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中证 1000 收复失地小盘股为什么是反弹先锋？本站

　　随着 A 场的持续反弹，沪指已突破了 3400 点。不过从各大指数近 1 年的涨跌幅情况来看，代表大盘股的宽基指数上证 50 与沪深 300 仍旧下跌 14% 以上；中证 500 指数近一年下跌约 4%；而中证 1000 指数已然收回失地，上涨 1%，华夏 1000 成长 ETF 近两个月也已经从底部反弹了超过 30%。

　　同时，近期中金所就中证 1000 股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见，引发了各方面的热切关注和讨论。一直以来，作为中证 1000 指数相对大盘宽基指数具有更高的超额收益，但由于缺少对冲工具，使得针对该指数的投资策略组合比较单一，大量资金并不愿意在针对中证 1000 指数的投资上承担过大的风险敞口。

　　其实过去股指期货三个品种中，中证 500 股指期货的空头套保需求是最旺盛，原因便是中小盘股的定价效率低，更容易被量化策略捕捉到 Alpha。然而中证 1000 成分股的市值与定价效率更低，潜在的 Alpha 收益空间也更大。所以随着以后中证 1000 股指期货出台，从长期看亦能吸引长线资金流入，使其向更健全的方向发展。

　　市场的风向总是转变得很快，曾经高歌猛进的大盘价值股步入盘整阶段，去年万人空巷的赛道投资也从热恋期步入磨合阶段。今年，越来越多基金公司开始针对长期被忽视的小盘股发行产品，其中中证 1000 指数受到了多家基金公司的关注。

　　业绩上看，从 4 月 27 日低点至今的行情中小盘股明显占优，中证 1000 指数是吹响反弹号角的排头兵：截至 6 月 29 日，中证 1000 从低点的区间涨幅达 34%，期间上证 50、沪深 300 和中证 500 涨幅分别为：13%、19% 和 24%。

　　同时，小盘股的估值分位数也处于近年底部区间，市盈率（TTM）约 29 倍，在近 10 年的 15% 分位左右，安全边际高，价值凸显。

　　另一方面，宏观因素的考量正逐渐在市场中占据越来越重要的地位。 专精特新 和注册制预示着经济发展的下一重点方向，其中许多得到政策支持的赛道与中证 1000 指数的权重行业不谋而合。

　　中证 1000 指数的前五大权重行业为：工业 28.82%、原材料 17.47%、信息技术 16.63%、医药 10.36%、可选消费 7.38%，在保证优质行业超配的同时，又不似其他宽基指数一样集中。

　　src=总的来看，中证 1000 指数具有持股分散度高、行业配置均衡、更偏向新经济等特点，具备长期的配置价值。但更为重要的是，与其他指数相比，该指数的权重股性价比更高。近几年许多热门赛道的龙头企业已经被充分定价，而小盘股相关行业的公司企业则相对有更大的空间。

　　最后，随着中证 1000 股指期货（IM）的逐步落实，对冲工具趋于完善，会在一定程度上平抑中证 1000 此前暴涨暴跌的特性，更趋于稳定。而从长期看，将会吸引了套利者和套期保值者等投资者的加入，推动资金流入，增加流动性。

　　即使是历来被视为优质小盘股代表的中证 1000 指数——由 A 值排名在前 800~1800 的规模偏小且流动性较好的 1000 只股票组成，虽然近一年走势为正收益，但其中仍有超过一半的权重股为负收益。

　　不同于广受关注的大盘白马股，小盘股研究基数大，基本面研究覆盖稀少，有些甚至是机构研究的「无人区」，对于普通投资者来说不仅研究难度大，而且投入产出比极为低效。

　　所以在小盘股的投资布局上，指数型基金更有优势。其中华夏 1000 成长 ETF（562520）长期跟踪中证 1000 指数，在原指数样本下，采用质量、成长和创新等因子筛选出 150 只成分股，方法更严谨、调整频率更高。

　　同时针对指数特性精选优质行业，医药与 TMY 行业占比达 36.7%、专精特新行业占比达 24%。在跟踪指数误差范围内，尽其所能地提供了更好的持有体验。

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