再砸15亿!奥马电器一字涨停,能芜湖起飞么?

  • 2021-08-19
  • John Dowson

2014年,高毅资产合伙人兼基金经理邱国鹭写了一本书叫做《投资中最简单的事》。在书里,关于如何做好投资老邱是这样分析的: 大家都喜欢新东西,但是有没有人想过,为什么多年前声势浩大的风异侠txt下载,姜正阳,佣兵天下txt全集,

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8月17日晚间,奥马电器发布公告称,收到TCL家电集团送交的《要约收购报告书摘要》,要约收购公司22.99%股份,拟收购价格为6元/股,本次要约收购所需最高资金总额为14.95亿元。

受到消息面上的刺激,17日收盘才5.2元的奥马电器今天开盘后直接一字涨停,报5.72元/股,跟要约6元/股的收购价格还有一些空间。要不是规定只能上涨10%的话,应该能直接突破6元了。

而据了解,此次TCL家电拟收购奥马电器近23%股份,如果收购完成后,合计持股将达到50%。

TCL的收购从今年年初就已经开始了,到如今才正式完成了持股50%。而这对奥马电器又会带来什么样的影响?

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一波三折的收购

今年1月,TCL家电就联手其一致行动人中新融泽,通过集中竞价和大宗交易方式三次增持奥马电器股份。最终14日,TCL家电集团通过网上司法拍卖竞拍获得奥马电器4047.43万股股份,截至2月1日持股比例达到9.9999%(不足10%)。

正是这不足10%的持股,让TCL家电陷入了收购的一波三折之中,2月初在TCL家电向奥马电器董事会提出召开临时股东大会,并增补非独立董事时,被奥马电器董事会投票否决,理由是持股不足10%不具备资格。

根据《公司法》规定,持股10%以上的股东,可以单独提议召开临时股东大会。

TCL家电并未因此放弃,在22日持股比例到达10%后,又向奥马电器监事会发送了召开临时股东大会的请求。但事与愿违,奥马电器再次以“绕开董事会提请存在程序瑕疵”和“前后两次提请主体不一致”为由拒绝了TCL家电。

随后TCL家电开启了一系列的增持计划,在2月24日通过司法拍卖、并通过二级市场增持了股份。此后,TCL家电及其一致行动人中新融泽又开展了第五轮的增持,合计持有奥马电器股份21206股,占总股本的19.56%。

这时,TCL家电的持股比例为17.43%,超越奥马电器现实控人赵国栋及其一致行动人所持的12.31%,跃升为了第一大股东,而临时股东大会也终于能够召开了。

5月10日晚,奥马电器公告称,公司控股股东变更为TCL家电集团,公司实际控制人变更为李东生。这也意味着,TCL家电TCL终于拿下奥马电器控制权,此时的持股比例为24.19%。

取得控制权后,TCL家电仍然不断增持奥马电器。截至8月17日晚发布公告前,TCL与一致行动人中新融泽合计持有奥马电器2.93亿股,占奥马电器已发行股份总数的27.01%。

而本次要约收购的股数占23.99%,因此收购完成后,TCL 家电集团、中新融泽最多合计持有奥马电器5.42亿股股份,正好占奥马电器已发行股份总数的50%。

让TCL家电大费周章的奥马电器,真的有这么好么?因为自2012年上市以来的股价,也是跌宕起伏的,最高竟然冲上过128元,而在收购前仅有3.72元/股。

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冰箱出口第一名

奥马电器主要从事冰箱、冰柜的生产及销售业务、金融科技服务,而其中冰箱的销售绝大部分用于出口,2020年,奥马冰箱实现营业收入83.36亿元,同比增长16.09%;实现归母净利润4.5亿元。

8月初,奥马电器发布了2021年半年度报告。2021年上半年,奥马电器实现营收达48.06亿元,同比增长33.99%,实现归母净利润达7811.61万元,同比增长42.86%。

而上半年受疫情影响,冰箱生产的订单向国内转移,奥马作为国内最大的冰箱出口企业,充分受益于出口订单的快速增长。报告期内,奥马冰箱实现冰箱出货量达568万台,同比增长14.90%,其中出口冰箱517.66万台,同比增长15.80%,位居行业出口第一。

且在没有享受到疫情的红利前,奥马的生意就做得很好。2009年至2020年,公司连续12年蝉联中国冰箱出口冠军,连续13年稳居冰箱出口欧洲第一,被外界誉为“冰箱业出口大王”。

这么来看,奥马算是冰箱届的小龙头了,质地也很不错,但为何利润仍处在这么低的状态呢?

这就离不开另一个主营业务金融科技了,2018年,互联网金融环境巨变,奥马旗下互联网金融平台兑付危机引爆,直接拖累上市公司巨亏了19亿元。

而2021年上半年金融科技板块实现营业收入0元,归属上市公司净亏损达1.49亿元,同比下降13.55%,经营活动产生的现金净流量净额为-9.31亿元。

因此现在奥马电器的第一件事就是要甩掉金融科技板,把精力放在主营业务的冰箱之中。

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白色家电的蛋糕

TCL家电选中奥马电器,主要还是看到奥马冰箱出口龙头的身份;但另一个不可忽视的是,就连TCL集团的创始人李东生都说过白色家电的道路太香了,“在智能终端业务上,冰箱是我们要大力发展的业务。”

白色家电顾名思义,是白色外观的家电,空调、洗衣机、冰箱都属于这个白色家电的范畴。目前,中国是全球最大的白色家电生产基地,约占全球产能的60%-70%,除了产能Top 1的空调外,洗衣机和冰箱的位置也同样重要。

(中国白电占全球整体产能情况)

随着国家十四五规划的提出,针对冰箱行业的政策法律也相继出台,2014年-2020年,冰箱行业的市场规模从212。5亿元增长至548.5亿元,年复合增长率高达14.5%,而预计未来五年,中国冰箱的行业还将以12.8%的年增长率持续增长,在2023年达到829亿元左右的市场规模。

而作为黑色家电巨头的TCL也想开始布局冰洗业务,甚至在2015年提出了“3年内进入行业前五、5年内进入行业前三”的目标。

但从去年成绩来看,其冰箱、洗衣机在国内均排名第六,空调业务全球排名第四,并没能如愿。而且白电行业集中度很高,空调和洗衣机上都有着绝对的龙头,一二梯队间有明显的差距。

今年大举收购奥马电器,正是TCL家电希望能够扩大在冰箱业务上的竞争力,还可以借此打开海外市场,在白电领域实现突围。

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总结

近十几年来,黑电企业入驻白电就已有先例,且白电净利率也高于黑电。2006年做电视的海信集团成功收购做空调的科龙电器。2018年,康佳集团也收购了冰洗全面的新飞电器入局白电赛道。

海信入主科龙后,7年净利实现了43亿元,最后也将科龙纳入变成了海信科龙成为了公司的子品牌。

而再看回奥马电器,甩掉金融科技这项业务也许是一个转折点,TCL的入主后,奥马在销售渠道的各方面上都能得到扶持和帮助,未来也许还有继续攀高的机会。

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