历时8年周期,31轮的艰苦谈判,由东盟10国主导的区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)终于在2020年11月15日正式签署。从此,一个全球最大的超级朋友圈宣告诞生。 这一来之不易的经贸伙伴协定,是多woyaogan,如何开好网店,清虚道德天尊,
泰恩康二度IPO,上市途中切勿“早泄”woyaogan,如何开好网店,清虚道德天尊,
都2021年了,关于性生活的话题不再遮遮掩掩,从杜蕾斯出圈的“Just do it”到小S代言情趣用品大方谈性,人们变得越来越坦率。不过,号称“男性幸福杀手”的早泄却仍令人羞于启齿。
回归正传,今天谈论的话题并不是早泄,而是其背后的卖早泄药的公司。近日,广东泰恩康医药股份有限公司(以下简称“泰恩康”)更新了上市招股书,带着自研仿制药“爱廷玖”盐酸达泊西汀片再闯创业板。
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口罩业务高增长难继
要说哪个地方的人最会做生意,潮汕排第二的话,那没人敢说第一。精打细算、审时度势用来形容潮汕商人可以说是无孔不入。
在泰恩康的背后,就有这么一位潮汕老板:郑汉杰。
1999年,郑汉杰创办了泰恩康,由于发展初期实力薄弱,也没有足够的资金实力去支持做生产、研发等重资产实业,考量了实际情况后确定了以医药代理为主业的发展道路。用郑汉杰的话说,无论什么产品,最终还是需要通过渠道去销售,那何不在一开始就先把渠道给做好?
泰恩康先后代理了泰国肠胃药“和胃整肠丸”和日本眼科用药“沃丽汀”,其作为中国唯一总代理全权负责其中国市场的报关、报检、市场推广、经销商选择、销售定价等工作。除此之外,公司还代理缝线、外科吻合器、血管夹及施夹器等医疗器械。
直到今日,医药代理运营仍是泰恩康主收入和利润的重要来源。2018年-2019年,公司营业收入分别为5.14亿元、4.96亿元,其中代理运营业务分别实现3.67亿元、3.89亿元,占营业收入比重分别为71.53%、78.32%,而自产产品业务收入占比仅20%左右。2020年,受疫情的影响,公司自产产品医用口罩收入占比显著增加,占比提升至54.4%,相对应的代理运营产品收入占比下降至45%。
由于享有定价权,泰恩康代理运营业务的毛利率不低,维持在47%左右,其中和胃整肠丸的毛利率高达73%,沃丽汀则达35%左右。这也是其盈利能力较高的原因之一,2018年-2020年,公司归母净利润由8026万元增长至1.54亿元。
经过多年的发展,泰恩康的运营网络可以说是初具规模,截止目前其拥有覆盖全国28个省级区域、上千家医院以及约九万家药店。
不过,泰恩康并没有止步于此。在积累了一定资金和销售渠道过后,2009年公司开始涉足医药生产领域——收购汕头五环制药厂,并更名为“广东泰恩康制药厂有限公司”,主要从事生产外用药品。彼时五环制药厂年年处于亏损状态,年销售额不到300万。在管理和营销的配合下,泰恩康制药厂销售额不断提升,2016年预计有3000多万元,相当于原本的10倍以上。
2014年泰恩康登陆新三板,在资本的助力下,成立了广州泰恩康电子商务公司这一全资子公司,线上线下联动经营。
为了弥补口服制剂产业链的不足,泰恩康于2015年并购天福康,按新版GMP规范标准要求建造全新丸剂生产厂房。同年,投资设立山东华铂凯盛生物科技有限公司,持股55%。次年,公司收购武汉威康药品有限公司,进一步提升眼科领域的推广能力。
来源:官网
可以说,泰恩康从一家营销为主逐步向“研产销”为一体的药企转变。目前,泰恩康的自产产品包含外用药、中成药、医用耗材三种。外用药系列以“五环牌”产品为主,内服药包含“复方乌鸡丸”、“六味地黄丸”等系列丸剂。
