在长达8天的国庆假期开始前，小程也曾满怀期待。 他看着微博上，“当当员工最近陷入了恐慌，什么？国庆又来了？”的段子，哈哈大笑。 刚刷完这条微博，还沉浸在谐音梗的余韵中，小程的手机弹出了一赞皇县委书记张小国,2019理论韩国理论中文,十八岁末年禁止免费观看,

才过半年，基金顶流们全没了赞皇县委书记张小国,2019理论韩国理论中文,十八岁末年禁止免费观看,

6月30日，A股上半年最后一个交易日，最终三大指数以收红完美收官。

纵观上半年，大盘行情非常刺激与精彩，年前机构疯狂套团，涨出一个大股灾，年后218来了一波猛烈崩盘，前期疯狂爆炒的大白马纷纷被挑落30-40%，乃至腰斩，但很神奇的是，不足3个月，多数大白马实现了V型大反转，创业板指也已经完全修复失地，创近6年新高。

当然，基金市场也是热闹不堪，年前张坤、刘彦春、傅鹏博、刘格崧等顶流基金经理被迫出圈封神，年后却大跌眼界，一直到现在还蹲在大坑之中。当然了，上半年也出现了不少黑马。

01

总览图

全基金市场拉通看，包括股票型、混合型、债券型、货币型、QDII基金、FOF等，一共超过8000家。

今年收益排行前4的基金有华宝标普油气、广发道琼斯美国石油、全鹰民族新兴、宝盈优势产业，回报率均超过50%，令人垂涎欲滴（PS：统计截止时间是6月29日，下同)。

（上半年基金收益率TOP10，来源：Wind）

前两家均是QDII型基金，并重仓石油资源股。比如，华宝标普油气前10大重仓股中，包括西南能源、卡柏特油气、安特罗资源等。大涨逻辑是布伦特和美原油今年均大涨超过44%，创下2018年10月以来的新高。在A股，中国石油也都铁树开花了，今年涨了30%左右。

（华宝标普油气前10大重仓股，来源：Wind）

排名老三的是金鹰民族新兴，市场规模仅1.1亿元，重仓了新能源车产业链，包括宁德时代、华友钴业、天赐材料、赣锋锂业等龙头，贡献了超高的回报收益。该基持股非常集中，前10大重仓股高达60%的仓位。

（金鹰民族新兴走势图，来源：Wind）

从2019年初至今，该基总计获得314%的回报。最近3年、2年、1年、还是近6月，排名都非常靠前，属于绝对的实力派。但其间，经历了3位基金经理，包括王喆、陈立、韩广哲。不过，在2019年之前的3年半时间里，这只基还倒跌了16%。

（金鹰民族新兴阶段涨幅统计，来源：基金网）

硬币的另一面，上半年表现最差前5分别为招商定期宝六个月、东方周期优选、鹏华中证畜牧养殖ETF、方正富邦创新动力A、华夏恒生互联网科技业ETF，跌幅均超过16%，远远跑输大盘。

招商定期宝是债券型基金，不多讲，而其余几只基金均踩雷了猪肉、互联网等行业。比如鹏华中证畜牧养殖ETF，重仓股前5为牧原股份、海大集团、温氏股份、新希望、大北农，在上半年大多表现糟糕。

纵观整个上半年，一共有58家基金回报率超过30%，占基金总数的0.7%，307家基金回报率超过20%，占总数的3.7%，1342家基金超过10%，占比总数的16.5%。

可见，今年想要在基金上赚大钱，难度非常之大。

02

顶流们消失了

今年上半年，在混合基金类型中，TOP30的基金经理，你还认识几个？大致瞄一眼，去年爆火的基金顶流们“全军覆没”。

年初张坤被基民们封神。他现在手上有4只基金，规模超过1000亿。其中，易方达中小盘上半年不涨反跌2.5%，跑输沪深300，更是大幅跑输同行平均8.8个百分点。该收益率位列4216只中的第3955位置，排名垫底，让“公募一哥”称谓的坤哥极为尴尬。

（易方达中小盘阶段涨幅统计，来源：基金网）

上半年，易方达蓝筹精选回报率为4.81%，低于同行平均水平1.5个百分点，位列总排行第2031名（总计4216只），表现非常一般。另外，该基现值离年前高点仍然下跌15%。

