上周走强，周三公布的美国CPI升幅降温，导致美国9月加息75基点预期降低，周四周五北向资金大举买入带动市场情绪，上证综指、沪深300、单周分别收涨1.55%、0.82%和0.27%。行业板块方面煤炭、石油石化领涨，、农林牧渔下跌。北向资金单周净流入76.50亿元。

　　美国7月CPI同比回落至8.5%，低于预期的8.7%，核心CPI同比5.9%，也低于预期。此后发布的美国7月PPI同比9.8%，同样是低于预期。尽管如此，CPI数据暂时降温后，美国相关人员仍然发表了偏鹰言论，CPI能否持续改善仍然有。后续还是要关注CPI、就业等经济数据的变化。

　　而上周五盘后发布的国内7月社融信贷数据，可能对下周市场会产生一定影响。7月社融规模增量7561亿元（市场预期大于1.3万亿），同比少增3191亿。除了6月票据融资、等冲量社融大幅减少外，居民中长期、企业中长期等也有拖累。

　　本质上，结合此前的PMI数据来看，目前实体经济还是显现出需求不足、信心不足的状态，尤其是地产数据再度回落、各种因素的冲击不小。

　　目前企业端措施持续推进，释放了相对积极的行业信号。多地宽松政策也在陆续释放，包括廊坊取消限购限售、南京取消认房又认贷等等。但是短期地产没有见到明显改善的情况下，市场对于政策的反应可能也不会太强烈。

　　对于A股来说，目前单日成交额基本维持在9千-1万亿元左右的水平，市场流动性不算低。但在经济数据走弱，以及基本面高景气的行业板块相对稀缺的背景下，短期市场或将维持震荡且缺乏主线的特征。后续可能还需要等待政策发力向基本面传导，扭转市场偏悲观的预期。

　　虽然地产数据暂时没有起色，但高频数据显示7月明显提速。据Mysteel不完全统计，7月，全国各地共开工5669个项目，19.5%；总投资额34827亿元，环比增长12.1%，26.2%。随着基建资金逐步到位，8月有望成为基建抢进度的关键时间窗口。

　　从挖掘机销量看，随着大批基建项目开工建设，7月挖掘机销量同比增速由负转正，结束连续14个月下滑的态势。中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计显示，7月共销售各类挖掘机17939台，同比增长3.4%。

　　另一方面近两周由淡转旺背景下水泥、玻璃等高频数据持续改善，显示出建材板块需求缓慢复苏态势。当前基建、建材板块调整较多，在预期修复与基本面改善背景下，板块或具备向上的机会，可以关注基建ETF（159619）、建材ETF（159745）。

　　上周末芯片行业也有新的消息。当地时间上周五，美国相关部门披露了一项新增的出口限制临时最终规则，该禁令对具有GAAFET（环绕栅极场效应晶体管）结构的集成电路所必需的EDA/E、以金刚石和氧化镓为代表的超宽禁带半导体材料在内的四项技术实施了新的出口管制。相关禁令生效日期为2022年8月15日。

　　EDA是芯片设计、制造等环节必需的软件工具，当下行业市场集中度较高，Synopsys（新思科技）、Cadence（铿腾电子）、Mentor Graphics(明导国际)（2016年被德国西门子）EDA三巨头掌握着绝对的主导权，旗下产品在国内的达到85%。

　　近年来，我国国产EDA厂商蓬勃发展，涌现出一批快速成长的企业，但国产替代的进程不会一蹴而就。此前国内EDA受到限制已有预期，短期事件落地可能会继续催化板块的投资热情。不过国产替代是偏向于中长期的投资逻辑，一段时间之内芯片行业基本面上还是会受到通信和砍单导致的需求萎缩的影响，长线可以继续关注芯片ETF（512760），可考虑定投或分批方式进行布局（详见《芯片继续短空长多》）。