9月28日，硅烷科技成功登陆北交所，成为北交所首只询价发行新股。其上市后走势凌厉，上市仅3天即大幅飙升至较发行价涨2倍。华岭股份也已完成发行，正在等待上市。

　　在业内人士看来，此次硅烷科技询价发行的成功实践给了后来者信心，新股定价的多样性将促进价格发现。华安证券认为，北交所网下询价的开启意味着北交所发行制度实践的进一步完善。

　　硅烷科技在9月28日上市当天即飙涨1.5倍，全天成交7.49亿元，刷新北交所新股首日成交额纪录。接下来两个交易日也继续走强，目前股价已较发行价暴涨2.04倍。硅烷科技还多次登上龙虎榜，得到众多A场知名游资的青睐，例如在9月30日，“拉萨天团”的东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业部、东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第二证券营业部分别买入741万元和508万元。

　　硅烷科技于9月15日完成网下询价，确定发行价为5.66元/股，发行市盈率为26.79倍，较发行底价4.7元/股高20%。参与者要为个人投资者，也有小部分公募、私募产品，广发基金、易方达基金、泰康资产等因低价未入围申报。

　　而公司在战略配售环节已引入10家战投，共拟认购2346万股，包括汇添富基金管理股份有限公司、中国保险投资基金（有限合伙）、北京洪泰大业投资合伙企业（有限合伙）、共青城汇美盈创投资管理有限公司、珠海润璟企业管理合伙企业（有限合伙）、深圳巨鹿投资管理企业（有限合伙）、北京智明知金私募基金管理合伙企业（有限合伙）、烟台添宥添创股权投资基金合伙企业（有限合伙）、北京煜诚私募基金管理有限公司、厦门西堤汇私募基金管理合伙企业（有限合伙）。

　　硅烷科技成立于2012年5月，是一家从事氢硅材料产品研发、生产、销售和技术服务的专业公司，也是一家致力于服务新能源、新材料相关领域研发与生产的企业，实控人为河南省国资委。

　　在新三板市场资深人士、广东力量股权投资基金管理有限公司总经理朱为绎看来，硅烷科技就是一个完美的、适合询价发行的企业，作为国内第一大高纯硅烷气供应商，硅烷科技的行业有想象空间；发行底价才4.7元，在二次上会前大幅度下调发行底价，为询价发行打开了空间，最终发行价确定为5.66元，比发行价提高了20%；硅烷科技的承销商银河科技虽然不是北交所投行大户，但银河证券的营业网点数量在国内是名列前茅的，因此开通北交所账户的投资者也是比较多的。

　　申万证券认为，硅烷科技作为今年北交所网下询价第一股，因其核心技术壁垒较高，叠加下游光伏、半导体、面板等的需求高景气，受到二级市场高度认可，上市首日股价表现亮眼，且单只网下申购收益率高达2.99%，成为目前为止北交所网下申购收益最高的一家新股。其认为，虽然北交所新股流动性不及沪深，但不乏优质标的，同样可为投资者带来较高的投资回报。当然，北交所成立以来已上市新股破发率约23.5%，并非无风险投资市场，投资者在申购时也需要理性参与，以价值投资为主导。

　　在硅烷科技之后，北交所第二只询价新股华岭股份也已完成询价、发行，正在等待上市，其于9月19日-20日通过北交所系统进行网下打新询价，确定发行价格为13.50元/股。

　　华岭股份的北交所发行结果显示，网上，共有8.18万户投资者有效申购，申购数量为11.57亿股，对应冻结资金约156亿元，有效申购倍数为52.59倍。最终，网上发行获配户数为3.39万户，网上获配比例约为1.90%；网下共有81家网下投资者管理的144个有效报价配售对象，有效申购倍数为6.37倍，23名投资者未参与申购。其中，国联证券、平安证券等参与认购。值得一提的是，私募大佬林园再度现身，其所在的深圳市林园投资管理有限责任公司旗下超过80只基金产品参与了报价，占据参与华岭股份报价总数量的三分之一。

　　招股书显示，华岭股份主营业务包括集成电路测试及与集成电路测试相关的配套服务。自成立以来，公司一直专注集成电路测试领域，依托强大的技术实力与长期的经营经验积累，成为该领域领先、具有持续竞争力的测试企业。

　　那么，在硅烷科技和华岭股份启动询价发行后，询价发行会在北交所成为常态吗，下一只询价个股又会是谁呢？有分析认为，询价的基础是底价，下一只询价个股有可能在与硅烷科技、华岭股份一样下调过底价的个股中产生。统计显示，近期下调发行底价的公司有秋乐种业、海能技术、中科美菱、锦波生物、远航精密等。

　　其中，底价下调幅度最大是锦波生物，发行底价由调整前的117元调整为50元，下调幅度达57%。招股书显示，公司主营业务为以重组胶原蛋白产品和抗HPV生物蛋白产品为核心的各类医疗器械、功能性护肤品的研发、生产及销售。公司拥有国家发明专利 13 项，并连续三届被认定为“国家高新技术企业”，在领域内拥有着领先世界的核心技术，为客户提供自主研发和生产的功能蛋白为核心原料的各种功能蛋白产品。

　　银河证券表示，北交所现行的新股定价方式包括直接定价、询价及竞价发行三种。与主板和创业板采用直接定价和询价，科创板采用询价发行相比，北交所是国内A股三种定价方式并存的市场。就北交所目前已经发行的新股而言，采用直接定价机制的公司比重超过一半。虽然当前北交所以直接定价为主、低价发行的方式有利于短期的市场稳定，但长期来看，单一发行定价模式不利于优质上市公司的价格发现，从而导致上市板块对优质公司的吸引力不足。硅烷科技作为北交所询价发行成功第一股，或将鼓励多种定价模式，促进市场的价格发现功能。

　　在朱为绎看来，北交所的发行是有制度优势的，拟上市公司如果觉得发行底价较低，可以在确保发行后社会公众股比例不低于25%的情况下，减少发行股数，“就像去年上市的长虹能源一样，等二级市场价格上去后再启动北交所再融资，这样可以按需融资，还可以在稀释较低的股份情况下融到更多的资金，最重要的是给二级市场留下较好的资本市场形象。”

　　但是，对于有些北交所过会企业也蠢蠢欲动，准备启动询价发行的情况，朱为绎表示，询价发行不适合所有企业，还是存在发行失败风险的，“询价发行需要具备一定的条件，首先是行业前景较好，能得到投资机构的青睐；其次就是发行底价有优势，网下询价机构网下参与有利可图；最后就是承销商的网点够多，有较强的承销能力。”