2020年一季度，水泥行业遭受疫情的冲击，1-3月产量和营业收入大幅下降，但在4月份以后，水泥行业的需求出现了明显反弹。2020 年7月份开始，水泥板块开始了强势反弹，然而，反弹仅仅持续了1个多月，便开始都市逍遥修神

鹏华基金梁浩：用一级市场方法，管理二级市场的钱都市逍遥修神

经常有人把投资比喻成马拉松，能够穿越牛熊，在一定长度的时间周期内获得稳定可观的收益，无疑是评价一只基金最客观的方式。

梁浩自2011年管理鹏华新兴产业基金（206009）以来，累计回报达393.64%，实现任职总回报将近4倍增长，年化回报率高达18.86%，为投资者创造了长期丰厚的回报。

短期来看，鹏华新兴产业的表现同样亮眼。据同花顺IFIND统计显示，截至2020年9月9日，鹏华新兴产业近6个月收益率36.95%，同类排名140/1065，跑赢大盘+23.52%；近一年收益率84.67%，同类排名21/905，跑赢大盘+65.78%。

一季度增配了消费股的机会，让梁浩掌舵的这只基金，在二季度实现了份额和规模的暴涨。

1、增配消费股奠定爆发基础

沧海横流方显英雄本色。

一只优秀的基金能够在遇到突如其来的冲击时，及时抓住市场下跌机会，勇敢地收集筹码。

回顾一季度行情，梁浩在一季度报告中指出，突如其来的新冠疫情给市场带来巨大的影响，考虑到经济在一季度的停摆，以及后续可能出台的宏观政策，在市场下跌时基金组合适度增加了周期股的配置，同时在必选消费上的配置也有所增加。

鹏华新兴产业的近期业绩，验证了梁浩当初的配置思路。据同花顺IFIND统计显示，截至2020年9月9日，鹏华新兴产业近6个月收益率36.95%，同类排名140/1065，跑赢大盘+23.52%；近一年收益率84.67%，同类排名21/905，跑赢大盘+65.78%。

得益于不失时机地调仓换股，鹏华新兴产业也在份额和规模上获得了强势突破。2020年二季度该基金实现收益22.34亿元，报告期净值增长率为35.86%，报告期末基金份额总额为28.4198亿份，相比2020-03-31增加10.8016亿份。资产规模为111.8139亿元，相比2020-03-31增加61.7031亿元，翻了一倍多。

鹏华新兴产业不仅上半年表现优秀，在其它周期的业绩表现也非常出色。根据同花顺IFIN数据统计显示，截至9月9日，梁浩自2011年管理鹏华新兴产业基金以来，累计回报达393.64%，实现任职总回报将近4倍增长，年化回报率高达18.86%，为投资者创造了长期丰厚的回报。中期看，近一年、两年、三年的回报率分别为84.67%、124.63%、114.43%，同类排名居于前列。

基于价值投资理念的长期坚守，积极把握市场大势掘金结构性机会，梁浩领衔管理的多款基金得以在不同回报周期斩获不俗业绩。据银河证券数据显示，今年以来截至7月17日，上证综指涨跌幅为5.38%，而由梁浩领衔管理的4只基金期间回报率均超55%。其中鹏华创新驱动（005967）和鹏华新兴产业（206009）分别以65.08%和61.84%的回报率，在224只普通偏股型基金（A类）和6只新兴产业偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）中位居同类产品第一。

2、精选个股、坚定持有

在进入鹏华之前，梁浩曾任职于信息产业部电信研究院，从事产业政策研究工作，算是少数有信息产业相关从业经验的基金经理。

鹏华新兴产业作为梁浩目前管理基金中时间较长、规模领先的代表产品，从持仓风格来看，该基金属于小盘成长风格基金，聚焦新兴行业投资，寻找符合产业发展方向、长期业绩具有安全垫的优质企业。据成立9年来的35次已公开披露季报统计，该基金高频重仓行业主要集中于医药生物、家用电器、传媒、计算机等近年来具有较高景气度的产业。

在鹏华新兴产业半年报中，梁浩如此总结道：

上半年，组合前期布局多年的新零售、IVD以及消费领域的投资受到市场重视，一度成为热点，组合也获得较好收益。同时，组合规模也增长较快，对投资提出了新的更高的要求。

虽然我们也加大了研究力度，在一些新的方向和新的公司上有所布局。但这些新的布局依然是基于产业的中长期视角，也一样经历了深入的研究和碰撞，是谨慎决策后的结果。我们相信这些新的布局仍能为投资者带来较好的收益，但也认为这些收益的实现需要耐心和时间。组合目前仍坚持自下而上、精选个股、看重产业长期发展的风格。

