国信期货2022年上半年，焦煤期货冲高回落，宽幅震荡运行。年初国内煤矿开工平稳，春节期间由于放假因素导致煤炭产量出现季节性下滑。2月蒙古国内疫情再度反弹，口岸日均通关车数最低将至50车左右水平。而需求端，下游开工稳定，在补库需求预期的支撑下，焦煤期货盘面震荡偏强运行。然而伴随疫情影响持续，黑色终端需求压力渐显，成材价格下跌带来黑色产业链负反馈，焦煤期货盘面高位回落。展望下半年，供给端，国内能源保供政策持续，安全生产检查常态化下对产量影响趋于弱化，预计全年焦煤产量将维持2%左右的同比正增长。进口方面，5月底策克口岸恢复通关，俄罗斯焦煤进口量维持高位运行。下半年焦煤进口将有回升。需求端，短期来看，下游利润压力下焦企以及钢厂均有减产计划，焦煤实际消耗量下滑。而钢材需求下半年或有边际恢复，但同比难以转正，成材价格制约黑色产业链利润水平，下游在亏损与政策性限产的交替作用下铁水产量大概率见顶回落。供需转向宽松，焦煤价格承压运行，重心下移。