正荣土储充足质优、布局更加均衡合理，未来规模有望再上台阶。 金九银十早已远去，年底冲刺也告一段落了。 按照往常经验来看，年初应该是房地产市场的淡季，但2021年包括正荣地产在内的规模房企倩女幽魂2国语,中学生心理测试题,马化腾的女儿叫什么,

全产业链布局叠加先进技术创新，培力农本方未来增长可期倩女幽魂2国语,中学生心理测试题,马化腾的女儿叫什么,

9月25日，湖北省医药价格和招标采购管理服务网发布《中成药省际联盟集中带量采购公告（第1号）》。中成药集采正式拉开帷幕，这对整个中药行业而言都是一次重大变革，对于中药行业其他细分板块而言，同样也是机遇与挑战并存。而中药配方颗粒市场增速较快，并且和中成药有一定相似之处，是较为目前值得关注和研究的板块。

创新和全产业链布局成中药企业未来盈利关键

从制作工艺来看，中药配方颗粒是用符合炮制规范的传统中药饮片作为原料，经现代制药技术提取、浓缩、分离、干燥、制粒、包装精制而成的纯中药产品系列。

而中成药是经国家药品监督管理部门批准的商品化的一类中药制剂，二者虽然都是有中药材制作而成，但是中成药大多可以单品类直接服用，而中药配方颗粒则需要医生按诊断结果进行配药，搭配使用。

从此次集采来看，所涉及的中成药为临床使用量大、采购金额高、多家企业生产的药品。根据产品的功能主治、给药途径和成分划分，将此次采购药品分为17个产品组。

按过往经验来看，集采虽会使药品销量上升，但其价格也会大幅降低，利润或将会被压缩。加之目前部分中药材原料的价格也在不断上涨，成本变高后，药品的利润空间或将进一步减小。

在此情况下，通过自给原料，掌握稳定且低价的原料供应，成为了中药企业未来盈利的关键之一。因此很多中药企业开始打造从种植到药品生产的全产业链流程。由于中成药和中药配方颗粒均受到上游原料涨价影响，因而无论是中成药还是中药配方颗粒，全产业链都是未来的关键。

而除了自给原料以外，对于中药企业而言，想要避免因集采而导致的利润压缩，还可另辟蹊径，在目前没有集采的领域不断发力，以此避开集采影响。同时若能以创新在该领域形成差异化优势，那么其后续的盈利空间将会不断打开，从而成为新的增长点。

图表一：中药配方颗粒市场规模

资料来源：招商证券（香港）研究部，格隆汇整理

而在中成药集采的当下，中药配方颗粒领域无疑是中药板块另一极具潜力的板块。据招商证券（香港）研究部数据，预计2019-2024E，中药配方颗粒市场规模的复合增长率将高达14%。并且随着试点工作结束，中药配方颗粒全面放开后，其市场空间将进一步释放，而在此过程中，全产业链和创新将会是企业未来竞争的核心要素。

9月25日，湖北省医药价格和招标采购管理服务网发布《中成药省际联盟集中带量采购公告（第1号）》。中成药集采正式拉开帷幕，这对整个中药行业而言都是一次重大变革，对于中药行业其他细分板块而言，同样也是机遇与挑战并存。而中药配方颗粒市场增速较快，并且和中成药有一定相似之处，是较为目前值得关注和研究的板块。

创新和全产业链布局成中药企业未来盈利关键

从制作工艺来看，中药配方颗粒是用符合炮制规范的传统中药饮片作为原料，经现代制药技术提取、浓缩、分离、干燥、制粒、包装精制而成的纯中药产品系列。

而中成药是经国家药品监督管理部门批准的商品化的一类中药制剂，二者虽然都是有中药材制作而成，但是中成药大多可以单品类直接服用，而中药配方颗粒则需要医生按诊断结果进行配药，搭配使用。

从此次集采来看，所涉及的中成药为临床使用量大、采购金额高、多家企业生产的药品。根据产品的功能主治、给药途径和成分划分，将此次采购药品分为17个产品组。

按过往经验来看，集采虽会使药品销量上升，但其价格也会大幅降低，利润或将会被压缩。加之目前部分中药材原料的价格也在不断上涨，成本变高后，药品的利润空间或将进一步减小。

在此情况下，通过自给原料，掌握稳定且低价的原料供应，成为了中药企业未来盈利的关键之一。因此很多中药企业开始打造从种植到药品生产的全产业链流程。由于中成药和中药配方颗粒均受到上游原料涨价影响，因而无论是中成药还是中药配方颗粒，全产业链都是未来的关键。

而除了自给原料以外，对于中药企业而言，想要避免因集采而导致的利润压缩，还可另辟蹊径，在目前没有集采的领域不断发力，以此避开集采影响。同时若能以创新在该领域形成差异化优势，那么其后续的盈利空间将会不断打开，从而成为新的增长点。

图表一：中药配方颗粒市场规模

资料来源：招商证券（香港）研究部，格隆汇整理

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