截至2022年4月8日，普钢板块PB为0.97，处于2013年以来16%分位，较2015年6月最高值有155%的空间，较2013年7月最低点高出44.78%；普钢板块PB相对于沪深两市PB的比值为0.54，处于2013年以来39%分位，较2017年8月最高值还有51%的空间。在碳中和、碳达峰大背景下，钢铁行业产能产量【双控】将成为常态，且行业兼并重组持续推进，不少钢铁业公司PB处于1以下的状态，按照历史经验1.2倍PE属于合理状态，乐观情况下可以实现1.3-1.5倍PB,因此，估值有一定上升空间，目前一些公司的安全边际较高

　　尽管2022年1-2月地产新开工面积同比大降12%，基于以下3点原因，对全年钢材需求不宜过分悲观：(1)“稳增长”政策下，政府工作报告进一步提出“2022年国内生产总值(GDP)预期增长5.5%左右”，预计地产和基建(2017年投资额占GDP比例为34%)投资预期将持续改善；(2)地产用钢与房屋新开工、施工、竣工面积三者息息相关，随着地产政策边际宽松，房企融资环境改善，且2021年下半年地产相关数据基数较低，预计地产用钢表现将逐步回升；(3)基建用钢：1-2月地方政府专项债投放比例达到26.63%，远高于过往三年平均水平(13.04%)，专项债前置有助于尽快形成实物工作量。综上，我们认为2022年钢材需求同比降幅预计在1000万吨左右。

　　根据世界钢铁协会预测，2022年海外钢材需求为9.11亿吨，同比增长4.71%，而受欧洲地缘因素影响，海外钢材产量或将有减量导致供需缺口，以欧盟地区热卷价格为例，4月1日价格上涨至1555美元/吨，较国内热卷价格高出88%以上，显示国内钢材具有明显出口优势，预计全年出口同比增量有望达到1000万吨。

　　2022年4月，铁矿石重回154美元/吨的历史高位，从中短期来看，国内改善铁矿石供求关系的举措还有赖于压降钢铁产量， 2月以来发改委相继约谈了铁矿石贸易商、部分港口企业，目前行业产量压减预期再度增强，预计2022年粗钢产量同比持平，业绩弹性高的标的有望受益。

　　截至2022年4月8日，普钢板块PB为0.97，处于2013年以来16%分位，较2015年6月最高值有155%的空间，较2013年7月最低点高出44.78%；普钢板块PB相对于沪深两市PB的比值为0.54，处于2013年以来39%分位，较2017年8月最高值还有51%的空间。在“碳中和、碳达峰”大背景下，钢铁行业产能产量双控将成为常态，且行业兼并重组持续推进，我们认为普钢板块PB下跌空间有限，上升空间较大，安全边际较高。

　　在“稳增长”预期下，钢铁行业供需改善预期增强，结合公司业绩弹性及中长期盈利能力，而且2021年至今，合计有6家钢企出台了限制性股票股权激励计划的草案，在增加市场信心的同时也注入了【国企改】的炒作因子，值得关注的有：马钢股份、华菱钢铁、八一钢铁、新钢股份、宝钢股份；此外叠加水利、地下管网的钢材企业也值得关注，相关的公司有新兴铸管、友发集团。

　　钢铁作为偏中游的制造业维持了良好的业绩与估值优势，而且就现阶段而言股票的筹码相对稳定，在后续如果进入到经济复苏阶段将带领整个制造业估值回归