今日大盘表现较为低迷，而白马股大族激光却逆势上涨，涨幅一度超4%，截至收盘收涨2.56%，收盘价35.6元/股。 整体来看，今日大族激光股价的上涨与公司刚刚发布的三季度业绩预告不无关系。 14原振侠黎明

MSCI季度“扫货”指南出炉，跟着买买买？原振侠黎明

北京时间8月13日早上，公布了8月份季度明晟指数（MSCI）指数评审结果。

本次调整中，中国股市的个股包括中芯国际、沪硅产业、北京君正、英科医疗、京沪高铁、邮储银行、卓胜微等被纳入。

调整结果将于2020年8月31日收盘后生效。

有相当一部分被动型资金，将掐准这个时间点，布局指数中的股票。套利资金似乎又要开启赚钱模式了。

这些中企获得“小红花”

MSCI目前是全球投资组合经理采用得最多的基准指数。

本次季度调整公布了MSCI全球标准、MSCI全球小盘、MSCI全球微小盘等主要指数系列的成分股新增、剔除名单。

这次MSCI调整涉及的中国企业主要有：

一、MSCI全球标准指数新增的18只个股，包括3只A股股票京沪高铁、邮储银行、卓胜微。这三家公司也被纳入了MSCI中国A股指数。

二、MSCI新兴市场指数新纳入的公司，市值前三名包括邮储银行和京沪高铁。

三、MSCI中国全流通指数中新增的9只个股，剔除的1只个股。其中新增的个股以总市值计，中芯国际、硅产业集团和北京君正为最大的三只新增个股，这3家都属于中国半导体行业；剔除瑞安房地产（港股）1只股票。

四、MSCI中国A股在岸指数新纳入公司市值前三为中芯国际、硅产业集团和浙商银行。

但有分析称，对于MSCI中国全股票指数以及MSCI中国A股在岸指数来说，由于跟踪这两只指数的海外资金相对较少，所以这次调整可能带来的资金进出量相对有限。

部分新纳入的企业，如中芯国际等，财报非常好看。

中芯国际于2020年7月登陆科创板，具有一定实力的集成电路晶圆代工企业，主要提供0.35微米至14纳米多种技术节点、不同工艺平台的集成电路晶圆代工及配套服务。

中芯国际在港股发布的2020Q2财报显示，公司实现营收9.38亿美元，同比增长18.7%；实现归属于公司的应占净利润为1.38亿美元，同比增长644.2%；当季毛利率为26.5%。

据中银证券点评，公司营收增长主要得益于晶圆付运量增加，当季付运晶圆量为143.56万片，同比增长11.8%，环比增长2.1%。

截至8月13日收盘，中芯国际股价年内已经上涨了129%，达到27.45港元。

然而还有一些企业的财报比较一般，但自疫情爆发以来，股价的涨幅引人关注。

沪硅产业总市值1214.83亿人民币，主要从事半导体硅片的研发、生产和销售。沪硅产业据传正在向中芯国际提供200mm和300mm规格的硅片。

沪硅产业在2020年4月20日登陆科创板，最新的股价相比发行价上涨了近12倍。

但从财务数据上看，沪硅产业2019年营收只有14.93亿人民币（亏损1.01亿人民币），市值已经达到营收的近81.4倍。而且作为一家半导体公司，要供货给华为的“备胎”中芯国际，沪硅产业2019年的研发费用竟然还不到8500万。

英科医疗医疗器械耗材研发、生产、营销，总市值351.714亿人民币。

在疫情期间，医疗行业得到了市场的高度关注，英科医疗的股价也从2020年1月1日至今达到原来的86.4倍。

公司上半年业绩报告预告称，2020H1归属于上市公司股东的净利润19亿~21亿元，同比预计增长25.8~28.6倍。

但在疫情过后这样的收益规模是否可持续，还要打上一个大大的问号。

8月31日不一定有利可套

这次MSCI的调整结果，将于2020年8月31日收盘后实施，并且在9月1日正式生效。

中金公司研报据此预测，受套利资金影响，距离调整日早（特别是公布前）、存在潜在意外（不易被预测到）或日常交易流动性偏差的个股，在这个时间段股价可能会反应较大。

根据以往的历史经验上看，指数的调整料将带来一波套利机遇。

被动型资金为了尽可能贴近MSCI的走势，通常会选在公布消息之后、调整结果正式实施之前的最后时间点进行调仓。

被动型资金一般指的是被动型基金的资金。这种类型的基金通常不主动寻求超越市场的表现，而是试图复制指数的表现。

因此往往会看到权重变动较大个股成交的“异常”放大，特别是在尾盘。

这一次的调仓时间是8月31日，意味着被动性资金将会在这个时间节点，加持指数的成分股。套利资金又迎来机会，理论上只要比被动资金早一步买入，就有十分稳妥的获利空间。

但在实际上，新纳入或权重增加个股在调整实施日股价，股价并不一定就会上涨——下跌的情形也是有可能出现的。

具体的走势还得看套利资金和被动资金之间的“力量对比”，以及当天市场的具体情况。

前途是净流入的，道路是曲折的

此次MSCI审议结果，相对于上一季度而言，仍维持A股20%的纳入因子。

鉴于此，各大国际指数公司短期内再度扩容A股的概率也不会太大。

缺少了被动资金持续增加配置，北向资金今年的流入流出波动性也势必显得更为明显。尤其是7月，北向资金月内大进大出，引起不少投资者的关注。

不过MSCI对此曾表示，北向资金持有A股市值达1.7万亿元，短期流出几百亿元很正常，尤其是在持仓量已比较巨大的情况下，调仓需求肯定会有。

目前市场中不乏乐观的看法，认为A股在中长期看，将保持净流入的态势。

一方面是中长期外资增配中国的趋势并未改变。兴业证券王德伦策略团队表示，参考海外经验，全球资金配置新兴市场的过程需要数年的漫长时间。

另一方面，中国是不错的投资市场。当前海外流动性相对宽松，但疫情尚未完全得到控制，实体经济恢复情况相对于中国市场更滞后。

且当前美股估值已经走到一个很高的位置。昨天（8月12日），“股神”巴菲特刚刚表达了对美国股市泡沫的担忧。在这样的情况下，美股可能很难再冲到一个更高的水平。

因此外资流入中国资本市场的规模有可能进一步扩大。

就在今天（8月13日），管理规模约1400亿美元的世界头号对冲基金桥水基金，确认二季度大幅加仓中国。

其中，桥水加仓阿里巴巴幅度达244%，加仓后持有市值为2.05亿美元，阿里巴巴因此跻身桥水基金美股第六大重仓股。桥水还大幅加仓了两只中国ETF，即安硕中国大盘ETF和安硕MSCI中国指数ETF，两者的加仓幅度分别为717%、486%。

“即便你不投资中国，你也会受到中国经济的影响。中国经济对其他经济体正产生重要影响。”桥水基金在2020年年初发表的美股持仓报告中表示。

原振侠黎明 1月26日，两市午后弱势震荡，沪指全天收跌1.51%报3569.43点，深成指跌2.28%报15352.42点，创业板指跌2.89%报3258.36点。整体来看，资金情绪较为谨慎，赚钱效应较差。 从盘面上看，两市个股多数下跌，成交