近日，市场传出李佳琦背后的上海经纪公司美腕（美ONE）和薇娅所在的杭州谦寻文化正在计划IPO的消息，对此，美腕相关人士称，“上市消息不实”，且谦寻也称目前还没有上市计划。 尽管双方纷纷否认美国达人第六季,墨音阁,国之利刃txt,

动荡行情下的确定性投资标的：中国海油(600938.SH)逆势上涨超过50%的底气美国达人第六季,墨音阁,国之利刃txt,

2022年开年至今，在新冠疫情反复、俄乌冲突、美联储加息等影响下，全球股市经历了普遍的下跌，标普500下跌超过12%，恒生指数下跌最多超过22%，上证指数下跌超过16%，未来经济发展不确定性加剧使得投资者的风险偏好趋于保守，更加转向具备业绩确定性的投资标的。

作为价值投资的掌门人巴菲特的投资方向历来受到市场热烈关注，在今年一季度的投资行动中，巴菲特选择大幅购买西方石油公司14%的流通股份，当时价格超过70亿美元。在谈及原因时，巴菲特认为“一天创造1100万桶的石油，在全世界都非常有价值”。

的确，石油作为典型的现金奶牛业务，其业绩成长具备高确定性，尤其在当下地缘政治极度紧张的环境下，石油作为基础能源的地位更加突出，可以看到，国际油价至今仍保持在100美元/桶以上的高位。

4月26日，世界银行在其最新一期《大宗商品市场展望》报告中指出，俄乌冲突对全球大宗商品市场造成了重大冲击，导致食品和能源等价格飙升。能源价格预计将在2022年上涨50%，预计今年布伦特原油的平均价格将达到每桶100美元，为2013年以来的最高水平，比2021年上涨40%。

因此笔者认为，2022年石油企业仍将在量价齐升下显示出稳健的业绩增长，属于少有的确定性投资标的。从市场表现看，西方石油公司2022年至今股价逆势上涨超过100%，表明市场对于优质石油企业的超强信心。

回到国内市场，中国海油(600938.SH)作为纯正的油气上游开采企业，已经逐渐展现强大的市场吸引力。

动荡行情下的确定性标的，市场价格与市场价值同向增长

中国海油于4月21日正式登陆A股，一上市便经历了上证一轮猛烈的下杀冲击，但中国海油成功抵御住市场的极端不利行情，并在4月的最后一个交易日收获涨停，股价突破17元。按发行价10.8元/股计算，在上市后短短7个交易日内，中国海油上涨幅度达57.5%；而同期上证指数再次跌破了阶段新低。

事实上，拉长时间轴观察中国海油的港股标的中国海油石油(00883.HK)，2022年至今上涨超过38%，相对恒生指数实现超额收益近50%，依然呈现出旺盛的上涨趋势。

在市场大盘持续下杀行情下，公司在A股和港股同时的高热度，表明投资者对于公司价值的积极认可，对公司未来的稳健增长有信心。

2022年一季报显示，中国海油业绩的快速增长在延续，主要经营业绩指标再创历史新高，盈利翻倍。2022年第一季度，受国际油价上升和销量增加推动，公司未经审计的油气销售收入达约人民币823.8亿元，同比上升70.44%。实现归属于母公司股东的净利润达人民币343.0亿元，同比上升131.67%。

产量与价格方面，公司实现总净产量151.0百万桶油当量，同比上升9.64%；公司平均实现油价为97.47美元／桶，同比上升65.01%，与国际油价走势基本一致；平均实现气价为8.35美元／千立方英尺，同比上升24.44%。

值得关注的是，中国海油还计划向股东派发每股1.18港元（含稅）的特別股息，以中国海油港股价格计算，股息率高达10%。

展望2022年，中国海油一季度的强势业绩表现有望延展到全年。简单而言，决定石油企业业绩规模的关键因素有二，一是产品价格，二是产品产量。

价格上，前面提到世界银行已给出大幅上涨预期，同时参考布伦特原油价格走势，今年以来的价格显著高于去年同期，且并未出现下滑趋势，因此预计全年国际油价高于去年是可期的。

布伦特原油走势

来源：富途证券

产量方面，根据中国海油2021年战略展望发布会信息，2022年公司净产量将同比提升4.7%~6.5%，而从一季度9.6%的产量增速中也显现了中国海油极有可能超额完成目标。

故综上，2022年仍将是中国海油业绩稳健上升的一年，确定性的业绩增长为中国海油市场的强势表现提供了底气。

数智化科技推动成本优化，盈利空间有力保障

在产量与价格之外，通过技术升级不断优化成本，也成就了中国海油利润高增速。

首先，从桶油主要成本看，2021年全年中国海油桶油主要成本为29.49美元/桶，相较2013年降低34.5%，除去税金下降成本的部分都基本成为了公司的净利润。

剖析桶油主要成本，作业费用与折旧、折耗及摊销是大头，占桶油主要成本近八成。中国海油坚持全业务流程的成本管控，持续推进数字化、智能化转型，逐步推广智能油田、海上无人平台、岸电等技术，以保持其行业领先的桶油盈利能力。

