伴随着方正集团重整小跑前进，过程中方正证券601901)的经营是否受到影响？等待着方正证券的是怎样的未来？3月30日晚间，方正证券发布“易主”过渡期的业绩。

　　2021年，方正证券实现营业收入86.21亿元，同比增长14.31%，归属于上市公司股东的净利润18.22亿元，同比增长66.19%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润17.57亿元，同比增长79.90%，创下五年来新高。

　　随着今年方正集团重整方案落地，新方正集团将成为控股股东，中国平安将间接控制方正证券。3月31日，方正证券召开上市以来首场线下、线上同步年度业绩报告会，新股东成为此次会议最为关心的议题。

　　会上，方正证券董事长施华首次公开场合对此事进行了表态，目前正在办理控股股东、实控人变更相关事宜，相关事项尚需监管审批，完成变更的时间尚不确定，“未来新股东将全方位赋能公司，包括渠道资源、金融科技、综合金融、体制机制等方面，方正证券将迎来展业限制解除、融资渠道打开等变化。”

　　“公司必将抵达‘新高度’”，方正证券执委会主任何亚刚在年报开篇提出如此蓝图。但财联社记者也注意到，融资渠道尚未完全恢复，杠杆率依旧偏低，方正证券桎梏仍在，“弹药”仍然不足。若要抵达目标，在新方正集团的带领下，“新”方正证券也还有一段路要走。

　　财富管理业务正在成为券商增加收入的重要抓手，方正证券亦是如此。财联社记者注意到，方正证券将公司财富管理业务分为“交易型财富管理”“产品销售型财富管理”“资产配置型财富管理”三个阶段，目前公司已经迈入第三个阶段。2021年，方正证券该项业务收入实现68.44亿元，占整体营业收入的79%，“含财率”远高于同行。

　　数据显示，方正证券营业部数量和分支机构总数达到387家，位居行业第4名，新增客户132万户，客户总数超过1330万。在庞大客户群支撑下，方正证券代销金融产品和投顾收入当期合计实现收入9.81亿元，同比增长29.76%。

　　其中，公募产品销售金额实现246.35亿元，权益类私募产品销售金额78.05亿元，代销金融产品收入4.78 亿元，同比增长48.79%，排名行业第14位，金融产品代销增速跑赢同业；投顾业务累计签约资产982亿元，签约客户数72.9万人，投资顾问增长至2483人，排名行业第8；线上投顾业务、资产配置型投顾产品创收同比分别增长84%和283%。

　　不难发现，方正证券财富管理业务的亮眼表现离不开庞大的营业网点的支撑，在目前多家券商纷纷精简营业部的趋势下，方正证券似乎“逆行”，那么，方正证券是否也有减少营业网点的计划？对此，方正证券副总裁姜志军在2021年业绩发布会上明确指出，“我们也注意到存在一些低效的营业网点，在管理模式不发生改变的前提下，会持续优化网点，我们更加鼓励网点差异化发展。”

　　此外，姜志军在会上还透露，方正证券正在积极推进基金投顾业务。他称，方正证券目前已经成立了公募基金投顾业务投资决策委员会，并且组建了专门专业的基金投顾管理团队，并做好未来拟推出产品策略的设计，并且已经搭建了基金投顾平台。

　　聚焦2021年各个业务条线发展，财联社记者注意到，方正证券业务发展模式具有两大特点，一是财富管理业务带动资管业务，助推投行、投交业务，二是金融科技、研究驱动财富管理、投资交易。方正证券表示，公司长期坚持推动财富管理、投资银行、资产管理、投资交易、研究服务协同发展。

　　投交业务成为方正证券另一个“粮仓”，该业务营业收入在2021年贡献度达到15%。年报显示，方正证券2021年实现固收投资实现收入7.06亿元，权益投资业务收入1.34亿元，基金做市业务全年实现收入1.96亿元，同比增长38%，基金做市数量达到304支，较2020年增长90%，在沪深交易所基金做市数量居行业第2，基金流动性服务累计成交金额（除货币）近7000亿元，同比增长约 70%。

