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同道猎聘(6100.HK)：大数据驱动效率提升，经调整经营利润大增42.6%表妹还很纯

8月18日，同道猎聘集团(6100.HK)发布2020上半年财报。由于猎聘已经完成从单一科技公司到多元化科技集团的升级，今年7月31日，猎聘集团的证券名称已经由“有才天下猎聘” 正式更改为“同道猎聘”。

新冠疫情对全球经济都造成了巨大的冲击，但今年上半年猎聘利用自身的平台和技术帮助用户通过在线方式适应新常态，实现了业务运营和财务业绩的稳健增长，体现出平台商业模式的韧性和强健的抗风险能力。下面具体来看一看猎聘在疫情之下交出的成绩单。

一、上半年营业收入达8.08亿元，经调整经营利润大增42.6%

近年来，猎聘的业绩一直保持稳健增长的态势。财报显示，猎聘2020年上半年实现营业收入8.08亿元人民币，同比增长13.4%。面对具有挑战的市场环境，其他的互联网招聘企业今年上半年出现了营收下降的情况，而猎聘却仍然逆势实现了高达两位数的收入增速，彰显出公司业务较强的防御性。

从收入构成来看，猎聘的营业收入主要有向企业客户提供人才服务、向个人付费用户提供专业就业服务、投资物业租金收入三个部分，其中向企业客户提供人才服务为公司的最主要收入来源。

2020年上半年，猎聘核心的中高端人才获取业务继续取得强劲增长，向企业用户提供人才服务的收入高达7.63亿元人民币，占总收入的比重为94.4%。这部分收益主要来自猎聘为企业用户提供一站式的人才获取服务，包括基本人才获取服务，人才测评、背景调查等增值服务，以及面试快、入职快等猎头辅助闭环人才获取服务。

财报显示，2020年上半年，向个人付费用户提供专业就业服务所获得的收入为4385万元人民币，而去年同期为3737万元人民币。这部分收益主要来自为个人用户提供简历修改、面试辅导、职业生涯咨询等个性化职业辅导服务，是猎聘利用平台优势延伸服务价值链、提升个人用户体验、促进个人用户职业发展的有益举措。

从费用来看，作为一家技术创新驱动的科技企业，猎聘持续加大技术研发投入，通过多方数据库和数据分析推动业务增长。2020年上半年，猎聘的研发投入为1.18亿元人民币，同比增长39%，研发开支占总收入的比重由去年同期的11.9%上升至14.6%。

由于销售团队效率上升，猎聘的经营杠杆持续改善，从而推动公司经调整经营利润的大幅增长。财报显示，2020年上半年，猎聘的销售及营销开支为3.84亿元人民币，占总收入的比重由去年同期的50.7%下降至47.5%。

从利润及利润率来看，2020年上半年，猎聘的毛利润6.46亿元人民币，同比增长13.3%；毛利率高达80.0%，维持在较高的水平；净利润6670万元人民币；剔除以股份为基础的薪酬开支及收购导致的无形资产摊销后，经调整经营利润1.14亿元人民币，同比增长42.6%。经调整经营利润增长十分亮眼，反映出随着平台的持续壮大，猎聘的规模效应显现，盈利能力显著增强。

截至2020年6月30日，猎聘拥有货币资金26.76亿元人民币，现金储备丰厚，公司具备足够的资金实力去加大研发投入以及完善生态系统。

二、平台持续壮大，个人用户流量创新高

猎聘打造独特的“B（企业）+H（猎头）+C（求职者）”的商业模式，为个人、企业和猎头提供多种人才获取服务，借此建立起独特的竞争优势。受益于猎聘所打造的独特“B+H+C”的闭环生态模式，2020年平台个人用户、企业用户及猎头数持续增长，进一步抢占人才服务市场。

半年报显示，今年上半年，猎聘线上平台的个人用户流量稳步增长，更于2020年6月创下记录新高。已注册个人用户数量从2019年底的5420万增加至今年上半年的5920万名；个人付费用户由2019年底的27.4万增长至32.6万名。

与此同时，猎聘的验证企业用户数量已经由去年年底的55.96万增加至62.55万名；企业客户数量由2019年底的5.2万增长至5.3万名，反映出平台用户的付费意愿日益强烈，越来越多的个人用户和企业用户成为付费用户。而持续增长的注册用户、验证用户数也为未来付费用户数的进一步增长奠定了基础。