2021年10月，中国海油首个海上智能油田项目，秦皇岛32-6智能油田（一期项目）建成投用，该项目获首届中央企业数字化转型峰会“2021年企业数字化转型十大成果”之首。

中国海油智能油田

来源：公司ESG报告

据悉，中国海油智能油田以现场物联网建设为基础，围绕油气藏、井、设备设施等油气生产核心资产，依托数字化技术平台全面辅助资产管理和效益优化，结合生产组织方式转变和业务流程优化，创建智能、安全、绿色、高效的新型海上油气开采运营模式，建立实时感知、全面协同、主动管理和整体优化的油田，实现油气资产价值的最大化。

智能油田在降本提效上成果不凡。依托数字化技术，智能油田实现了作业场景的全面监控、智能巡检和远程控制，设备维修成本降低了10%以上；与此同时，智能油田相较传统油田，工作效率提升30%，直接产生效益可达3,000万元/年。

正是在类似智能油田这样创新技术的持续投入，中国海油在成本端取得长足进展， 2021年桶油作业成本比2013年显著下降36.1%。

折旧摊销费用的降低，则与净证实储量息息相关。中国海油不断拓宽增加油气资源储备，目前净证实储量达57.3亿桶当量，储量寿命连续稳定在10年以上。

随着储量规模的逐年增长，2013~2021年中国海油桶油折旧、折耗和摊销下降近27.1%。

因此，国际油价高位，中国海油油气产量提升，桶油主要成本保持低位，将共同保证中国海油业绩规模和盈利能力的有效增长。

中长期角度，石油和天然气将继续保持基础能源的战略优势地位

国际资管巨头贝莱德的董事长在今年3月份致贝莱德股东的一封信中表示：“俄乌战争终结了我们过去30年经历的全球化；企业和政府也将更广泛地考虑它们对其他国家的依赖，这可能会导致公司将更多业务转移到本土或近岸，从而更快地从一些国家撤出，供应链的大规模重新定位必然会导致通胀；贝莱德为了确保过渡期间能源价格的连续性，将继续与油气公司合作，石油和天然气仍然是重要的基础能源。”

摩根大通(JP Morgan)分析师同样认为，石油价格将进入“超级上涨周期”，这一轮超级周期将持续十年之久。

另据彭博社消息，已经有4家欧洲买家开始用卢布支付天然气，10家欧洲买家已经开通卢布账户，这或许意味着意识形态斗争也必须让路于国家自身的能源安全，石油和天然气的战略地位可见一斑。

考虑到我国石油对外依存度仍然在70%以上，在国家能源局不断强调能源保供政策指导下，像中国海油这样优质的油气纯上游开发商，其战略地位将更加突出，不仅将受益于全球油价高位利好，也将在中国能源保供体系下发挥更大作用。

海陆风光资源深入布局，丰富长期业绩想象空间

除了油气业务基本盘的稳步向好，中国海油顺应全球能源行业低碳化发展大趋势，开展前沿技术领域研究，还将在海陆风光资源开拓上进行深入布局。

2019年以来，中国海油凭借其先发优势和海洋工程领域的深厚积累着力拓展海上风电领域。

2019年7月，中国海油成立中国海油融风能源有限公司。2020年9月，江苏海上风电项目首批机组并网投产，风电装机容量为300兆瓦。2021年10月，项目实现全容量投产，累计上网电量超5亿千瓦时。

除江苏海上风电项目外，公司位于广东汕头附近海域的第二个海上风电项目正有序推进。中国海油还在大力推进海上风电为油气田供电等示范项目。此外，公司依托公司海洋资源开发的能力优势，有序推动文昌深远海浮式风电等多个示范项目建设。

中国海油的海上风光资源规划显示，至2025年中国海油资本支出的5%~10%将用于新能源产业发展，包括获取海上风电资源500~1,000万千瓦，装机150万千瓦；获取陆上风光资源500万千瓦，投产50~100万千瓦。毫无疑问，新能源产业的开发将有助于丰富中国海油长期的业绩想象空间。

总结

综合来看，中国海油在短中长期的业绩成长均有较强确定性，外部石油需求带动石油价格进入上行周期，内部中国海油在资源储备、技术发展投入，保证储量与产量的稳步上升，同时投资海陆风电等能源拓宽长期营收渠道。考虑到公司估值仍处于较低区间，未来强势上涨的市场表现有望持续。

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