指数1.97个百分点，行业涨跌幅排名第27.2022 年初以来至今，医药行业下跌23.77%，跑输沪深300 指数6.55 个百分点，行业涨跌幅排名第28.本周医药行业估值水平(PE-TTM)为23 倍，相对全部A 股溢价率为68.1%(-2.7pp)，相对剔除后全部A 股溢价率为27%(-2.65pp)，相对沪深300 溢价率为108.7%(-1.76pp)。

　　医药子行业来看，本周5个子行业板块上涨，涨幅前3分别为医疗耗材、医院、其他生物制品，涨幅分别为5.4%、5.4%、5.2%。年初至今跌幅最小的子行业是医药流通，下跌约9.8%。

　　看好医药三个方向。4 月和5 月受疫情影响，或对医药Q2业绩有一定影响，选股思路三个方向：一方面精选中长期业绩确定性强、估值相对合理的龙头等；另一方面，看好中药板块相对收益表现，板块持续受益“政策边际利好+提价+国企改革”，板块有望迎来β行情等；最后，关注超跌且具备基本面小盘股，建议关注PEG

　　长期寻找“穿越医保”和“疫情脱敏”品种。根据我们2022 年年度策略，在医保压力常态化和后疫情时代，重点寻找“穿越医保”和“疫情脱敏”品种。

　　未来医保压力将成为常态，一方面，我们认为药械龙头企业比如恒瑞医药、迈瑞医疗等有望通过“持续创新+国际化”有望穿越“医保结界”；另一方面，医保免疫仍是较好选择，针对下游ToC端而言，重点关注不占医保的品种比如自费生物药、消费品、医美上游产品等；而产业链上游ToB 端相对政策免疫，比如创新产业链CXO 板块，设备板块包括药机设备、药房自动化设备、耗材生产设备等，生命科学试剂耗材领域等。后疫情时代，我们认为重点关注疫情“脱敏”领域，1)不受新冠干扰的疫苗品种或疫苗超跌品种；2)PEG小于1，长期基本面趋势向上的低估值或低预期的品种；3)此前疫情受损、未来需求复苏的医疗服务品种等。