8月31日，港股三大指数纷纷下跌，恒指高开低走收跌0.96%，报25177.05点，恒生国企指数跌1.88%，报9991.48点。全日大市成交1818亿港元，上一交易日为1652.9亿港元。南下资金净流入48.92亿元。党员的权利和义务思想汇报,轩辕剑之云之遥,n0543,

“社交+游戏”双轮驱动，Yalla(YALA.US)正加速奔跑党员的权利和义务思想汇报,轩辕剑之云之遥,n0543,

社交是互联网中最具想象空间的赛道之一，通过沉淀平台上用户的关系链充分发挥了网络效应，带来了极大的潜在商业价值，从而催生了无数明星企业，既有Facebook、腾讯这种综合性巨头，也有Soul、蓝城等细分赛道的行业新贵。

其中，美股市场上的被称为“中东小腾讯”的Yalla，以独特的地域属性引起了笔者的高度关注。在国内互联网流量红利见顶的背景下，公司在中东及北非地区这块肥沃的市场的领先地位尤为突出，为公司后续的国际化道路打开了想象空间。股价也在经过回调后迎来了大幅反弹，6月1日大涨14.84%。

短期来看，市场形势正在转好；那么，从长期视角出发，该如何看待公司的后续发展呢？

社交游戏两条腿走路，成长路径确定性高

大道归一，社交赛道起家的公司终究走得都是“引流+变现”的路子。Yalla也不例外，依靠两款核心产品Yalla和Yalla Ludo构建了现有的“社交+游戏”的双轮驱动模式，也难怪外界称其为“小腾讯”了。

其中，Yalla是一款语音社交软件，定位是“多人线上语音聊天室”，本身就是中东地区流行的“议会”文化的线上映射。叠加受到中东地区的宗教和文化习俗的影响，女性露脸受到限制，语音模式自然成了最适合中东地区的社交模式。

不同于前段时间大火的Clubhouse，Yalla采用的是去中心化的群聊模式。每个人都可以主动发起聊天且无需专业的房主来维持话题的延续，避免了流失内容生产者的风险。同时，平台尊重不同地区文化习俗，满足不同用户的个性化需求，从而构建出一个活跃氛围且具有高度粘性的社区。Yalla用户平均在线时长超过4.5小时，用户粘性位于行业绝对领先水平。

另外，基于中东地区人们线下活动会送伴手礼的习俗，用户在Yalla上会购买虚拟道具互相赠送，这些礼物是用户间认同、赞赏的表达。虽然礼物不能提现，但用户之间的沟通交流更贴近生活、更加纯粹，有助于提高用户对平台的归属感和粘性。

Yalla Ludo则是中东地区非常流行休闲游戏平台，所推出的游戏Ludo和Domino均是演化自当地民间热门桌面游戏，叠加公司赋予其语音聊天功能也具备了社交属性，受到了民众们的广泛喜爱。根据Sensor Tower的最新数据，截止到2021年第一季度，Yalla Ludo是阿联酋、沙特阿拉伯、科威特、巴林、黎巴嫩、阿曼、卡塔尔等7个MENA国家iOS及Google应用商店棋牌类游戏中收入最多的游戏应用程序。

综合来看，拥有庞大的高粘性用户群就是Yalla最深厚的护城河，且这一护城河还在不断拓宽。从最新数据来看，2021年一季度，Yalla的合计MAU约为1880.6万，同比增长207%；付费用户约为583.9万，同比增长260%。值得一提的是，付费率从26.4%提升到了31.0%，也凸显出了公司产品变现能力正不断提高。

（数据来源：公司公告）

背后折射出的是公司对于MENA(中东及北非)地区文化的深刻把握。创始团队本身就有丰富的中东地区工作生活经历，对于当地用户行为偏好、社会习俗有着深刻了解，具备优秀的本土化运营能力，有望后续更好地把国内优秀成熟的互联网商业模式移植过去。Yalla从诞生之初便高度适配MENA地区的文化习俗，为其用户提供友好的阿拉伯语使用环境，这一点在很多国际社交软件上都很难见到。对当地文化的深度理解支撑了优秀的本土化经营能力，Yalla才能拥有如此迅猛高粘性的用户增长。

黄金赛道空间巨大，产品矩阵蓄势待发

在当前国内互联网红利逐渐到顶的背景下，出海寻求新的的流量增长点是许多公司共同的选择。与之不同的是，Yalla一开始便选择了中东这块肥沃的市场。

背靠丰富的石油资源，中东地区的经济发展水平较高，其人均GDP远高于全球平均水平，更是不乏卡塔尔、阿联酋、科威特、沙特阿拉伯等极为富裕的国家。同时，富足的生活给予了民众大量的闲暇时间。根据马斯洛需求理论，人满足了低级的需求后会寻求更多高级的需求。中东人民“有钱又有闲”，自然需要更多的途径来满足其娱乐需求。

但受制于宗教文化和社会习俗限制，线下的娱乐方式过于单一，没有赌场、没有酒吧，抽水烟可能算是为数不多的娱乐项目之一。让人难以想象的是，在富得流油的沙特将近40年没有电影院，直到2018年才重新开放了全国第一家电影院。对于2.6亿人口的中东地区，线上娱乐的渗透率仅为14%，人均社交娱乐APP的下载量仅为3.4个，远远低于中国、美国等市场。

（数据来源：Frost & Sullivan）

经济学告诉我们，供给远小于需求的时候，商品服务提供方的发展机会是巨大的。据Frost & Sullivan，MENA地区的在线社交网络和娱乐市场规模预计将以18.3%的CAGR增长至2024年的135亿美元。Yalla这样具有先发优势以及深刻理解地域文化的企业，无疑是最为受益的企业之一。“有钱又有闲”的中东人给未来ARPU和MAU的双双提升带来了更高的想象空间。

为了提高公司用户群体受众范围，Yalla除了进一步提升Yalla、Yalla Ludo两大核心产品外，还推出了卡牌游戏Yalla Baloot、棋盘游戏101 Okey Yalla，以及棋牌游戏Yalla Parchis分别针对沙特、土耳其以及南美用户，通过移植Yalla Ludo的成功经验有望迅速实现快速扩张。

此外，Yalla即将推出的IM产品YallaChat，对标的正是我们熟知的微信。这是一款专为MENA地区用户设计的即时消息产品，未来将以其为底层依托联通整个产品矩阵，形成一个大平台生态。这样将微信的成熟打法与Yalla的超强的本土化能力结合，随着公司产品渗透率进一步提升形成更强的全网络效应后，有望对当地竞品形成降维打击。

结语

历史经验告诉了我们，无论别人有多好的经验，也要结合自身的实际情况而不能盲目照搬。Yalla凭借对当地文化的充分了解具备优秀的本土化能力，从而将国内已经跑通的“社交+游戏”的模式移植过去，并拥有了一大批高粘性的用户群体形成了自身壁垒。

“水大鱼大”的行业规律则为Yalla后续发展留下了充足空间，公司本身也有着丰富的产品矩阵，即将在MENA这块神秘而富饶的市场中实现更多的模式移植，形成更强大的协同效应，支撑其实现层级的跃迁。

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党员的权利和义务思想汇报,轩辕剑之云之遥,n0543, 作者 | 苍之涛 数据支持 | 勾股大数据 这周斗鱼和虎牙都出了财报，业绩都大超市场预期。同时，腾讯分别向斗鱼和虎牙发出了合并邀约。从此，游戏直播进入了下一阶段的竞争。 直播行业发展