今日，A股三大指数集体走强。截止收盘，沪指涨1.62%，收复3300点，报3320.15点；深证成指涨2.19%，报12514.73点；创业板指涨3.09%，报2760.10点。

　　数据显示，今日申万31个一级行业尽数翻红，汽车、军工、非银、电新等具备政策催化或较高景气的行业呈现领涨。与此同时，医药、农林牧渔、社会服务、公用事业等偏防御性板块涨幅相对靠后。全市场4600多只股票中，超9成上涨，市场普涨之下，A股投资者情绪相对较高。

　　随着A股持续的强劲反弹，越来越多的投资者开始变得乐观起来，那么，A股反弹会演变成反转吗？对下半年市场怎么看？A股慢牛会否重现？哪些投资机会值得关注？对此，记者紧急采访了博时、南方、嘉实、华夏、中欧、长城、金鹰、国泰、永赢、中信保诚、创金合信、德邦、兴银、恒越、上投摩根、西部利得等近20家基金公司。

　　多家基金公司表示，目前多因素支撑A股走出独立行情。未来A股将更多受国内因素影响，如经济恢复程度、货币政策和流动性等，但A股中长期向好的趋势不变，继续看好稳增长、困境反转、高景气度板块等。

　　对于今日A股大涨，博时基金表示，昨日收盘后，国务院常务会议指出，消费是经济主拉动力，是当前推动经济运行回归正轨重要发力点，促消费政策能出尽出。政策利好信号提振市场情绪，使得今日A股集体大涨。

　　南方基金表示，鲍威尔讲话提及经济衰退可能，美债收益率持续回落。昨日美联储主席鲍威尔在过会证词陈述中表示，大幅加息可能使美国经济陷入衰退，经济软着陆非常具有挑战性。鲍威尔同时表示，面对历史性的通胀，将坚定致力于降低通胀，预计持续加息将是合适的。自6月美联储加息以来，美债收益率冲高回落，尽管年内美联储仍可能继续加息，但该预期在市场已经有所反映，而鲍威尔的讲话无疑明确了经济衰退的风险与可能，在此情况下，美债收益率上行动力减弱。对A股而言，外部流动性风险的释放不仅可以缓解投资者的担忧情绪，同时也有利于北上资金的持续流入，北上资金大幅加仓带动市场交易热情。

　　国常会表示“促消费政策能出尽出”，提出汽车消费刺激政策，带动相关产业链大涨。6月22日国常会指出，消费是经济的主拉动力，是当前推动经济运行回归正轨的重要发力点。并从三方面提出汽车消费刺激政策：一是活跃二手车市场，对小型非营运二手车全面取消符合国五排放标准车的迁入限制。二是支持新能源汽车消费，考虑当前实际研究免征新能源汽车购置税政策年底到期后延期问题，破除新能源汽车市场地方保护。三是完善汽车平行进口政策，有序发展汽车融资租赁，支持停车场等建设。预计相关政策将为今年增加汽车及相关消费大约2000亿元。

　　中国经济和政策环境在全球表现出优势，支撑A股在全球走出“以我为主”的独立行情。疫情过后，国内生产需求逐渐恢复，主要指标边际改善，一揽子稳增长政策的效果有所显现，改善经济预期，坚定市场对于经济复苏的信心。相比之下，全球经济可能从滞胀走向衰退，中国与全球经济周期错位的情况下，对全球资本的吸引力增强。货币政策方面，过去两年中国货币政策稳健，通胀稳定，且利率、汇率在5月以后回归稳定，而欧美发达国家通胀严重，货币政策踩刹车，加剧海外资本市场动荡。

　　嘉实基金表示，首先，国常会明确支持汽车消费，市场情绪进一步回升。随着复工复产进度、供应链的恢复，汽车销量有望快速实现见底反弹，汽车行业已进入周期复苏。值得一提的是，新能源汽车月度渗透率已超20%，但增长发展明显更为迅猛。长期来看，新能源车有望凭借产品力的持续高速迭代，实现渗透率的加速提升，产业迈入黄金成长。加上前期的估值消化，结合基本面业绩增速来看，很多产业链核心公司处于高性价比区间。此外，大宗商品全线下跌，通货膨胀仍是美联储加息的核心原因，而大宗加速下跌，让市场对后续加息操作相对乐观；最后，外资逐步回归A股。截止收盘，外资净流入超120亿，人民币汇率高点到6.8之后开始下降，目前稳定在6.7左右，在国内经济复苏的预期下，外资逐步回归A场；

