【A股三大指数集体下跌：创业板指跌2.22% 采掘和化肥板块走强】6月9日，三大指数低开后震荡下跌。截至午间收盘，沪指跌0.49%，深证成指跌1.34%，创业板指跌2.22%。盘面上，采掘、化肥、石油、证券、超超临界发电概念等板块涨幅居前；汽车整车、半导体、电子元件、软件开发等板块跌幅居前。两市超700只个股上涨。

　　6月9日，三大指数低开后震荡下跌。截至午间收盘，沪指跌0.49%，深证成指跌1.34%，创业板指跌2.22%。盘面上，采掘、化肥、石油、证券、超超临界发电概念等板块涨幅居前；汽车整车、半导体、电子元件、软件开发等板块跌幅居前。两市超700只个股上涨。

　　回顾周三A股行情，A股一波三折，走出探底回升局面。早盘沪深两市小幅高开，盘初主板指数强于创业板指，午间三大股指一致性跳水走弱，三大指数午后企稳拉升，创业板指在宁德时代带领下上演“V型”反弹。

　　正如东吴证券所述，指数走出盘中深V调整，反映下方承托资金较大，短期上升趋势仍后劲十足。但中长期均线趋势处下行中，未来市场难免会有震荡出现，可留意上证指数3300-3350点一线压力，赛道股、稀缺资源、抗通胀仍会是今年的主线机会。

　　从技术面来看，中原证券指出，周三A场先抑后扬、小幅震荡上涨，沪指延续了自2863点以来的反弹行情。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.09倍、39.09倍，处于近三年中位数以下水平；两市周三成交量11013亿元，处于近三年日均成交量中位数偏上位置。

　　东莞认为，周三沪指连续上涨之后出现盘中震荡加剧，说明指数在此位置面临一定的抛压，但仍然强势收红，加上两市量能再破万亿，北上资金继续净流入，预计大盘将延续反弹格局，关注板块轮动和量能变化，操作上建议适度积极，关注金融、食品饮料、电气设备、化工、煤炭、TMT 等行业。

　　就后市而言，国盛认为，目前所有指数都已超越60日均线这一牛熊分界线，市场逐步演绎从反弹变反转的行情，但行情反转仍需耐性等待市场节奏转变。A股将出现高低切换，且市场重心逐步上移的过程。后市仍需关注高景气赛道股是否再次走强，若赛道股持续回调，则需谨慎市场风险。

　　操作上来看，目前大盘已经全面转强，建议中线关注一季报同比与环比同步增长的公司，尤其是新能源、、军工等高景气龙头。

　　另外，容维证券也表示，目前股指进入了前期的成交密集区，解套盘和获利盘会形成抛盘的压力，短期股指大概率会展开震荡消化浮筹。下半年为了重启经济保增长，政策面和资金流动性会保持宽松，这也为市场预留出反弹空间。个股活跃度明显提升，但市场同时也面临短线获利盘的抛盘压力，后期市场会分化通过震荡高低切换消化浮筹，操作上建议高抛低吸及时调整持仓结构。

　　值得一提的是，近期指数单边上行，是反转还是超跌反弹后震荡蓄势？华鑫证券指出，自发性融资需求回升是信用周期上行的核心，也是观察盈利底的前瞻指标。目前自发性融资继续探底，但随着疫情冲击消退将提振融资需求，宽信用结构改善，反转信号越来越近，7-8月是重要观察窗口期。

　　不过，山西证券认为，从同步性看这波反弹演变成反转的概率不大。中长期看，海外通胀尚未消退，经济衰退预期却已逐渐增强，国内经济寻底大概率也会反复，进入6月以后，海外整体仍然偏冷，国内政策刺激下偏热，A 股仍有宽幅震荡，甚至再次回落探底的可能，建议重点关注和布局盈利能力强、具有较优防御能力及估值修复空间的大盘价值股和行业龙头，以及以国防、等为主的有业绩支撑的高潜力成长股，随着经济的有序复苏和宽松政策加持，长期价值可期。

　　对于反转和反弹的分歧点，信达证券指出，对来说，由于估值合理，资金会逐渐宽松，市场依然有可能在1个季度内反转，只是反转的条件主要不是长期盈利预期的恢复，而是“短期盈利环比改善 + 宏观领先指标改善 + 资金宽松”，盈利逻辑不是最重要的，预期和资金是更重要的驱动力。

　　短期来看，市场依然没有度过反转到反弹的临界点，未来半个月到1个月，市场可能会是震荡的格局，等待二季度末或三季度初的反转信号。

　　(1)最乐观的投资者：对政策和估值有信心，疫情一旦改善，经济最差的阶段就会过去，反转可期。短期来看，对经济和盈利影响最大的是疫情，疫情后的经济恢复是确定的，按照2020年3月的经验，疫情后几乎所有行业景气度都能恢复，不管是资源、制造业还是消费。对于最乐观的投资者来说，Q2 利润差已经不是重点了。疫情最差的阶段过后，盈利和估值均能有所回升。

　　(2)最悲观的投资者：担心地产周期和美国经济衰退风险，会影响稳增长的效果。这一次稳增长的环境相比历史有两点非常特殊的地方。第一，房地产销售下滑速度比历次经济下行期速度更快，2008、2011 和2014 年均出现过销售面积绝对值的负增长，但速度没有这一次快。第二点特殊的地方是，从短期的角度，如果美国经济下行，对出口的影响是无法避免的，特别是在美国经济下行的初期和中期，大多都会有些影响。

　　由此，宏观方面，该机构进一步分析，反转关注预期和资金，而不是盈利。2022年下半年，大概率会见到宏观领先指标的改善和1个季度的盈利环比改善，但盈利和经济同步指标下降的趋势还很难快速回升，要想完全扭转，估计至少要到2023年上半年。

　　不过对而言，由于估值合理，资金会逐渐宽松，市场依然有可能在1个季度内反转，只是反转的条件主要不是长期盈利预期的恢复，而是“短期盈利环比改善 +宏观领先指标改善”，类似的情况可能会和2014 年H2、2015年Q4、2019 年Q1 有些类似，盈利逻辑不是最重要的，预期和资金是更重要的驱动力。

　　在操作策略上，太平洋证券提到，盈利拥有确定性的领域仍是未来获得超额收益的来源。短期把握复工复产和政策支持带来的盈利修复，如汽车产业链、家电家居、船舶，以及海内外需求持续高增且受益于成本回落的方向如风电、光伏。

　　长期来看，金融环境收紧下，海外需求回落只是时间问题，消费品将因此产生分化。部分出口占比高的消费品需要回避，如电子、家电、汽车等。聚焦需求在国内且受益于稳增长政策支持的方向，如具有消费属性的基建地产相关产业链如建筑建材等、。

　　另外，华鑫证券表示，防守反击为主要策略，建议关注三条主线：①把握经济周期下的行业轮动机会，特别是受宽信用利好的金融基建板块，如券商、新老基建。②疫后修复的大消费主线，如汽车消费、、家电、免税等。③供需矛盾主导的周期主线，如能源安全(石油石化、煤炭)、资源安全(电子化学品、锂、铜、稀土)、粮食安全(种植业、农化制品)。