1．二季度钢铁股基金配置比例再创历史新低。按照天相行业分类标准，2012年二季度基金重仓持有钢铁板块市值由四季度的19.10亿元下降至14.07亿元，环比减少26.3%；基金重仓持有钢铁行业总市值占基金全部重仓持值比例下降0.09个百分点至0.23%（钢铁行业流通市值占A股上市公司总流通市值为2.39%）；重仓持有钢铁股的基金数量为22只，大大低于2012年一季度34只的水平。总体来看，基金对钢铁股选择低配，配置比例再创历史新低。二季度钢铁行业呈现旺季不旺的格局，钢材价格持续走低，社会库存居高不下，预计上半年全行业仍将出现整体亏损，而全年盈利情况依然堪忧。在行业景气度短期内不见明显好转的情况下，部分基金选择从钢铁板块中退出。

　　2．具有新材料概念的成长型个股受到青睐。2012年二季度新进基金及受到基金增持的个股为宝钢股份、钢研高纳、久立特材和五矿发展。其中，钢研高纳的高温合金产品在高技术壁垒的防护下，军工领域订单较为充足，随着募投项目的实施完毕，公司有望突破制约成长的产能瓶颈；久立特材多个高性能无缝管项目均已进入产能释放期，未来两年有望继续保持较高的业绩增长率；宝钢股份作为国内的龙头企业，目前的估值水平具有较安全的投资边际；而五矿发展未来有望成为五矿集团黑色金属业务的整合平台。此外，鞍钢股份、太钢不锈、山东钢铁与安阳钢铁均是受到指数型基金的增持。

　　3．基金重仓减持和退出的个股数量依然较多。2012年二季度钢铁板块延续了被大幅减持的态势，被基金总仓减持钢铁个股达到11只。其中基金退出的个股为3只，分别为八一钢铁、玉龙股份与三钢闽光。减持幅度较大的有八一钢铁、华菱钢铁、包钢股份和攀钢钒钛，基金重仓持股数占流通股比例分别下降了1.27、0.95、0.84和0.73个百分点。

　　4．投资建议：目前国内外的经济复苏进程都存在很大不确定性，钢铁行业在产能过剩的压制下，板块整体低利润率困局依然难以出现根本性改观，我们继续维持行业中性的投资评级。建议关注两类个股：1）中长期关注受益十二五工业化升级，具备新材料进口替代概念的成长型个股：方大炭素（600516）、久立特材（002318）、常宝股份（002478）、钢研高纳（300034）、抚顺特钢（600399）和中钢吉炭（000928）；2）在政策回暖推动的阶段性反弹行情中，重点关注具有产品优势且受益区域结构调整的个股：新兴铸管（000778）、八一钢铁（600581）、和三钢闽光（002110）

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　　前一段时间信用债和可转债大幅下跌，各期限品种债券以目前价格折算的到期收益率已创近年新高，那么目前债市的投资机会如何呢？

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