作者:格隆汇·维多厉害呀 9月7日A股三大指数集体收跌。创业板在迈瑞医疗、宁德时代等权重股跳水的影响下,大跌90.95点,跌幅逾3.3%。同时,创业板成交额超过3500亿元,创下历史新高。 创业本站
年终基金排名战风云再起 昔日冠军还好吗?本站
究竟是什么影响着冠军基金经理的业绩;他们各自风格在今年是否适应,拿到今年的成绩单背后是什么逻辑和风格造就?;时代、市场洪流下,谁顺风谁水逆,有什么规律?
2022年资本市场受到了很大压力,年内出现两波较大的回调,两个底部,一个是4月底,二个是9月底。
能逃过两波大跌的基金不多。截至12月14日,今年以来普通股票型基金平均收益率为-16.72%,偏股混合型基金的平均收益率为-15.88%。
成立于2022年以前的主动权益基金(包含普通股票型、灵活配置型、偏股混合型、平衡混合型)3682只(A/C类份额合并统计),截至12月14日,今年以来仅有142只主动权益类基金收益率为正,占比4%;3540只为负收益,占比96%。
其中,今年收益率最高的是万家宏观择时多策略,也是今年以来唯一一只业绩超60%的主动权益基金,年内回报率为60.14%,与排在末位的华宝科技先锋A基金收益率-48.45%相比,首尾业绩相差约109个百分点。
黄海成为今年最大赢家,他是万家基金副总经理,其管理的3只基金位列年内收益率榜单前3,具体来看,万家宏观择时多策略基金60.14%,万家新利基金54.69%,万家精选A基金46.16%。
黄海管理的万家宏观择时多策略,从年初的0.82亿元,增长到三季度末的18.22亿元,增长2121.95%,超过21倍。
以今年收益最高的万家宏观择时多策略为例,三季度末该基金前十大重仓股为:中国海油、潞安环能、山西焦煤、陕西煤业、淮北矿业、中煤能源、中国神华、华阳股份金地集团、迎驾贡酒。
截至12月25日,今年以来中信30个一级行业指数中,煤炭涨幅一骑绝尘,达到23.86%,消费者服务、交通运输紧随其后,分别为6.82%、5.42%,房地产排名第四,为-0.33%。
黄海表示,今年是宏观波动的大年,政策周期和利率的波动对股价的影响超过行业景气度本身,因此更多需要自上而下去理解。
总结今年的宏观波动主要来自于两方面因素:一是全球高通胀下美联储持续的、超预期的加息;二是疫情对国内经济的反复扰动。前者带来全球能源股的大行情,后者使得投资者对国内稳增长政策的预期较强,特别是在房地产领域。
黄海表示,除宏观之外,另外一个原因是过去三年的结构性行情,使得权益资产过度地配置在成长股这一风格,而显著低配于金融和周期等价值股。尤其在今年这样一个内外都有不确定性的环境下,低估值、高分红、业绩稳定的公司是稀缺资源,大类资产配置必然会有一个从成长股流向价值股再平衡的过程,目前这个再平衡的过程仍在持续进行。
黄海总结今年的投资策略时表示,他主要是将“自上而下”和“自下而上”相结合,从供给侧的角度,去寻找业绩增速和估值匹配度最好的行业和公司。
对于年末市场的反弹,黄海认为,一方面是由于美国经济数据的下行,美联储加息预期明显放缓,美元兑人民币汇率企稳;另一方面是由于防疫政策的优化,以及房地产政策三箭齐发,市场对明年的经济预期开始转向乐观。
“A场在强预期弱现实的背景下,将呈现震荡筑底的态势,我们相信随着不确定性的逐步降低,宏观政策的有效发力,明年A场有望迎来坚实的长期底部。”黄海说。
对于明年投资,黄海更看好稳增长政策下的投资机会,特别是供给端偏紧或者出清较为彻底的行业,在需求恢复的阶段会有较好的弹性,比如上游资源品和地产产业链;同时我们也看好未来需求逐步企稳回升的消费类优质公司。
目前主动权益基金第4名是缪玮彬的金元顺安元启39.92%,这只明星基金因为回撤小收益高受追捧,长期限购,被称为“橱窗基金”——看得到买不到。
金元顺安元启基金有两个特点:一是持仓极度分散,单只股票仓位都不超过1%,三季度末前十大重仓股仓位仅8.74%;二是持仓股的市值非常小,投资微小盘,前十大重仓股大多是低估值小盘股。