　　“财富管理、投资交易是目前方正证券的两块长板，虽然前者更加优势，但后者动能十足。随着重整接近尾声，财务杠杆逐渐的恢复，我们的成本逐渐下降，今年我们在投资交易上的产能，我觉得可以得到迅速释放，这块业务种类在收入占比上会更加均衡化。”方正证券副总裁在崔肖在2021年业绩发布会说道。

　　方正证券管理层在2021年业绩会上不止一次提到了长板要更长，短板要补齐的经营理念。据了解，股权投资方面，方正证券旗下方正和生以及方正证券投资两家私募公司投资合计实现净利润3.19亿元，同比增长133%，或成为该券商利润贡献的新增长点。其中，方正证券投资实现营业收入2.6亿元，比上年同期增加377.59%，实现净利润 1.82亿元，比上年同期增加近15倍。

　　期货经纪方面，方正证券期货子公司方正中期期货2021年实现净利润2.72亿元，同比增长82%，净资产收益率达到17.79%。

　　在经历了2021年研究所分析师密集离职一事，方正证券研究服务展业情况如何也备受市场关注。在2021年业绩发布会上，方正证券副总裁尹磊坦言，分析师密集离职确实是给公司带来了一些反思。“尽管出现这样的问题，但研究所还是要继续办下去的，毕竟从现在整个市场发展需求看，还是非常需要的。”

　　他表示，公司也在摸索该如何更好地办好研究所，目前已有四个方面的思考及打算：成为大型的卖方研究所仍然是终极目标；依旧坚定不移地坚持市场化的考核机制；打造一个可持续化发展的运营平台，能够支持分析师、销售团队高效运作，提供“数字化”的研究所；在内部协同发展上，进一步提升研究所的内部质量。

　　尹磊进一步说道，“接下来，我们还会继续扩充队伍，规划还是比较宏大的，现在仅仅是一个恢复阶段，我们也欢迎市场上有志于做卖方研究的这些高水平的人士能够加入到我们的团队，增强我们的力量。”

　　在上市券商中，回顾近七年，方正证券一度是深陷泥沼的角色，在2014年迎来高光时刻之后，方正证券转瞬进入股东纷争等“连夜雨”，爆雷频繁。其中，信用交易业务产生肉眼可见的风险，2017年至2021年间，方正证券累计计提信用类业务减值损失23.86亿元，多数因股票质押业务而起，也一定程度侵蚀了利润表现。原中国民族证券20.5亿元被挪用资金更是一度引发地震级别伤害。

　　财联社记者还注意到，近年来，方正证券财务杠杆倍数也持续下降。对此，该公司指出，是由于外部因素负债融资受限，不得不“缩表”。上述种种历史问题，方正证券在其年报中也总结称，过去这些年“途程并不平坦”，但在2021年，公司在风险出清后站上新起点。

　　据年报披露，截至2021年底，方正证券表内股票质押式回购业务净值5.93亿元，与2017年末相比压降了94%，方正证券执委会主任何亚刚在其致辞中也指出，“历时五年的股票质押业务风险化解已收官”。 另外，通过接收裕达国际贸易中心等资产作为抵偿，也已基本完成清收。

　　方正证券还在2021年末启动了包括盛京银行、瑞信证券在内的参股公司股权的出售，账面价值总值约为25.21亿元，这也为2022年方正证券利用资产负债表、提升资金效率方面带来了空间。

　　最新数据显示，方正证券风险覆盖率为 306.96%。此外，该公司在年报中指出，随着控股股东方正集团重整方案落地，融资渠道逐步恢复，方正证券2021年末资产总额增至1726亿元，同比增长40%，创近年来新高，财务杠杆倍数2.9，资产负债表得到较大程度修复。2月25日，方正证券发行31亿元非公开公司债券获上交所无异议函，可以预期方正证券未来财务杠杆倍数提升后，两融、交易等差异化优势业务有了突破用资瓶颈的可能，业绩弹性空间将进一步打开。