截止今年一季度末，该基规模高达880.2亿元，较去年末继续大幅增加200亿。然而，追高进去的结果是，不是亏损就是回报率太差。

（易方达蓝筹精选规模变化，来源：Wind）

易方达优质企业三年持有回报率为9.38%，超过同行平均6.33%的表现，位列第1065名（共计4540只），表现较好。

最为悲催的是易方达亚洲精选，今年以来累计大跌10.7%，大幅跑输同行平均回报率近20个百分点，排名倒数第一。当前，该基离历史高点大跌超25%。不过，一季度该基金规模还大增19.2亿元，较去年底大幅提升170%，总规模来到了30亿元大关，但把追进去的基民几乎全部闷杀。

（易方达亚洲精选阶段涨幅统计，来源：基金网）

年初，张坤被基民封神，但神非常脆弱。截止到昨日，张坤的4只基金，主力的中小盘排名垫底，规模相对较小的亚洲精选排名更是倒数第一。另外，张坤掌托的蓝筹精选表现也非常一般，唯有处于封闭期的三年持有相对要好一些。

除了张坤，刘彦春掌托的景顺长城新兴，今年仅取得2.8%的回报率，大幅跑输同行平均的6.33%，位列4216只同类基金当中第2852名。而该基金在今年一季度规模较去年底却大增100亿以上。

（景顺长城新兴成长走势图，来源：Wind）

除此之外，董承非、傅鹏博、刘格崧、谢治宇等大佬表现均不太好。才过半年，顶流们集体不见了！！

03

尾声

直接参与A股市场，一赢二平七亏的魔咒一直没被打破，亏钱才会是常态。散户投资者身上的痛点很多，追涨杀跌是最为常见的。无独有偶，基民身上同样演绎得淋漓尽致。

纵观过去20余年，基金大规模发行跟大盘指数的表现密切相关的。第一波发行高潮是2007年，第二波是2015年，第三波是2019与2020年。

（基金发行与指数点位图，来源：光大证券）

2007年最高峰的时候，公募基金占比市值的25.7%。后来，股市崩盘，泡沫破裂，基民损失尤为惨重——基金份额大幅缩水，基金净值出现暴跌，5毛基金到处都是。当然，这对于基金业的发展冲击巨大。2010-2016年期间，公募市值占比从6.83%下降到区区只有3.28%，从市场绝对的话语权主力变成了一只不痛不痒的市场配角。

2015年6月，大盘崩盘，前期疯炒的中小票跌成狗，当年诸多牛股下跌到只剩2-3层，市场上的5毛基金再度出现，基民再度为股灾付出了承重的代价。

时间巨轮来到当前，2020年新基金发行规模高达29913亿，远超2007年和2015年的巅峰之时。尤其是去年7月，大盘短时间猛冲，1个月就募集了超过5000亿元。

疯狂之后，未来会不会重蹈覆辙？当然，我们一点不希望，但也需做一些防范工作。

以史为鉴，过往将近20年历史，一般基金经过2-3年的大幅盈利之后，次年遭遇下杀的概率很大。今年218后的崩盘，已经有一波预演。

另外一个逻辑是，A股核心的优秀公司经过2年半的时间的疯狂大涨，估值已经处于历史绝对高位，泡沫化程度是不小的。未来，像218那样崩一波一点不奇怪。

总之，别急着入市捞钱，需更加理性思考与抉择。在我看来，当下买入估值非常高的热门基金，中短期被埋的概率依然会比较大。

巴菲特曾告诫过我们：投资的第一原则是永远不要亏钱，第二原则是记住第一原则。但人性使然，市场会不断重复过往追涨杀跌、反复亏钱的故事。

贺力王之监狱完整版 http://www.webgnss.com/shangyedichan/xiezilou/26355.html

赞皇县委书记张小国,2019理论韩国理论中文,十八岁末年禁止免费观看, 作者 | Lampredotto 数据支持 | 勾股大数据 来源 | 格隆汇研究 数据来源：wind 格隆汇月度金股组合自2020年5月29日创建以来，5个月时间绝对收益率为60.2%，相对收益率为38.5%（与沪深300指