华为董事会秘书江西生在接受采访时，曾解释华为为什么不上市？他说：“华为要保持长远的发展战略，就是坚持研发投入。如果华为一旦上市，追求短期利益的外部

　　今天，就从华为不上市，来分析一下国内主流4大OA厂商的发展途径，上市对产品研发投入是利是弊？

　　目前，国内主流OA厂商分别为泛微、致远、华天动力和蓝凌，恰好这4家中，前俩家选择了上市，拥抱资本市场；华天动力和蓝凌则坚定独立自主发展，对上市说NO。4大厂商可谓走了两种截然不同道路。

　　很多企业在上市时，对外宣称，募集资金可以加大产品研发投入，打造更好的产品体验。下面，就根据公开披露的2018年2020财报，来对比一下华为和OA市场收入排名第一的泛微研发费用率（研发投入占总收入百分比）情况：

　　从上述表格对比可以看出，泛微分别比华为低2.6%、2.36%和2.5%,华为研发投入明显更高。

　　如果说，泛微和华为所处行业不同。那么，同样作为上市的ERP办公软件用友，2019年研发费用率为19.2%，比泛微足足高出了6.26个百分点。我们再来对比一下华为、泛微、用友2018年-2020年研发占比，如下图：

　　由此而看，泛微虽然坐拥OA上市第一股的荣誉光环，但在产品研发投入上，真的并不高。研发投入低，产品更新迭代自然会大打折扣，用户体验也就可想而知。

　　泛微2017年1月上市，泛微官网公开披露的2016年财报显示，在上市的前四年研发投入占比，从13.62%到16.06%。

　　而上市后的3年研发投入占营业收入的比例，2018年12.5%，2019年为12.94%，2020年为13.4%。也就是说，上市后，泛微研发占比都低于上市前的2013年~2016年。

　　只能控制研发成本投入。股民只关心的眼前的数据，利润有多少，股票能涨多少，而对于研发投入这种支撑后续发展的数据，没有人会太在意。所以，泛微只能是顺水推舟。

　　对于公司而言，资本是一把双刃剑！利用得好，将会成为公司快速发展的助力；利用得不好，将会成为公司成长路上的阻力，资本短期逐利，很难支持公司长远战略发展的意图。

　　从近三年财报来看，泛微和致远都交出了不错的数据成绩单，但在产品研发迭代上，并没有什么大动作。而一直彪炳技术领先的华天动力OA在2020年发布了V9.0版，今年初更是推出了V9.02的更新版。蓝凌也在稳步更新版本。

　　有业内分析认为，上市后，泛微主要精力用于提高各种数据，以满足资本市场的要求。而研发投入显得后劲不足，因为资方主要看你收入、利润有多少，谁去关心你研发投入、版本更新啊。

　　那么，泛微没把上圈来的钱没投到研发上，又投到了哪里？我们从上海证券交易所发出的问询函，就可查到。原来，泛微营销费用占总营收超过70%，这些营销费用都转给了他们的EBU，也就是自家嫡系的代理商，通过这种高奖励的方式，从而达到高业绩的目的。财经媒体《证券市场周刊》曾专门发文《泛微网络畸高销售费用肥了谁》，质疑泛微的运营方式。

　　从OA厂商角度分析，企业一定喜欢上市，从募集的大量资金，可以让企业走上发展快车道，完成对同业的超车。这也是泛微、致远上市的主因。

　　但从客户的角度分析，客户只想选择一款质优价廉的好OA系统，谁在研发投入更大、更用心，谁的产品就更好用，更受到客户的青睐。从这点来讲，华天动力、蓝凌反而没有束缚，在产品车道会走得跟快更远。

　　从长远来看，究竟是走资本市场的泛微、致远，还是走独立自主研发的华天动力、蓝凌，谁能笑到最后，尚需拭目以待。

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