　　永赢基金表示，稳增长政策持续落地，流动性维持宽松，支持市场继续上扬。1）昨日，国家主席习指出，中国将加大宏观政策调节力度，采取更加有效的举措，努力实现全年经济社会发展目标，助推稳增长预期再次升温，预计下半年经济将加快复苏的步伐，顺周期相关板块继续反弹。2）国常会提及，要加大汽车消费支持的政策，包括支持新能源汽车购置税延期等，利好政策带动汽车和电新相关板块大涨。3）在政策催化下，市场情绪继续高涨，在流动性宽松环境下，军工、计算机、券商等流动性敏感行业也大幅领涨。

　　诺德基金基金经理谢屹表示，今日市场上涨主要还是得益于基本面的复苏和外部不利因素的消退。首先，上周美联储加息落地是全球风险资产短期回落的主因，但是中国和美国的周期位置是不一样的。对美国而言，全年向下的周期没有改变，并预计还会持续较长时间，所以未来除了后续几次加息之外，紧随其后的盈利增速下行还将继续压制美国。但是中国处于上升周期，在复苏过程中虽然有过一些波折，比如前期的俄乌局势、新冠疫情以及美联储加息，但是复苏仍在进行中，甚至还处于早期阶段，因此我们对后市继续抱以乐观态度。

　　恒越基金表示，近期A股相对独立的行情，一定程度上得益于中国经济复苏、优于海外经济下行的基本面优势，国内政策层面继续频繁释放稳增长信号，疫情防控形势也更趋好转，市场对国内各行业需求进一步修复预期提升。这种与海外分化的宏观经济态势也吸引了北上资金的持续净流入，近期权益类公募、私募基金销售状况有明显好转，A股单日成交量连续突破万亿，投资者情绪与信心有所回暖。国家对汽车消费的持续刺激扶持、新势力车企推新车、电池龙头企业推新技术等，更催化了以电动车整车及相关产业链的领涨，这种赚钱效应的聚集或将使结构化行情得以延续。

　　德邦基金认为，今日大涨主要有两方面原因，第一，国常会再次提出要刺激汽车消费，鼓励购买新能源汽车。在刺激政策不断出台的影响下，汽车行业迎来爆发式增长。第二，美联储主席鲍威尔在美国国会举行的听证会上表态偏鹰，预计会选择继续加息来对抗美国通胀，进一步引发市场对美国经济衰退的担忧。在此对比下，国内市场流动性充裕，中国经济正在从疫情中修复，A场吸引力正在变大。

　　对于后市，博时基金表示，整体来看，国内经济延续复苏的趋势不变，恢复程度需继续观察。在高通胀的背景下，海外主要经济体都在收紧流动性，我国货币政策依然强调“以我为主”，坚持稳健偏宽松的基调。疫情有所缓解以来，各项“稳增长”政策的效果逐渐显现，5月的经济和金融数据都显示，国内经济整体呈现改善的势头。随着海外因素对A股的扰动逐渐趋弱，未来A股将更多受国内因素影响，如经济恢复程度、货币政策和流动性等，A股中长期向好的趋势不变，仍可适当关注景气度高的行业板块的机会，如光伏、新能源车产业链等，短期A股或将宽幅震荡。

　　南方基金表示，展望未来，随着国内各项稳增长政策陆续推进落地，在基建和制造业的拉动下经济有望逐步企稳回升，且三季度A股盈利增速有望明显改善。因此，在国内经济预期改善的情况下，尽管美联储缩表加息仍有可能带来市场扰动，但即便如此也只是上行过程中的正常调整，不改A股中期向好趋势。

　　中欧基金表示，前期的反弹部分来自于成长行业的股价弹性，可以观察到今年以来市场具有鲜明的宏观驱动特征，从基本面出发研判将更具备前瞻性。从中期来看，经济的复苏存在基本面改善的先后顺序，可以考虑通过行业的资金落实情况、刺激政策力度和终端需求强度对行业进行排序和轮动配置。

　　长城基金首席经济学家向威达表示，目前各大指数都回到半年线附近，当前位置上出现短期震荡不足为奇，也不足为惧。综合当前国内外各种因素，我们感觉A股反弹第一波大概率可能到了尾声，估值修复行情大概率可能告一段落。进入7月份，上市公司陆续公布半年报，可能会引发股价分化，市场短线可能需要震荡巩固消化。但是综合国内经济走势、环境和政策预期，我们继续看好A股后市表现。

　　永赢基金表示，反弹窗口或尚未闭合，但结构轮动特征更强，市场最大的支撑来源于经济改善。短期“海外衰退+国内复苏”交易发酵，是 A 股有韧性的重要原因：“美联储加息抗通胀，暂时搁置中期经济下行风险，高通胀只能靠衰退解决”逐渐成为市场共识。国内经济仍处于验证恢复性增长的阶段，乐观预期容易发酵，中国股债表现在全球特立独行，这对海外配置机构是有吸引力的，表现为外资持续大幅流入。往后看，国内稳增长态度明确，总量温和加码，各地因城施策，货币政策偏“打前阵”，5月金融数据温和改善，目前处于Q1力度，意味着未来一段时期经济或将延续弱复苏的态势。海外方面，美联储6月加息75bp落地，在政策指引不发生变化的情形下，10年期美债利率的中枢上沿或是3.5%附近，上行空间有限，因此，我们认为市场整体反弹窗口或仍未闭合。