第5名是张媛和汤戈管理的英大国企改革主题34.14%,这只基金的管理规模为1.55亿元,是只小基金,也重仓了不少煤炭股。
多年来,基金业流传着“冠军魔咒”,即前一个年度业绩排名靠前的基金,在次一个年度往往表现平平。
自2012年以来,10年来的10只年度收益冠军基金,除了2018年的冠军是一只债券型基金,截至12月14日,今年以来上涨2.57%外,其他9只权益基金在今年震荡的市场中都是负收益,有的甚至在同类倒数。
比如,中邮战略新兴产业-39.77%,易方达新兴成长-30.97%,前海开源公用事业-28.08%,农银汇理工业4.0基金-26.55%,广发双擎升级A-23.52%,东方红睿华LOF-24.69%等。
业内人士认为,冠军基金不少是押注赛道的主题基金,随着市场风格轮动,较难长期保持优秀业绩。同时,成为冠军后的明星效应又大量吸引资金进入,加大了后继操作获取超额收益的难度。
余广是2012年的冠军基金经理。当年其管理的景顺长城核心竞争力涨了31.7%,该基金规模是16.64亿元。其管理规模是121.18亿元。
余广自2011年底以来,一直在管景顺长城核心竞争力,任内基金涨了410%,年化回报16%,同类排名前6%。业绩很好。
2013年的冠军基金中邮战略新兴产业,当时基金经理任泽松重仓小盘成长股,在独自管理该基金半年后就夺冠。任泽松重仓中小创,这与2013-2015年的市场风格相符,连续三年获得公募业绩前三名。
2018年后他转战私募,2018年10月,他接手集元资产之时,正值A场低点,之后赶上了长达两年的指数型行情。
私募排排网显示,任泽松的代表产品自2018年12末-2020年12月末,累计涨幅超过200%。
从今年的表现来看,私募排排网显示,任泽松执掌集元资产后,其代表产品“集元-祥瑞1号”在今年10月份净值涨幅高达28.61%,但这只私募基金年内一度回撤超过60%。
2014年王君正管理的工银瑞信金融地产夺冠。当年最后一个季度金融地产爆发,王君正顺势摘得冠军基金经理。但2015年行情转向中小创,业绩在同类排名靠后。今年王君正离职。
2017年,林鹏的东方红睿华沪港深夺冠。林鹏于2020年6月“公奔私”成立上海和谐汇一资产管理有限公司,目前是百亿私募。
10月28日,林鹏在《致和谐汇一远景系列产品持有人的一封信》中致歉持有人。他坦陈,过去两年是他从业20多年来最困难的时光,在相当长的时间都处于“心灵被拷问”的状态,产品的净值表现也让人非常失望。
林鹏分析,自己的投资组合最大的损失主要来自两大块,一方面是港股互联网公司的投资,另一方面是研究得最清晰的、投入研究力度最大的、实质上基本面非常良好的消费电子公司。
他承认,对于均值回归过度的执念以及对宏观政策层面不够敏感,使得其在心理上、行为上没有做好对组合的风险管理,对于可能的极端风险没有做足预案,需要汲取深刻教训。
2020年,刘格菘管理的基金表现不错,但2021年,他管理的基金业绩大部分时间表现不佳,排名相对一般。2019年的冠军基金广发双擎升级基金在2021年全年收益4.41%。而今年来广发双擎升级的收益率为-23.52%,表现不佳。
2020年的冠军基金经理赵诣和2021年的冠军基金经理崔宸龙均是重仓新能源,从2019年起新能源连火三年。
今年新能源表现一般,赵诣今年离任进入泉果基金公司,其担任基金经理的10月15日成立的泉果旭源三年持有,发行规模都达到99亿元,成为今年最火的主动权益爆款基金。
而最新一任的冠军基金经理崔宸龙管理的2021年冠军基金前海开源公用事业,今年以来收益为-28.08%,表现不佳。
崔宸龙回顾2022年市场走势时表示,“2022年对于投资者和我个人压力都非常大,因为2022年内外部冲击加大,使股票市场受到非常大的压力。”
但他认为当前处于历史底部区域,看好明年整个资本市场,特别看好新能源几大投资方向:光伏、储能、电动车、合成生物学等。
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