2020年上半年，猎聘平台的验证猎头数量已经增长至16.4万，触达注册个人用户的次数高达3.92亿次。

另外，2020年上半年，猎聘平台企业职位发布数量达到450万个，去年同期为310万个；个人用户的简历数量达到5920万份，去年同期为5100万份；注册个人用户平均年薪达到18.1万，去年同期为17.6万。这组数据表明，随着猎聘的发展，平台吸引和沉淀了越来越多的数据和内容，有利于平台更好的匹配企业和个人的需求，提升用户粘性、实现人才获取市场多方价值最大化。

三、疫情凸显基本面韧性，猎聘为何能在逆境中乘风破浪？

1、多元化布局的科技集团，不断完善平台生态

猎聘是一家大数据驱动的人才服务SaaS平台。疫情导致企业人力资源数字化进程加速，在线招聘面试、在线员工培训等线上化产品及服务的需求上升，为猎聘这样的线上化平台带来了新的机遇。

在猎聘核心的中高端人才获取业务稳健增长的同时，自2019年起通过在线模式猎聘延伸了校园招聘、测评调研、企业内训、灵活雇佣、职业辅导等人才服务，实现从单一科技公司到多元科技集团的升级。由于积累多年的数据智能挖掘能力和SaaS的品牌平台，同道猎聘集团在这些领域以全新的方式高速发展。

2、瞄准中高端市场，并向其他市场延伸

与其他招聘平台不同，猎聘精准卡位中高端市场，由于企业对中高端人才的需求更加刚性，所以猎聘在疫情发生后会比其他招聘平台表现出更强的韧性。经过多年的积淀，猎聘已经成为中高端人才获取服务市场的领导者。凭借在中高端市场建立的优势，猎聘也在向上覆盖高端招聘和向下覆盖大众招聘、校园招聘。

值得注意的是，中高端人才获取服务所得收入占整个人才获取服务市场收入的绝大部分，且增速比其他细分市场更高，这意味着猎聘所处的赛道拥有更好的成长性。根据灼识咨询数据，预计中国中高端人才获取市场规模将由2019年的1387亿元增长至2022年的2433亿元，年均复合增长率为20%，明显高于平均年薪10万元以下的人才市场的增长率。

3、加码技术创新，大数据助力精准匹配

正如前文财务数据中所提到的，猎聘在研发投入上毫不吝啬，研发投入占总营收的比重达到15%。风宜长物放眼量，拥有科技创新加持的猎聘方能走的更长远。

2020上半年，猎聘持续通过多方数据库和数据分析推动业务增长。对内，猎聘已推出项目改善人才推荐及人岗匹配效率。通过改善选择、筛选和排名求职者的策略，成功提高推荐的准确性，并促进求职者、企业客户及猎头公司的互动。据了解，公司的人工智能面试筛选系统“魔镜”能让企业的招聘成本降低70%，招聘时间减少80%，招聘的准确度提升30%。

对外，猎聘的银河数据可视化中心生成人才数据库的动态深度面板，展示广泛人才覆盖，于业务发展及获取主要客户发挥重要作用。猎聘已向业务合作伙伴及目标企业客户提供人才地理分布和薪酬分布及各行业人才画像等人才库分析，以协助彼等直观理解数据库质量及全面性。

人才库方面，凭借强大的人才网络和AI技术，猎聘已构建了全面且不断扩张的人才地图，积累了海量实时更新的高质量人才数据。通过不断采集分析用户所产生的行为数据，猎聘可模拟并预测用户的意向和行为，持续深化用户体验，大幅提升用户粘性。

基于研发投入的持续加大，以及对大数据和人工智能的不断探索，猎聘2020年上半年的人工智能匹配效率维持在高水平，成为企业、猎头和求职者之间的高效沟通桥梁。

四、结语

面对黑天鹅事件，凭借优异的商业模式及技术创新实力，猎聘展现出比同行更强的抗风险性。随着经济状况逐渐转好，人力资源市场正逐步从疫情的负面影响中走出来，企业招聘意愿上升，人才服务需求反弹，拥有更高综合实力的猎聘有望率先抓住市场机遇。

目前我国线上获取人才的市场还很分散，尤其是中高端市场的线上渗透率还不高，猎聘正处于优势赛道。2020年，猎聘平台生态不断完善，AI和大数据等领先的技术赋能生态系统，提升运营效率，预计公司未来的业绩有望延续高增长。这并非没有征兆，今年上半年平台企业、猎头及求职者用户数持续增长以及用户付费意愿日益增加就是先行指标。

表妹还很纯 作者 | 淑芬 来源 | 格隆汇新股 数据支持 | 勾股大数据 吸引资本参与打新的板块，必然具备以下三个特点：供给数量多，历史数据好和确定性高，有历史性机遇和必要性。 站在当前时点展望，物业