　　金鹰基金认为，虽然在经历4月底以来股指较持续的上涨后，投资者或存在兑现收益的正常回吐要求，而叠加中报较差业绩，短期市场可能还需要进一步消化，但只要在此期间能观察到国内经济继续修复的实质性方向变化，预计A股短期获利回吐的幅度或相对有限，中期或仍可积极乐观。疫情过后，预计A股后续行情的核心或仍将围绕国内稳增长带来的基本面实际改善效果如地产销售、开工复工等展开。但与此同时，外围通胀将存在中期压力，三季度可能难有明显缓解，由此，美联储下半年的紧缩预期尚难有较持续的缓解，而国内货币在经济未持续改善前预计仍将保持相对宽松。简言之，对A场中短期的估值天花板不宜有过高估计，市场持续修复的空间可能将更多来自企业盈利端的向好变化。

　　中信保诚基金表示，从近期市场表现来看，A股继续保持韧性，而节奏上7月进入业绩披露期市场可能出现一定调整，但整体市场不必悲观，同时也要提防欧洲等地区出现金融市场动荡、以及海外经济明显回落对全球需求的影响。随着市场定价回到疫情前，经济复苏斜率的放缓和海外通胀、流动性环境将加大市场波动，但预计市场创新低概率较低。预计下半年A股估值驱动大于业绩驱动，市场或将向上但波动性加大。

　　创金合信基金首席策略分析师王婧认为，支持A股独立向好的基础没有变，还是由于中国经济低通胀，宽松货币环境，经济增长预期向好这些因素，跟海外相比呈现明显反差。目前外资对于中国资产（A股和港股）明年的盈利预期明显调升，而对美股和欧股的盈利增长预期明显调降，中国资产的基本面优势凸显，因此对于全球配置资金来说，吸引力越来越强。

　　而从估值角度来说，目前整体指数估值水平位于中位数偏下位置，相对国债利率的风险溢价也处于较高水平，估值合理偏低，这也是中国资产在全球的相对优势。基本面向好叠加估值优势，会继续支持中国资产领跑全球。

　　对于看好板块，南方基金表示，兼顾经济节奏和半年报，可以沿着三个方向进行布局：第一，地产基建投资进入开工高峰将推动大宗需求进一步改善，可关注其中半年报可能超预期的工业金属、化工、煤炭、石油石化等。第二，受益于新基建发力且景气度较高的光伏、风电、储能、锂矿等板块。第三，受益于国内地产政策放松、疫情缓解后需求回暖带来的消费投资机会，如食品、家居、消费建材等。

　　中欧基金表示，考虑到国内历史上过往刺激经济的政策历程，投资端往往是引领中国经济走向复苏的前周期行业，而在投资进行一定阶段后，由于消费很大程度上受国内居民收入变化的掣肘，因此可选消费领域往往在经济周期后半段表现较为强劲。从行业角度排序，可以持续优先关注具有政策支持、需求转旺且信贷支援较为充裕的行业，尤其在中期具备高成长性和高确定性的新基建领域。市场在近期企稳反弹后，此前的恐慌情绪得到了大幅缓解，市场关注度或将进一步回归基本面，可提前关注二季度财报存在超预期可能性的行业和个股。

　　嘉实基金表示，当前市场位于底部震荡阶段，看好反弹，维持后市结构性机会丰富的判断，相对看好稳增长（如基建、地产）、困境反转（如物流、农业、必选消费）、高景气延续（如新能源、半导体、军工）。

　　华夏基金经理万方方表示，仍然维持2022年军工行业增速的判断。军工产业景气度及军工央企混改（股权激励、资产注入）构成了2022年的军工投资产业背景，产业趋势本身并不会受到个别上市公司管理层或治理的阻断。从长期维度分析，2022年处在军工行业长周期成长兑现的起点，从资产方向维度来看，航空发动机、导弹产业链、航空飞机产业链以及国防信息化等赛道资产的增速确定性较高。

　　长城基金首席经济学家向威达表示，战略上继续重点推荐新能源、汽车和军工三大产业链等。近期光伏、风电和新能源车的相关数据都大大好于市场预期，表明三大产业链的长期景气没有动摇。从长期看，无论是绿色能源转型还是汽车电动化智能化，国内国外的趋势都刚刚开始加速扩张，这种加速扩张很可能超出大多数人的预期。另外，由于产能和需求两方面的逻辑都在发生深刻的变化，对化工和农业等相关板块应当持续关注。