对于未来，梁浩表示，6月伊始，资金青睐科技和消费，疫情对科技行业带来的供应链冲击已逐步恢复，长期看好行业景气提升、业绩表现潜力股的半导体、信息化产业链等行业；未来预计医疗行业加速数字化升级，资本看好“互联网+医疗”；新消费趋势产生，消费板块备受看好，将会长期关注高景气度的创新、消费等板块，择机择优进行投资。

3、用做绝对收益的思路来做相对收益

据了解，拥有12年投研经验的梁浩，现任鹏华基金董事总经理，对基本面研究尤为重视，精选投资标的、只重仓研究透了的股票并长期持有，用做绝对收益的思路来做相对收益，赚企业成长、产业发展的钱,使得梁浩的产品在降低波动和控制回撤上具备明显优势。

只重仓研究透了的股票并长期持有，梁浩的这一理念在开润股份、新宝股份的操作上得到了充分的验证。

梳理过往季报可以看出，梁浩在2017年即开始买入新宝股份，2018-2019年该股也持续进入鹏华新兴产业买入前20名单，而梳理该股过往走势可以看出，那两年刚好是低位横盘，梁浩也是在2017年-2018年持续加仓新宝股份，2019年四季度之前一直稳定持股1900万股左右，四季度小幅减仓1511万股。

在2020年伊始，该股进入强势上涨通道，并在7月29日创出52.3元的新高，半年涨幅达两倍。半年报显示，鹏华新兴产业仍持有新宝股份1864万股，不过该股在创出新高之后即开始下调。参照之前开润股份雄踞第一重仓股四个季度的操作节奏，梁浩可能要在三季度出货新宝股份，锁定收益。

另一只重仓股安井食品，是2018年开始布局，预计建仓成本在20几块，该股近三年底部不断抬升，走势非常稳健，按照近期200元的新高来看，最早建仓的收益已经接近10倍。

作为具有丰富投研经验的明星基金经理，除了经验的逐渐积累以外，梁浩投研能力的“后天因素”很大程度上源于自身的“勤奋度”——对产业、公司的深入研究程度、以及后续研究跟踪的紧密程度，孜孜不倦学习掌握新事物的钻研精神，同时也离不开团队成员发挥术业专攻优势实现合力制胜。

梁浩认为，在复杂多变的宏观背景下，什么样的行业可能是最优的、最具投资价值的，始终是投资的首要问题，就像解复杂的方程式时，要找到最关键的步骤。

梁浩的方法论：首先将大类资产特点做性质区分，并根据宏观经济趋势、市场估值情况以及监管环境，每个月进行动态分析判断，前瞻性地筛选出性价比更高的类别；其次是通过设置初始的配置中枢，同时在实际投资中，跳开条条框框，根据当前时点性价比最高的资产进行超配，力求将高性价比资产发挥出更好的效果；再次是自下而上选择穿越牛熊周期转换的优质个股，对应不同的资产类别，梁浩的投研团队都有擅长的专人负责，个人主动性研究的结果,还将得到量化研究员从量化角度的补充与支持。

在梁浩看来，投资对于投研团队的知识储备、覆盖范围都有着很高的要求,鹏华基金权益投研团队在投资管理中不会有任何风格上的负担，更强调不同经济环境下的最优资产选择，而团队合力就会让能力圈体现出最大化和组合配置的最优解。

梁浩对于社会发展的变化，有着强烈的热情。他认为社会发展的变迁，是投资中重要的Beta来源。中国社会发展到今天，未来的大Beta很可能来自科技创新，互联网带来的整体社会效率提高，科技在给企业赋能。

梁浩投资方法金句:

1. 用一级市场方法，管理二级市场的钱

2. 一个优秀的投资者应该把Alpha和Beta都抓住才行

3. 城市化和人口红利，以Beta的形式渗透于很多行业之中

4. 整个做投资的过程，其实是一个全方位自我修炼的过程，学习是没有止境的

5. “创新”是未来企业获得超额收益的主要源泉

6. 产品力是超额收益的主要来源

都市逍遥修神 伴随着港股2020年业绩公告发布落下帷幕，各家药企的研发投入能力也浮出水面。随着近年来越来越多的创新药企登陆港交所，国内创新药市场的发展成为人们关注的焦点。在这个特殊年份之下的