计算机全年走势先扬后抑，回调中蕴育新机会。2020至今计算机行业涨幅达16.7％，沪深300收益率为16.1％，计算机行业领先市场个0.6百分点，涨跌幅位于所有行业第7名。从计算机板块全年走势来看，随着Q1末疫情的逐渐缓解，市场的整体风险偏好开始上行，从Q1到Q2计算机板块经历了两轮上涨，最高涨幅达55％，上涨板块也从年初的网络安全、金融IT切换到云计算、信创。从Q3开始，由于市场对整体经济增长及对政府IT支出存在担忧，整体风险偏好有所下降，板块开始回调。从基本面来看，计算机行业增速正呈现逐月修复趋势，且结合当前的估值水平，我们认为目前板块具备较高的配置价值。2020年前三季度软件行业收入及利润增速逐月回升，基本面持续向好。目前计算机板块估值水平已接近历史均值。目前计算机板块相对于沪深300估值溢价率约为5倍，2015年至今平均水平为4.9倍，可以看出，计算机板块无论绝对估值还是相对估值都已接近历史均值水平。计算机行业公募持仓占比处于历史底部区域。

　　风险提示：经济下行导致政府及相关行业IT支出不达预期；系统性风险导致计算机板块整体估值中枢下移；网络安全、云计算、医疗信息化、金融IT等行业政策落地不达预期；网络安全、云计算、医疗信息化、金融IT等行业竞争持续加剧；公司的业绩波动的风险。