　　永赢基金表示，市场焦点在于政策发力方向，消费当中汽车相关的支持政策是最为突出的；另外，地产相关行业政策继续放松，叠加销售数据有所回暖，大盘价值风格有望继续反弹，包括地产链、白酒消费等。还有一条主线是，海外衰退预期升温，全球定价的大宗商品价格调整，前期上游成本高企的压力将缓解，中游盈利能力修复，利好于高端制造业的基本面预期上修。

　　诺德基金基金经理谢屹表示，从板块上看，盈利增速受到疫情影响较小的行业有望率先反弹，比如我们看到与新能源相关的各个赛道，从电动汽车到太阳能、风电。随着疫情逐步消散，尤其进入下半年后，我们认为消费、科技，包括地产相关的产业链等领域也有望重拾增长，并且很可能会持续较长时间。

　　金鹰基金建议，维持均衡配置“消费+低估科技+稳增长”。中期布局层面，可优先考虑消费和有需求支撑的成长细分领域，稳增长主线关注地产及后周期链条。随着本轮疫情趋于好转及中期防疫政策不断优化，此前受到需求严重压制的疫后主线修复空间有望进一步提升。此外，还可持续关注未来受益于经济复苏的可选消费，汽车等强势品种仍可逢低布局。科技板块配置需在估值兼具性价比的前提下，布局高景气，关注科技赛道中受益于下游消费需求恢复的细分品种，可着重关注中报业绩相对靠前、估值仍具较高吸引力的新能源、军工等板块的优质品种。疫情仍有反复和经济下行压力下，稳增长政策端仍将发力。稳增长效果逐渐落地阶段，可适度增加对地产链后周期品种如消费建材、家居、厨电等受益方向的关注。

　　兴银基金基金经理高鹏表示，从大的板块来看，我们看好新能源车、光伏、汽车智能化、AR/VR等方向的产业机会，尤其是这些大方向上的细分行业龙头公司，随着新技术、新产品的落地，它们有望充分享受行业红利。从长期来看，随着5G和新能源的渗透率逐渐提升，无论是新能源车、光伏还是半导体、AR/VR等5G相关产业链将迎来高速成长的黄金时代。

　　中信保诚基金表示，关注方向：1）通胀线索下的煤炭/农林牧渔，2）中报业绩可能稳定的行业板块（优质银行、必选消费、新能源、军工），3）新基建方向，包括数字基建（数字经济，5G通信，大数据中心、物联网）、能源基建（光伏、风电、储能）。

　　恒越基金表示，中短期的主线逻辑仍是疫后复苏且受益于产业扶持政策的各高成长板块，其中细分领域的轮动节奏或有加快，随着中报业绩预披露的高峰期来临，可重点跟踪二季度业绩超预期的品种，继续关注有实质业绩支撑的高景气行业如光伏等清洁能源、军工、半导体、化肥化工、部分困境反转的消费类等。

　　国泰基金表示，随着国内疫情缓解，购车需求释放，汽车供给恢复，行业基本面有望迎来强劲复苏。在经济复苏趋势未变的情况下，市场上“复苏兑现”行情有望得到延续。短期来看，汽车板块4月底以来已持续性走强，且阶段性的放量比较明显，投资者或可耐心等待行情分化后的机会，采用长期定投或逢低分批布局的方式参与板块投资。

　　德邦基金表示，往后看，国内经济已经过了压力最大的时候，各个环节都出现了边际修复，因此看好A场下半年在全球市场中的表现。在板块配置上，原材料及海运成本回落，中游制造业有望迎来边际改善。同时建议关注消费修复带来的投资机会。

　　创金合信基金首席策略分析师王婧表示，从结构来说，我们看好几条主线，一是供给侧偏紧的上游，煤炭、光伏锂电上游原材料、农化的板块继续维持良好的盈利情况，二是供给侧产能去化叠加需求改善的养殖板块，三是成本端在传统原材料，受益于大宗商品价格回落，需求增速较快的风电、军工，四是稳增长受益的基建、地产和银行板块，五是消费场景恢复受益的消费、航空和医药板块。

　　上投摩根基金认为，中长期来看，短期影响市场的相关负面因素或随时间逐步消化，调整之后基本面仍佳的标的相对更具吸引力。在目前海内外基本面出现较大变化下，预计后续政策仍有加大力度的空间，稳增长板块仍是当前可以重点关注的方向；另外，前期因“预期差”而出现调整的相关题材，也可采取左侧布局的策略，以更长期的视角，静待预期逐步改善，以及政策落地发酵所带来的投资机会。

　　西部利得基金认为，随着疫情改善、经济修复可能性较大，对市场中长期不悲观。短期看，稳增长和通胀链条仍是主线；中期看，主流的成长板块例如新能源、科技和优质核心资产经过近期调整，在估值和成长空间上已经具备比较强的吸引力，中长期的布局价值凸显。