2017年,泰恩康曾谋求创业板上市,但因其对代理产品的依赖,业绩高增长的持续性受到质疑,同时多次收购可能存在减值风险等原因,以致公司于2019年8月上会时被否。
此次二度闯关,市场对其的质疑也并没有减少,高增长的口罩业务回落是必然趋势。去年,因疫情原因,原本的口罩业务销量暴增,光口罩业务收入达到2.39亿元,占营收比重增至33.76%,其产能利用率也由2019年的46.44%一跃增至103.37%。
不过,在国内疫情有效防控下,口罩的需求逐渐回落,2020年上半年公司口罩平均售价约为1.06元/只,下半年就降至0.54元/只。更令人担忧的是,为了应对疫情,公司将口罩产能扩产至年产3.55亿只,产能提升了约123%,而即便是需求最旺盛的2020年,公司也仅销售2.7亿只口罩,巨大的产能如何消化也是其未来将面临的主要问题。
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唯一获批自研药“爱廷玖”
除了口罩业务带来了短期高增长外,真正让泰恩康二度闯关A股市场的底气应该是去年8月刚刚上市的自研药“爱廷玖”盐酸达泊西汀片。
盐酸达泊西汀大家可能听着陌生,但一说到“必利劲”想必很多人就知道了。必利劲和爱廷玖的主要成分都是盐酸达泊西汀,是国内外唯一批准治疗PE的药物成分。
来源:网络
泰恩康的“爱廷玖”盐酸达泊西汀片于2020年4月获得国家药监局批准,并获得一致性评价,为国内“首仿”,其质量、疗效与原研药品等同。
2020年8月爱廷玖投入市场销售,今年上半年,该药共实现销售收入7396.23万元,成为其主要的自产产品。根据白云山“金戈”销售抗ED药物取得丰厚利润的前车之鉴,泰恩康同样也对“爱廷玖”盐酸达泊西汀片寄予厚望。
事实上,这块领域可想象的空间也较大。公开数据显示,国内成年男性ED的总发病率达到26.1%,其中有33.7%的ED患者同时患有PE。在大众对男科疾病认识不足等现状下,造成了很多患者没有及时获得治疗,包括中国在内的亚太地区,PE患者的就诊率仅7%。
相较于原研药“必利劲”179元/3片的售价,泰恩康的“爱廷玖”盐酸达泊西汀片目前市场价为99元/3片,此前参与第三批国家药品集中采购,并以67.38元/盒(规格:30mg*2片)的价格中标,即33.69元/片。
仿制药要比原研药的研发费用少很多,可以以较低的价格上市,在国产仿制药之前,印度版的仿制必利劲比进口原研药便宜不少,一粒(60mg)价格在15-20元。不过,印度药在国内没有正规销售渠道,在质量上难有保障。
如今,国产仿制药的上市,可以替代这一市场的空白。不过除了泰恩康之外,还有多家企业的仿制药在上市申请中,其中科伦药业“艾时达”与“爱廷玖”几乎同时上市销售,该产品以89.5元/盒(规格:30mg*3片)中标集采,即29.83元/片。此外,深圳信立泰、力品药业(厦门)也已取得国产药品注册批件,不久后也将面世销售。
由此可见,虽“爱廷玖”的潜在空间较大,但大众对于男科疾病认识还不够,短时间内可能难以大规模放量,加上其他药业争先入市,“爱廷玖”面临的市场竞争也将愈演愈烈。
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小结
如今,医药行业已然在洗牌,曾被市场质疑依赖代理药物的泰恩康,靠着“疫情”翻了个身,不过随着疫情逐渐得到控制,口罩收入恐怕难以助推业绩增长。在集采及竞争激烈的背景下,难保未来其自研“爱廷玖”的价格不会继续下降,可能暂时还不能支撑其医药制造营收的“大梁”。
以代理起家、以营销见长的泰恩康未来还将面临更大的挑战。
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