与进来吗？如果选择B份额，普通投资者1000块钱就可以进入。

　　第二，成本低，站在B类份额投资者的角度看，实际是向A类份额接入资金，去购买股票来实现杠杆的收益。融资成本大概是A类的约定收益率6至7%，与融资融券的9%起利率相比，融资成本上有优势。

　　第三，杠杆配比灵活，杠杆倍数是分级基金最重要的特征之一。AB两级份额数配比是影响杠杆倍数的最重要因素，份额数配比的比例越高，杠杆倍数也就越高。A级份额占比越高，享受基金上涨收益或承担下跌损失的B级份额的越少，其净值收益率变化幅度越大，杠杆倍数也就越高。

　　总而言之，分级基金是一个满足各类投资者的投资品种，今天我们简单的对他们的概念、特点，适合投资的人群做了一个简单的阐述，让大家有一个基础的了解和认识。大家如果最近有相关的产品需求，也可以随时联系我们营业部，我们营业部目前正在发一些非常好收益的分级基金产品，这里有一些宣传折页，下面的工作人员也会发给大家，大家也可以看一下。

　　最后，因为今天是周末的时间，非常欢迎大家的光临，如果大家想对分级基金有一个深入的了解，我们营业部每周时间都有这样的投资报告会。下周这个时间会请专门的分析师给大家做一些分级基金象杠杆收益、套利的情况详细的讲解，大家如果有兴趣，欢迎大家踊跃报名，积极参加。

本站 11月11日讯 今日，西麦食品(002956.SZ)发布公告，公司近日收到持股5%以上股东BLACK RIVER FOOD 2 PTE.LTD.(简称“BRF”)告知函，BRF于2020年11月3日至11月9日通过大宗交易减持公司股票218