近多地业主因楼盘延期交付宣布停止还贷的事件引发广泛关注。根据上市银行公告，目前涉及保交房的按揭规模较小。市场对地产行业担忧也因停贷事件再度提升。目前看，要避免出现系统性风险，需要政府、金融机构与房企统一协调，尽快出台保交楼方案稳信心、避免风波继续发酵。由于停贷风波带来的不确定性，金融地产赛道短期可能仍有压力。后续在中央和地方监管引导、稳步化解下，如未再出现明显扩大化，则风险整体可控，影响有限。所以，重点是关注监管、政策应对，及时切断负反馈链条。

　　最近多地业主因楼盘延期交付宣布停止还贷的事件引发广泛关注，对此，银保监会有关部门负责人表示，最近关注到个别房企楼盘出现延期交付情况，这件事的关键在于“保交楼”，对此银保监会高度重视。

　　据公开报道，目前停贷基本是针对延期交付楼盘，且集中于前期已存在经营压力的部分开发商项目。所以，这次停贷事件背后的主因是倒逼“保交房”，而不是购房者支付能力发生了普遍问题。另外，停工≠延期交付≠停贷，因此，虽然需要重点关注停工或违约的房企项目，但如果直接用停工或违约房企项目比例等方式来推测停贷按揭规模则容易夸大真实情况。根据上市银行公告，目前涉及保交房的按揭规模较小。2012年以来上市银行 按揭不良率基本保持0.3%-0.4%是银行最优质资产之一。后续在中央和地方监管引导、稳步化解下，如未出现明显扩大化，则风险整体可控，影响有限。

　　数据来源：公司公告、华泰证券金融产品部（注：浙商银行公告，以网传停贷楼盘口径统计涉及按揭余额为0.31亿，以谨慎且宽泛认定存在交付风险楼盘涉及的按揭余额为2.6亿。）

　　由于按揭与房企开发贷的一致关系，此次停贷事件对银行的潜在影响还需结合开发贷风险一并分析。受地产融资监管趋严、部分房企资金链压力加大所致，房企开发贷自2019年以来不良率呈抬升趋势，且从区域上看，中西部地区部分城市的房企资产质量压力有所提升。此次停贷风波所涉及的省份和城市主要也集中在中西部区域。后续需关注这些地区当地银行的对公房地产不良的压力。

　　高频数据显示，在6月商品房销售环比显著改善后，7月销售数据出现了快速回落。根据Wind的数据，7月1-7日60城新房销售面积同比-43%（6月-17%），其中一线城二手房销售面积同比-7%（6月-8%）。新房销售回落显著，二手房相对有韧性。7月销售回落说明居民加杠杆的意愿并未逆转，6月销售明显回暖主要是疫情延后需求释放、房企半年冲业绩等一次性因素，说明销售市场复苏基础不稳固。

　　近期停贷事件发酵，市场对地产行业风险担忧也再度提升。目前看，要避免出现系统性风险，需要政府、金融机构与房企统一协调，尽快出台保交楼方案稳信心、避免风波继续发酵。关注设立房地产行业稳定基金的可能性。其次，需要保证房企融资通畅，避免预售监管加强导致流动性负反馈。另外，以行业销售-投资-融资复苏逻辑链条看，销售恢复是行业企稳的前提，后续求政策可能需要进一步放松，帮助扭转预期。

　　6月经济数据显示经济整体处于弱复苏中，经济增长动能仍待加强。7月中下旬预计迎来新一轮政策博弈，重点关注局会议。由于停贷风波带来的不确定性，赛道短期可能仍有压力。后续在中央和地方监管引导、稳步化解下，如未再出现明显扩大化，则风险整体可控，影响有限。所以，重点是关注监管、政策应对，及时切断负反馈链条。