8月大凉山的天空澄澈如水，四川省凉山彝族自治州布拖县拉达乡副乡长王福美脚下的道路却异常艰险。今天她依旧像往常那样清晨出发，驱车通过狭窄的盘山公路，前往平均海拔2700多米的博石乡，52088.cc,爱的奴隶下载,永夜君主,

碳酸锂突破50万/吨：别贪婪，该恐惧52088.cc,爱的奴隶下载,永夜君主,

当价格爬上20万/吨的时候，很多人说拐点到了；

当价格爬上30万/吨的时候，很多人说拐点到了；

当价格爬上40万/吨的时候，还是很多人说拐点到了。

现在的最新价格已经突破50万/吨，还有谁在说拐点吗？

没错，说的就是碳酸锂价格，现在的它可谓炙手可热，并不断刷新市场认知。如果以上一个周期顶峰的价格（16万/吨）算，今天的价格绝对可以说高到天际。

但是，另一边，两大锂盐巨头--赣锋和天齐，股价基本无感，和去年的大热相比，显得冷清很多。

都说股价是生意的晴雨表，明明价格涨上天，生意好得很，但股价就是上不去。

01

疯涨逻辑

学过经济学的人都知道，价格是供需关系最直接的反映，价格不断上涨，说明供需一定出现了错配，简单地说，就是供应上不来，需求下不去。

现在的碳酸锂价格正是这样一个逻辑：下游的电动车发展如火如荼，作为动力电池的最重要的一个上游原材料，锂盐的需求自然增长很快。

而另一边的供应端，一是处于周期反转期，产能恢复需要时间，同时又有新冠疫情导致的供应链中断干扰，尽管各个厂商都在积极扩产，但从开始到正式投产，需要2年左右的时间，以2020上半年的周期低位来算，即使那个时候扩产，投产也得2022年后半年。

于是乎，供不应求的局面迟迟得不到改善，锂盐价格自然一飞冲天，长时间维持亢奋状态，这可就乐坏了一帮锂盐厂商，看看过去一年它们的业绩有多爆棚。

2021年的业绩预报中，赣锋营收同比增长4倍左右，净利润则大涨6-8倍；天齐净利润为18-24亿，去年同期则是巨亏18亿；雅化营收增长60%，净利润增长185%。

可谓个个赚得盘满钵满。

不过令人不解的是，自去年9月赣锋天齐股价触及顶峰之后，便一路回落至今，即使同期的碳酸锂继续疯涨，都不为所动。

而当时对应的碳酸锂价格还没破20万/吨，不到现在的40%。

股市炒作最重要的一个原则，就是预期，未来而非现在如何发展，决定了投资者愿意押注的价码。

就以碳酸锂来说，价格节节攀升，锂盐公司的业绩增长自然是肉眼可见，但问题在于，这种增长到底是一是兴起还是能够持续相当长一段时间，如果能够持续相当长的一段时间，比如未来一年甚至数年，那投资者自然愿意押注，但只是很短期，比如1个月，或数个月，那投资者就未必，股价或许可以疯狂炒作，但很快就会掉头向下。

另外，估值也是重要的参考指标，就算未来的增长预期非常强劲，但如果估值已经反映了这种增长，那要求投资者继续炒高，自然有难度。

现在的锂盐公司又是个什么情况？

02

供需错配能否继续？

对于锂盐价格迟迟不落，市场上大概流行这三种说法。

第一种说法，是下游的需求实在太强劲。过去一年，全球电动车销量同比翻了1.03倍，中国市场的增速更快，达到160%，今年的增速还会继续高速增速，按照中国方面的预测，今年的销量可能达到550万辆，同比增速接近60%，如果再算上电动车的销售渗透率，全球还没到10%，可以说是一个长长的坡，厚厚的雪；

第二种说法，是世界局势还不稳定，疫情尚未结束，供应链要恢复疫情前还存在不确定性，俄乌战争又爆发，更增加了供应链的不稳定性，这不仅阻碍供应端的产能释放，也会增加下游厂商的恐慌情绪，使得他们提前抢货、囤货，供需错配进一步加剧；

第三种说法，是炒作行为，资本趁火打劫，在当中扮演着极为不光彩的角色，当中也不乏一些供应商囤货惜售，趁这个难得的机会狠狠赚上一笔。

如此这样看，锂盐价格短期内大幅下跌基本无望。但从整个电动车产业链来看，又会是另外一番情景，因为锂盐价格可以继续上扬，那带来的问题就会很明显，对下游利润的严重侵蚀。

以电动车为例，虽然锂盐在成本中的占比并不大（2-3%），一辆20万成本的电动车，锂盐的成本在4000-6000元，但是碳酸锂价格成倍成倍地涨，势必对下游会产生影响。不说多，假设锂盐在整车的成本增加一倍，其他成本不变的情况下，汽车的成本就会飙升4000-6000元。

