中国证券报孙翔峰:20年见证衍生品强国的铸就之途

  • 2022-10-28
  • John Dowson

  中国证券报作为中国资本市场最重要的见证者和记录者之一,陪伴着中国期货市场和上海期货交易所走过诸多了风雨。

  作为中国证券报的期货条线记者,我也有幸参与其中,见证着上海期货交易所不断在商品上推陈出新,市场规章制度和相应举措的不断完善,服务实体产业的能力不断增强。与此同时,上海期货交易所的国际化进程也在不断加快,推动着中国期货市场和全球对接,为中国企业高效参与国际竞争,争夺国际商品定价权都奠定了坚实的一步。

  期货市场存在的核心价值是帮助相应的实体企业平滑市场波动风险,从这一点上来,上海期货交易所在服务实体企业方面成就斐然,成为实体企业行稳致远的“保护伞”。

  为加深期货⾏业与实体企业间的沟通交流,掌握企业的实际需求痛点,解决其参与期货市场的难题,助⼒期货市场更好地为实体企业服务,上期所会定期组织相关产业培训和调研活动,从⽽促进双⽅的交流合作,也为媒体提供了更多接触产业链企业的机会。

  比如纸浆期货,因为漂白硫酸盐针叶浆对中国市场来说,几乎全部需要进口,对外依存度接近100%。全球纸浆龙头主要集中在美国,其次是欧洲和日本。在国内,从上游纸浆厂、中游贸易商到下游纸厂、下游经销商、终端客户,长期以来,不得不时刻关注海外市场风向,频繁调整贸易策略,减轻海外原料价格波动掣肘之苦。据国家统计局统计,2017年中国规模以上造纸生产企业2754家,亏损企业有281家,占比一成。而纸浆期货的出现对长期处于全球造纸产业链被动低位的国内纸业来说,是一个里程碑式的新工具。“贸易商希望通过纸浆期货工具增加纸浆现货价格的波动性。传统中小纸厂希望通过纸浆期货工具降低成本。”

  无独有偶,上期所的有色品种,由于市场成熟度高,交易规模大,早已经成为全球价格的重要风向标之一。我们在铜陵有色、云南铜业等企业调研中就深刻体会到,这些企业的原料主要来自海外市场,受到国际形势、自然灾害等多方面影响,上期所的铜期货成为这些企业抵抗经营风险的重要手段。

  中国衍生品市场大而不强是普遍认识,如果要增强衍生品市场的国际竞争力,引入国际交易规则和国际交易者是重要的途径。上期所率先推出了国内资本市场的第一个国际化产品原油期货,实际上是为寻找铸就衍生品市场强国之路开了一个好头。

  “开展原油期货交易,能够为实体企业提供有效的套期保值工具,规避价格波动风险;能够完善全球原油市场的定价体系,发挥价格在资源配置中的基础作用。原油期货上市,是中国衍生品市场乃至整个金融市场对外开放的标志性事件,将助力构建更加国际化、更具竞争力的金融市场。”我在原油期货上市的当天,用这样一段话来讨论原油期货的价值。

  事实上,期货市场的国际化不仅是期货市场发展的内在要求,是中国从经济大国走向经济强国的一个重要手段,也是参与全球资源、财富配置的重要途径。原油期货的上市将连通境内外期货市场,为境外投资者提供熟悉境内期货市场制度和规则的机会,也为监管当局提供探索中国境内期货市场国际化的市场运作和监管经验。

  在原油期货上市之后,国内陆续又在铁矿石、PTA品种上尝试国际化,2019年8月12日,上期货又推出另一个国际化品种20号胶期货。显然,中国的商品市场已经迈开了国际化的大步,上海期货交易所作为探路先锋,在其中起到了至关重要的作用。我作为媒体人参与见证这一历程,与有荣焉。

  二十弱冠,以人寓所,上海期货交易所正在最朝气蓬勃的年华。我们相信,上海期货交易所未来一定会以更大的毅力,更有力的行动,为中国商品市场的发展贡献力量。我们也希望能够与上期所携手同行,同共谋发展,为推动⾏业进步发展贡献力量。

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