从惠州、东莞，到南沙、珠海……沿着珠三角从东到西。 当深圳楼市火热时，临深就会开始沸腾；当深圳楼市遇冷时，临深也会跟着闹腾。被各种压力“阻挡”在外上不了深圳车的深飘们，他们犹如一群正守做你的长孙皇后

破产数创10年新高：美国危机正在路上做你的长孙皇后

全球正在经历一场前所未有的大流行危机。

美国，这一世界主要经济体正处于这一危机漩涡的中央，难以轻易脱身。

在疫情风暴肆虐的大半年里，受创颇深的它迎来了史诗级别的破产潮。

截止到8月，美国目前已超过400家成规模的企业破产，其中157家负债规模在5亿美元以上的公司申请破产，且已有45家资产超过10亿美元的企业申请破产，创出自2010年以来的新高。

数据来源：推特

甭管你是不是百年老店，还是行业翘楚，又或新时代探路者，都得折服于疫情带来的黑天鹅效应。

要知道2009年金融危机时期，美国申请破产的大企业也不过38家，本次新冠疫情带来的重锤挑战可谓是十分严峻。

“我们处于这个破产周期的第一阶段。随着危机加深，破产将传播到各行各业。这将是一个坎坷时期。”——美国新一代研究公司首席运营官本·施拉夫曼

美国企业破产率创下10年新高

数据来源：S&P

三大行业首当其冲

在这一来势汹汹且避无可避的破产潮之下，消费、能源、旅游为首的行业可以说是深受其害。

首先来看消费这一领域，作为美国经济的主要增长引擎（占美国经济活动的70%），在疫情的打击之下其表现十分疲软，毕竟人们受疫情影响无法正常生产，消费信心严重不足，消费能力也力不从心，今年二季度美国个人消费支出已下滑了34.6%。

“截至7月，全美已有超过26000家餐馆停业，其中60%是永久性关闭；共有20000多家零售企业停业，其中超50%的企业是永久性关闭，有24家资产超过5000万美元的零售企业申请破产，同比增长了3倍。——公开数据

根据美国经济咨商会数据显示，美国8月消费者信心指数继续走下坡路，降至84.8，创出6年来的新低；同时，7月美国个人消费支出环比增长1.9%，大幅低于6月数据（6.2%）。

7月美国个人消费支出情况

数据来源：美国经济咨商会

而伴随着消费信心陷入低迷，再加上疫情防控的必要性促使出入境受限，失去需求的旅游行业（占美国经济的7.8%）也进入了大萧条阶段。

“到2020年，美国旅游业总收入将减少5190亿美元，整体损失将达1.2万亿美元。”——牛津经济研究院

其中，最受影响的莫过于是航空板块，毕竟随着市场需求的骤减，航线无法正常运转使得公司无法正常经营（7月全球航空运输量按年下跌79.8%，其中国际运输下跌92%），那么，用裁员来削减成本乃是家常便饭。

美联航曾发出警告，称或会推出36000人的裁员计划；

美国航空称如果政府再不提供资金支持，10月或将至少裁员1.9万人；

达美航空表示，超1.7万名员工主动离职，接近该公司员工总数的1/5。同时，已向1.4万名飞行员中的2500多人发出潜在的非自愿离职警告；

可以发现，这一板块的裁员潮还在继续，反映了疫情对该行业的创伤或是永久性的，这也就是巴菲特忍痛割爱航空股的重要原因。

美国国内航班机票销售的下降情况

数据来源：DDS

除去上述两大领域，占据美国GDP的8%的能源行业也备受冲击。

在疫情阴云的笼罩之下，市场对能源的需求明显受到压制，国际油价的暴跌便迎面而来，而在低油价的背景之下，入局企业的经营不堪重负，负债率进一步被拔高，无法维持生计，被迫关门大吉的大有人在。

“上个月又有16家美国能源公司申请债权人保护...自3月份油价暴跌以来，已有50多家石油和天然气公司申请破产，其中以勘探和生产公司为首，有29家申请破产。”——美国律师事务所Haynes and Boone

疫情催化经济危机

我们可以发现，支撑美国经济增长的重要行业正在不断失速中，失去正向作用的动能。

而这一切的导火索正是这场新冠大流行。

基于美国对疫情的认知不够清醒，疫情的爆发反弹频现，不断重创并阻碍美国复苏经济的脚步，继续引发失业潮，而失去收入来源的人们自己无法拥有足够的消费能力，企业承压严重，破产潮也接踵而来，这便进一步加重美国经济的危机，陷入不可名状的恶性循环之中。

但疫情并不是根本原因，只是加速了这一危机的进程。毕竟美国经济本就有其存来已久的痛点，即随着金融业的过度繁荣使得实体经济受到明显压制，美国制造业已逐步走入衰退期，再加上债务高企，社会阶级矛盾积怨已久，使得在疫情时期，美国所面临的较大压力的结构性危机和政治风险更为凸显。