这笔钱与整车成本相比，依然微不足道，但问题在于，一辆车的净赚，也就是几千块，德国大众算汽车界的翘楚，每辆车的净利润也不到1万（人民币），电动车就更不用说了，大部分厂商都还处在亏损状态，汽车涨价也不是想做就能做，换句话说，别想向消费者转嫁成本。如此一来，锂盐的下游，不管是电池厂，还是汽车厂，都会对高价格怨声载道。

另外，市场行为本身是自由的，供不应求的状态持续，价格就会高企，但生意不是一家的事，而事关整个产业链，利润不能任由某一个环节吞噬，雨露均沾，生意才能长做长有。否则，其他环节就会跳出来，强烈要求这个环节增加供应，把利润吐出来。以电池厂和汽车厂的地位，它们有这样的议价能力。同时，这个环节本身就会自然而然地进行调节。

现在碳酸锂价格是突破了50万/吨，但未来能否继续上涨，到60万、70万，甚至直接翻一倍，到100万，是一个很大的未知数，这就是市场对未来增长预期的转弱。

另外，估值方面，赣锋还有66倍，相对于制造业来说，已经很高，在去年市场情绪高涨的时候，估值再高都不是问题。但现在，又是俄乌战争，又是美联储收水，国内的宏观经济也是压力重重，市场对于成长股的风险偏好，明显在下滑，赣锋们还想回到去年的高股价，可能性很小。

03

价格拐点到底在哪里？

价格要出现拐点，关键还是回到供需层面。

从锂盐的生产环节上看，大致可以分为两个，一个是最上游的锂矿开采，另一个是冶炼和生产，原本两个环节都各自为政，但现在一体化的趋势很明显，赣锋、天齐在国内和海外都入股了很多锂矿。

从各大厂商的产能端（包括新增产能）来看，生产能力虽然也紧张，但随着今年下半年新产能陆续投产，问题会得到缓解，真正卡脖子的是锂矿开采。

全世界的锂矿主要分布在澳洲和南美（中国西北也占有一部分），澳洲的主要是硬岩型（锂辉石），南美主要是盐湖（卤水）锂。这就涉及到一个问题--海运，去年的海运有多紧张，相信大家还记忆犹新，现在虽然有所缓解，但疫情没有完全消退，地缘政治问题又频发，负面影响仍然存在。

第二个问题，从储量上看，盐湖锂占比超过一半，大于锂辉石，但盐湖提锂的开采难度大，现有技术也相对落后，所以主要的电池级锂盐还是由硬岩型锂矿供应，如果盐湖提锂技术有大的突破，锂矿的供应就会大幅增加，但短期看，突破的可能性并不大。

第三个问题，随着全球新能源革命和电动车的高速增长，大家都意识到锂矿的重要性，在疯狂抢购锂矿资源的同时，资源大国们也出现许多的变数，例如几个月前的智利选举就吸引了全世界特别是能源界的眼光，因为谁上台，将影响这个国家未来的锂矿政策，以及全球的锂矿供应。

现在的锂矿，价值等同于原油，是极其重要的战略性资源，未来围绕锂矿的博弈也好，生意也好，只会越来越激烈。锂盐价格这么高，当中又有没有这些资源国家掺一脚，不得而知，但如果有的话，恐怕价格短期内要下滑，还很难，因为这些资源国家，本身就靠资源吃饭，也没太多别的赚钱本事，这个千载难逢的捞钱机会，肯定会一撸到底，价格越高越久，他们赚得也就越多。

从需求层面看，高增长是毫无疑问，但相对不会有太多变数，市场的预期也比较充分，反而供应端才多变数，什么时候有拐点，只有供应大规模释放的时候。

04

结语

虽然锂盐价格一路上涨，但不要忘记，锂盐始终是周期性行业，有一路向上的高光时刻，也会有掉头向下的至暗时刻。赣锋的老板就说过：“碳酸锂有20万元/吨的昨天，也可能有4万元/吨的明天。”

现在的情况，仍然是碳酸锂的价格不断高企，锂盐公司股价的徘徊不前。

这足以说明市场现在的分歧：虽然锂价还在创新高，但未来的预期并没有跟着创新高，反而是担忧它会随着时间的推移而掉头向下。如果加上估值高位，流动性收缩，以及不稳定的局势，现在不但不是贪婪时刻，反而是应该恐惧的时刻。

在接下来的时间，即使碳酸锂价格继续上涨，锂盐公司的股价想必也不会有什么大的表现。

追凶记者 http://www.webgnss.com/shangyedichan/xiezilou/24463.html

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