事件：3月，CPI 同比增速 0.4%，较上月上涨 0.6个百分点，环比增速-0.5%，前值 0.6%；PPI 同比增速 4.4%，较上月上行2.7个百分点，环比增速 1.6%，前值 0.8%。

　　CPI 同比转正，环比季节性下行，食品项同比继续回落，非食品项延续转好。核心 CPI 延续上行，增速转正，服务项价格同比也延续上行，环比季节性回落，消费品同比反弹上行。整体需求端略有好转。我国生活用品价格上行幅度保持平缓。

　　食品项价格环比大多下行，鲜菜、猪肉价格环比下行幅度显著，猪肉价格同比增速继续回落，进入下行通道。猪肉价格受大量淘汰母猪流入屠宰场，以及南方各类禁止活猪调运的政策，北方养殖户出栏意愿明显上行，加速了猪价的下跌。北方春菜上市品种和数量有所增加，蔬菜价格环比季节性回落。

　　非食品项继续修复上行，增速转正，环比也保持上行，需求端整体稳中略升。衣着、交通和通信、居住类同环比增速均有所反弹，交通和通信同比上行幅度最为明显，受国际原油价格波动影响，交通工具用燃料同比大幅上行。春节节后的观影娱乐需求季节性回落，文娱类消费小幅回落。

　　PPI 上行幅度大幅超出市场预期。原材料价格大幅拉升，加工工业与原材料工业价差继续扩大，价格上涨仍未从上游传导至下游。工业生产者购进价格涨幅延续高于出厂价格涨幅。中、下游企业的压力或在未来有所显现。

　　PPI 周期品价格持续上行，原油价格波动的增加，带动了 PPI上行提速。受海外原油价格持续上涨影响，原油产业链价格延续上行，本月石油开采、石油加工产业链整体本月回升幅度最大。黑色、有色等工业品价格高位继续拉升。中游设备制造和下游汽车、计算机、通信制造等行业价格小幅上行。