2020年,疫情阴霾之下,尽管房地产市场在年初因停工停业等面临一定冲击,但随着国内疫情逐步得到控制,市场快步复苏,整个行业在全年仍保持较高的韧性,土地、新房、二手房市场交易规模均创历史新高。希崎杰西卡全集,重生九零辣妻追夫全文免费阅读,三国袁尚传,
韩国加息后,全球央行年会更紧张了希崎杰西卡全集,重生九零辣妻追夫全文免费阅读,三国袁尚传,
7月1日之后,A股多数周都是虎头蛇尾的走势,令人惶惶不安。将近2个月,三大指数震荡齐跌,创业板指更是重挫逾6%。行业方面,医疗服务、医疗器械下跌最深,跌幅高达22.3%,比白酒跌起来还要猛。
生物医药是当前为数不多可以保持高速增长的行业,过去为投资者创造过足够惊喜的回报。近来,细分赛道龙头,诸如迈瑞、爱尔、通策、金域等披露了亮眼的半年报,但股价持续低迷,市场究竟在担心什么呢?
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大跌逻辑
今年4月底,一位大连老太太在长春高新上暴赚100倍的新闻,刷屏了投资圈。或有赚钱效应刺激,长高股东总户数从5月份的5.8万户快速攀升至当前的15万户,增长了158%,触目惊心。
然而,长高股价持续回撤,短短3个多月,股价跌幅超过50%!如果大连老太的股票没卖,财富已经缩水250万。更惨的是,还有一批追高进去的散户投资者被套得死死的。
8月26日,一位股友发帖称:在长春高新这个股票上,他融资加场外杠杠,导致他从盈利150万变成了现在本金100万亏完还倒欠银行,他不想投降,但看不到希望。
长春高新这波暴跌只是医药行业大跌的一个缩影。此外,恒瑞最深跌幅高达52%,迈瑞高达44%。还有医疗服务龙头,爱尔眼科、通策医疗最近两个月跌幅高达40%、33%。
巨惨!
周一,我们分析了牙科——《政策开刀眼科:茅们快撑不住了》,提示行业出现了监管干预的信号,对待赛道及龙头要谨慎。近日,又出了最新动态,朝着更不乐观的方向去了。
8月24日,宁波医保局发布了《关于征求<关于进一步明确医保历年账户支付种植牙项目的方案>意见的通知》,里面规定了种植牙收费标准。
但我们知道,医保覆盖补牙、拔牙、治疗牙周炎与牙龈炎等费用,而洗牙、镶牙、种植牙、牙齿矫正,都不属于医保的报销范畴。在过去,种植牙一颗的价格大致为7000-22000元,但按照文件显示,宁波医保局限制国产种植牙每颗3000元,进口每颗3500元。这样一来,是不是大幅压降了市场规模与业绩想象力。
通策医疗最近2日再度大跌11%。既然宁波医保局可以开刀自费项目的牙科,那么,对于医美针剂、眼科医疗、OK镜等,是不是也存在这种可能?市场还是有一些担心的。
简而言之,除了已经集采或预期集采的品种之外,对于非集采免疫的领域,市场不知道监管干预会不会来,什么时候来,行业投资的高确定性没有了,高估值自然面临整体下移。
刚刚,市场监管总局来了一则消息:整治各类医疗美容广告,重点打击制造“容貌焦虑”等。
虽然不少医疗龙头近期跌幅较大,抄底还需谨慎。有的估值处于历史低位,但主要逻辑是因为集采或预期集采基本面逻辑变了,比如恒瑞医药、长春高新、健帆生物。有的虽然没有集采,但因为在共同富裕的大背景下,市场对待可能会出现的监管政策仍有余悸,且估值普遍还有100倍+,并不低估。
2
屏住呼吸
聊完A股医药行情,我们接下来看一看外围宏观重磅大事。
8月27日,全球杰克逊霍尔央行年会正式拉开帷幕,鲍威尔将于上午10点(北京时间周五22:00)就经济前景发表线上讲话。这场年会,全球瞩目,因为投资者都想要从中获取更多货币等相关政策的信号。
不过,在周四,多位美联储官员密集发表“鹰派”言论:
坚定的老鸽派、明年的FOMC票委布拉德表示,美联储需要缩减购债规模,到2022年3月前结束QE。虽然存在Delta变异病毒的风险,但经济仍在强劲增长,不需要更多的刺激。