“在即将于9月底结束的2020财年，预计美国公共债务总额与GDP之比将升至98%，为二战以来的最高水平...2020财年，美国的联邦赤字预计将达到约3.3万亿美元，相当于美国国内生产总值的16%，同样创下二战以来的最高纪录。”——美国国会预算办公室

而这一实体经济的脆弱性与美股此前的“走牛”形成了巨大的反差。

为在疫情时期力挽狂澜，美联储打开水龙头实行宽松性政策，市场流动性过于充裕，叠加市场投资者对美联储寄予厚望，使得美股经历了一段普遍看涨时期，重要核心标的频创新高，但这一现象显然是不合理的。

毕竟当受乐观驱动而无限膨胀的泡沫积压过度之时，此前频频被看好的股市容易遭受逆转，上演跌宕起伏的过山车行情，上周五美股继续收跌便是个例子。

图片来源：FactSet

在刚过去的8月份，有1042名首席执行官、首席财务官和公司董事进行了内幕交易，创下了2015年11月以来的最高成交额。其中，出于估值过高的缘由，出售股票的高管总数达到了2018年8月以来的最高水平。

数据来源：Smart Insider

显然，基于高估值的泡沫，这些所谓的商业人才也并不轻易相信此前美股歌舞生平的安和景象，而视其为是一场泡沫狂欢并不为过。

“资产价格可能正处在陡峭崩溃的危险边缘，即所谓的“明斯基时刻”，并可能重新触及3月份的低位。”——RW Advisory创始人兼市场策略师罗恩-威廉

美股的下跌正好也印证了这一所谓的牛市背后的泡沫之多，以及市场避险情绪继续激荡不已，美国实体经济的脆弱性也便一览无余。

不确定性仍在发酵

此情此景之下，美国经济的复苏进程可能还得再缓缓了。

市场的不确定性，应该说疫情带来的风险依旧不容小觑。

目前美国依旧是疫情的“重灾区”，疫情的触手依旧伸向这一国度的各个角落，确诊人数已越过640万的大关。

GDP二季度创纪录萎缩了32.9%的美国经济在这一无法轻易减轻的病症里继续沉溺于苦痛之中，随着近期美国在出台刺激性财政政策问题上停滞不前，行业提供就业岗位的动能在不断被弱化，就业结构上出现永久性的创伤预期强烈，消费者支出能力底气不足，消费者信心继续低迷，进一步制约美国经济的回暖。

“8月当月美国新增就业人口137万人，低于市场预期（140万人）。”——美国劳工部

这也就是为什么美国持续性发放就业补助金，但消费并没有显著提升的原因，比起消费，人们在这一“乱世”之中更倾向于安定性的储蓄。

根据全美商业经济协会近期的一项调查显示，超6成受访者预测，2022年之前，美国经济将持续低于2019年的水平；近半数受访者认为，美国经济至少要到2022年下半年才能恢复到2019年第四季度水平。

数据来源：NABE survey

再加上如今美国大选临近，总统竞选争斗激化，特朗普为赢得民心在近期不断试探敏感问题的界限，加剧与我国的贸易摩擦，直接使得国际形势的复杂性加深，在一定程度上将为其经济复苏“作茧自缚”。

“尽管美国8月失业数据是正面的，但经济从新冠疫情中复苏还有很长的路要走...利率将在很长的一段时间内保持在低位。”——鲍威尔

结语

受疫情黑天鹅影响，由于抗疫不力，美国的裁员潮不断，破产潮还在继续，美国经济在短期内仍是行走在迷雾里。

这是一个由疫情作为直接导火索所引爆的必然结果，尤其在美股受“大水漫灌”式的量化宽松政策影响看似“高高在上”，实则已与美国实体经济基本面严重脱节，沉浸于泡沫里，这使得实体经济的处境显得更为窘迫。

而随着此前的股市下跌慢慢戳破泡沫，其风险或将在后期回调盘整中不断提醒市场投资者泡沫背后的潜在性利空，毕竟在新冠疫苗还未真正出世之前，在美股回归理性之时，在美国疫情真正拐点出现之际，属于美国经济增长前景的明灯尚未被点亮。

在这一非理性的宏观环境中，当不确定性成为最大变数，乱花渐欲迷人眼，清醒一点，美国经济复苏依旧道阻且艰。

做你的长孙皇后 作者 | Leo 来源 | 格隆汇新股 数据支持 | 勾股大数据 据悉，嘉和生物或将在本日或明日开始招股。路透旗下《IFR》引述消息人士指，嘉和生物招股价介乎17.3至18.5元，一手1,000股，入场费18,