2021-10-28国元证券股份有限公司耿军军,陈图南对国联股份进行研究并发布了研究报告《2021年三季报点评:业绩延续高增,云工厂推进顺利》,本报告对国联股份给出买入评级,认为其目标价位为135.90元,当前股价为112.28元,预期上涨幅度为21.04%。
国联股份(603613)事件:公司于2021年10月27日收盘后发布《2021年第三季度报告》。点评:市场空间广阔,多多渗透率仍处较低水平,营收与业绩保持高速增长公司营收与业绩高增态势延续,第三季度,公司实现营收94.41亿元,同比增长123.50%;实现归母净利润1.23亿元,同比增长88.45%。前三季度,公司实现营收234.75亿元,同比增长134.01%;实现归母净利润3.39亿元,同比增长89.48%,超业绩预告上限。Q1-Q3,公司毛利率分别为3.33%/3.36%/3.01%,净利率分别为1.28%/1.74%/1.30%,参考往年季节性特征,整体利润率水平稳定。Q1-Q3,公司期间费用率环比逐渐下降,分别为1.18%/0.84%/0.81%,其中研发费用率分别为0.14%/0.13%/0.27%。20家云工厂悉数亮相,数字云工厂建设计划顺利推进公司年初确立的“百家云工厂建设计划”持续推进,成为布局产业互联网的重要抓手。作为公司做高产业层级发展方向的重要一环,云工厂有望为公司降本增效,提升利润空间。本届双十电商节,已有20家云工厂参与,包括:钛产业5家,卫、纸产业4家,润滑油产业1家,肥产业2家,玻璃产业2家,粮油产业3家,碳产业2家,海外云工厂1家。第六届多多电商节交易额再度翻倍,为第四季度增长奠定基础本届电商节,各多多平台实现总体集采订单90.58亿元,同比增长106.71%。2016-2021年,电商节交易额分别为0.74/3.45/10.24/21.50/43.82/90.58亿元,近三年增速分别为109.91%/103.78%/106.71%,随交易体量逐年扩大而增速不减。根据以往经验,双十电商节的大部分交易额有望在第四季度确认,为公司第四季度的收入与业绩增长奠定了坚实基础。投资建议与盈利预测公司定位于B2B电商和产业互联网平台,在中国数十万亿级别的B2B市场持续发力,成长空间巨大。预测公司2021-2023年营业收入为351.06、658.77、1158.25亿元,归母净利润为5.18、8.30、13.27亿元,EPS为1.51、2.41、3.86元/股,对应PE为72.07、44.98、28.13倍。上市以来,公司PE主要运行在60-140倍之间,维持公司2021年90倍的目标PE,对应的目标价为135.90元。维持“买入”评级。风险提示新冠肺炎疫情反复;B2B电商市场竞争加剧;新业务拓展不及预期;预付款较高的风险;主要商品价格大幅波动引起公司盈利能力波动的风险等。
该股最近90天内共有13家机构给出评级,买入评级12家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为137.75;证券之星估值分析工具显示,国联股份(603613)好公司评级为4星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3.5星。
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