堪萨斯城联储主席乔治表示,现在是美联储开始缩减QE的时候了。就业市场在进展,以及通胀持续走高。美国经济已经达到美联储可以开始撤回超宽松货币政策的地步。我准备好更快而不是更晚讨论这一问题。
达拉斯联储主席卡普兰表示,倾向于FOMC在9月货币政策会议上宣布开始减码QE的决定,在10月或此后不久开始执行缩减QE。
这可吓坏了市场,全球市场先跌为敬。周四美股三大指数齐跌,英股止步四连涨,德股连跌两日,意大利富时MIB和西班牙IBES指数跌幅较深,在亚太市场,A股、港股跌幅都不小。
而在之前,国际市场普遍预计美联储鲍威尔在全球央行年会中的发言会偏鸽,预计美联储的减债计划将推迟,因此股市、黄金、大宗商品普遍上扬。而周四官员们的鹰派言论难道为鲍威尔发言做铺垫?我们不得而知,静待会议结果。
不过,在全球央行年会之前,韩国加息抢跑,引发全球关注。要知道,韩国经济极度依赖商品进口。全球贸易出现一些风吹草动,韩国往往是最早做出反应的,正因如此,被外界称为全球经济“金丝雀”,也使得韩国的反应往往被视为世界经济的先行指标。
8月26日,韩国央行宣布将基准利率上调25个基点至0.75%,成为亚洲第一个加息的主要经济体。而上一次加息还是2018年11月,将基准利率上调25个基点至1.75%。
而韩国央行加息的理由非常明确:货币政策的重点已从支持经济转向遏制债务驱动的资产泡沫。韩国央行行长李柱烈则表示,目前通胀压力不断加大、家庭贷款激增以及大量资金涌入投资市场。
目前,韩国资产泡沫最大的地方主要有两个:楼市、股市。
2020年,韩国房价同比增长近7%,主要国家及经济体中列第八位。住宅价格创14年新高,房屋租赁价格同比涨幅近9年以来新高。今年一季度,韩国再涨5.8%,涨幅在亚太市场仅次于新加坡的6.1%,二季度还在持续攀升中。
高房价,刺激信贷需求攀升。根据韩央行最新数据,韩国家庭信贷总额在第二季度创下新高,同比增长168万亿韩元,达到1805万亿韩元,较上年同期增长10.3%,为自2003年以来的最大增幅。
当前,韩国高房价已经让年轻人望而生畏:
在韩国,我们这些20多岁的人只有两种致富方式:要么中彩票,要么买股票。因为我们无论薪水多少,都赚不到足够的钱来买房,也永远不会成为富人。
在股市,更为疯狂。去年3月底,韩国综合指数报1439点,短短1年多时间,指数一度去到3316点,最大涨幅高达130%。而在疫情前的10年,韩国股市涨幅逼近0。主要逻辑是韩国经济这些年停滞不前。
不管是楼市、还是股市持续飙涨,泡沫越来越大,与宏观基本面产生了严重背离。主要的逻辑是去年央行放水太猛,短短3个月内降息75个基点至0.5%,位于历史最低水平。
在韩国加息之前,全球已经有7个国家宣布加息,包括俄罗斯、巴西、土耳其、墨西哥、匈牙利、捷克、斯里兰卡。但经济体量相对都比较小,对全球主要央行货币政策影响不大。
但韩国不一样,经济体量位列全球第10名,影响要更大一些。且下一个加息的主要央行,应该是排名第9的加拿大,现在已经开始实施缩减QE。
韩国出现股楼双泡沫+高通胀现象,在美国其实更为严重。只不过美联储的顾虑更多更大,当前还处于不愿刺破美国的金融泡沫,不能让长期利率上涨,不敢使国债期货流拍的状态。
对于市场,美联储或许只能不断用缩减购债的言论来吓唬市场,而落实到行动上根本无法放慢印钞。当然,这一切会导致通胀往失控的方向去演化。
韩国作为主要发达经济体,抢先加息,已经推倒了骨诺米的第一张牌。接下来,就看美联储,或者全球其他主流央行的表演了。
3
尾声
今年7月以后,大盘指数下跌不多,但抛出掉锂电外,众多白马股快速坠落,一跌再跌,不断冲击着投资者的心理防线。很显然,赚钱难度很大,把握好、平衡好仓位非常重要,不要重演250万那位股友的悲剧。
并且,接下来我们还需高度美联储的货币动作,它是全球风险资产的水龙头,自然也会影响A股。
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