Yelp的股价在11月上涨了60%以上，主要是因为投资者对重新开业的公司更感兴趣，加上其第三季度业绩比较强劲。

　　Yelp第三季度业绩表现出了活力，从受到新冠肺炎打击的低谷中迅速复苏，用户和流量也有所上升。

　　与此同时，Yelp不断收缩销售团队，实际上是削减成本、帮助其在困难时期提高EBITDA利润率。

　　与经济复苏相关的美股在11月出现了明显的好转，这已经不是什么秘密了。当新冠疫苗发布后，这些与经济复苏相关的股票将受益最大，投资者会纷纷买入这些股票，于是2021年周期性股票会强劲反弹。美国最大的点评网站Yelp（股票代码：YELP）也不例外。

　　11月，Yelp的股价上涨了60%。在Yelp公布了远超预期的第三季度业绩后，股价进一步上涨。

　　Yelp第三季度业绩的指引是“比预期的要好得多”。尽管Yelp仍在疫情的打击中还未恢复元气，但其业绩已从第二季度的水平大幅反弹。

　　Yelp第二季度的收入同比下降16%，为2.208亿美元。不过，这一数字已经大大超过了华尔街普遍预期的2.02亿美元，这意味着年同比降幅更大，为-23%。第二季度是疫情最严重的时期。

　　Yelp并不是一家季节性强的公司。去年，Yelp第三季度的收入比第二季度增长了6%，但今年，连续收入增长了31%——这进一步说明了Yelp在疫情后出现了复苏。

　　我们认为，有几个趋势支撑了Yelp收入的反弹。消费者流量的恢复是其中之一，Yelp从中逐渐受益。自4月份疫情的低点以来，Yelp的核心餐厅的页面浏览量增长了110%。

　　截至9月底，Yelp总体流量已恢复到疫情前水平的80%；此外，与Yelp平台相连的app设备数量较第二季度连续增长400万台，达到去年同期水平的85%。

　　其他亮点包括：美国本土及本土业务的年/年收入恢复了正增长、广告需求已经反弹，Yelp在其第三季度致股东的信中指出，“ 随着疫情中隔离措施的放松，以及许多企业在获得救济奖励后恢复了广告投放，因此，与2020年第二季度相比，Yelp的广告收入增加了30%，付费广告数量增加了34%。”

　　除了收入恢复之外，Yelp的另一项重要举措是减少销售人员——尤其是在当地部门。Yelp在第三季度末的总销售人数为2200人，比去年减少了40%。

　　【与年初相比，第三季度结束时，我们的本地销售人员减少了近45%，但效率更高了，其中资历比较深厚的资深销售代表所占比例更高了。】

　　即使在艰难的商业环境下，运营成本的削减也帮助Yelp提高了利润率。虽然Yelp第三季度调整后的EBITDA同比下降了10%，但调整后的EBITDA利润率实际上提高了2个百分点，从去年的22%上升到本季度的24%。

　　Yelp对成本的合理化控制，以及它在疫情的影响下提高利润率的能力，令我们对Yelp在明年恢复到疫情前EBITDA利润率水平充满了信心。

　　进入2021年的时候，有很多因素支持着Yelp的增长。Yelp的业务甚至在经济重新复苏之前就迅速恢复到疫情前的水平，而其先发制人地降低成本基础的举措，将使得Yelp在业务全速恢复时产生更大的利润。目前Yelp的EBITDA倍数约为9倍，在上涨行情的初期，投资者仍然有很多机会可以上车。

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