6月10日，央行行长易纲、银保监会主席郭树清、证监会主席易会满等一行三会的重量级大领导在陆家嘴会议上分别发表了重磅演讲。尤其是喊话的措辞、角度、语气都非常罕见。 1 对炒作者的西部航空,真田春香,朱颜血在线阅读,

华秦科技冲刺科创板，去年营收4亿元，六成依靠单一客户西部航空,真田春香,朱颜血在线阅读,

根据上交所披露，陕西华秦科技实业有限公司（以下简称“华秦科技”）将于11月24日科创板首发上会，中信建投为独家保荐人。

华秦科技前身华秦有限系由华秦公司在 2012 年 7 月由集体企业改制设立，华秦公司成立于1992年12月，是挂靠在陕西省科技咨询服务中心名下的集体企业。

IPO前，折生阳为华秦科技控股股东和实际控制人，通过直接持股和间接控制华秦万生，合计控制公司40.75%的股权。

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未来盈利存波动风险

华秦科技主要从事特种功能材料，包括隐身材料、伪装材料及防护材料的研发、生产和销售，产品主要应用于我国重大国防武器装备如飞机、导弹等的隐身、重要地面军事目标的伪装和各类装备部件的表面防护。

2018年至2021年上半年，公司实现营业分别为4756万元、1.17亿元、4.14亿元、1.97亿元；同期实现归母净利润分别为1025万元、-1.06亿元、1.55亿元、8884万元。华秦科技营业收入实现快速增长，主要是由于其核心军工产品通过状态鉴定，进入了批量生产阶段。而公司2019年净利润为负值，主要是当期进行股权激励，产生股份支付金额约 1.68亿元计入当期管理费用所致。

华秦科技收入的最终主要来源于国家的国防装备支出。近年来，随着国民经济快速增长，以及根据十九大报告提出，力争到 2035 年基本实现国防和军队现代化，我国国防装备预算支出比例持续扩大，其中2017年突破一万亿元大关，并于2021年进一步增至近1.4万亿元。未来受益于采购需求增长，我国国防装备军工行业将迎来进一步发展。

值得注意的是，由于军品采用“按需采购”模式，华秦科技采用“以销定产”的生产模式。其中，军品采购因具有严格的质量管理要求及较强的计划性，军品价格批复周期一般比较长。针对尚未审价确定的产品，公司收入按合同签署的暂定价格确认，待审价完成后，根据最终审定价格与暂定价差额调整批价当期收入。

报告期各期，其按照暂定价结算的军品收入占到了主营收入的八成以上，合计达6.34亿元。截至招股书签署日，按照暂定价销售结算的产品均未完成审价，由此可见，未来如果华秦科技产品暂定价格与最终审复价格存在较大差异，其盈利或出现波动。具体来看，倘若军品价格上涨5%，华秦科技营收和利润将增加3168万元；反之军品价格下调5%，公司未来营收和利润随之减少3168万元。

同时，由于军工行业技术壁垒较高，且国外对我国封锁技术，华秦科技也面临技术突破和持续升级压力。虽然报告期内，公司研发投入占营收比重保持在10%以上，截至2021年上半年提升至14.16%，高于同行业均值7.80%，但是由于其整体经营规模偏小，且产品研发周期长，未来如果公司产品的研发不及预期，华秦科技或因产品竞争力不足，使业绩发生不利变化。

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依赖单一供应商和客户

华秦科技特种功能材料产品的主要原材料是靶材。报告期内，由于其向前五大供应商采购比重保持在93%以上，公司存在主要原材料供应商集中度较高问题。其中，2021年上半年，华秦科技向北京普瑞新材科技有限公司（以下简称“普瑞新料”）采购比重超过59%，采购比例相对较高，公司对单一供应商形成依赖。

另一方面，从产业链下游来看，公司产品主要应用于国防军事领域，最终客户主要为我国军方。虽然报告期内，华秦科技向最大客户A集团销售比重有所下降，从2018年的99.42%波动下滑至2021年上半年的95%，但是因其营收有九成依然来自A集团，公司对A集团的依赖度也较高。

未来如果普瑞新材的产品供应无法满足华秦科技的业务发展需求，且华秦科技未能开拓新供应商替代，其生产经营活动或将停滞。与此同时，如果华秦科技研发的产品不及预期，或者主要客户A集团的产品结构出现调整，更换供应商等，降低对公司的采购需求，华秦科技营收或将出现下滑。

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小结

随着2035年国防和军工现代化目标提出，国防军工行业迎来了重大发展机遇。受益行业风口，华秦科技未来业务开展具有一定的想象空间。但是，由于公司大部分产品并未完成审价，加上对单一供应商和客户依赖较高，华秦科技未来盈利具有不确定性。

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西部航空,真田春香,朱颜血在线阅读, 作者 | 口胡演讲家 数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com） CrowdStrike成立于 2011年，是行业领先的下一代终端安全厂商，提供领先的端点保护云交付解决方案。 公司旨在重塑云