“突破能力圈”之后,斗鱼(DOYU.US)是否找到了破局之道?

  • 2021-05-24
  • John Dowson

5月17日,在国际指数编制公司MSCI公布的5月指数季度调整结果中,三一国际被正式纳入MSCI中国指数,预计5月27日收盘后生效。 MSCI中国指数由摩根士丹利资本国际推出,旨在跟踪中国概念股票的繁星短诗大全,甩尾王,六年级上册语文第八单元口语交际,

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近日,斗鱼(DOYU.US)公布了2021年第一季报,这也是其继去年Q4“突破能力圈”之后的首份财报。

财报显示,本季斗鱼总营收达21.5亿元;季度平均MAU达1.92亿,同比上涨约22%,移动MAU达5920万,同比增长约4.5%。

整体来看,斗鱼的收入和利润较去年同期都有所减少,但核心运营数据仍保持平稳升势,尤其是在去年同期因疫情带来线上流量红利的基础上,MAU仍有所上涨,说明斗鱼的核心用户盘子仍然稳固。此外,本季的ARPPU环比及同比均有所上升,用户付费意愿提升。

(来源:公司财报,格隆汇整理)

重新思考斗鱼的内在价值

今年2月以来,中概科技股大幅回调,斗鱼也难敌大势,目前股价差不多徘徊在上市以来的底部区间,虎牙也一样。但转念一想,赔率优势反而凸显,之后能否触底反弹?不妨藉此财报,重新来思考下当前竞争环境下斗鱼的内在价值。

虽然判断一家公司的内在价值并非易事,但往往可以通过关注两个方面的变化,来辨别公司的基本面有没有发生质变:核心商业逻辑有没有被破坏?核心竞争力表现出增强还是削弱的趋势?

对于斗鱼和虎牙这样的游戏直播平台来说,直播是其核心业务场景,而以电竞为内核的内容生态及精细化的运营能力显然是胜负手所在。不同于B站和快手,目前直播更多是作为一种补充场景,主要用来引流。

一直以来,斗鱼在电竞内容生态的投入都是有目共睹的,尤其在主播和头部赛事版权这两大核心资源方面优势突出。据小葫芦公布《2020游戏直播行业数据报告》显示,斗鱼持续占据着游戏主播的半壁江山,并瓜分掉了超过三成的游戏直播市场蛋糕,这都表明斗鱼在游戏直播领域依旧处于领先的位置。

(来源:小葫芦)

(来源:小葫芦)

另一方面,在核心用户表现方面(MAU、付费用户),斗鱼也长期处于全面领跑同业的位置,其运营能力可见一斑。

也就是说,斗鱼的核心竞争力依然突出。去年四季度,斗鱼还在直播的基础上,新增视频、社区板块,形成三大并行的产品组合形态。今年一季度,斗鱼继续强化电竞生态,并进一步完善视频和社区运营体系,同时打造国内最大、最活跃的“以电竞为核心的多元化社区”。具体进程可以从以下几个方面来看:

继续加码电竞,完善多元化内容形态,助推核心运营数据稳升

首先,继续增加对电竞内容的投入,并加强对于重大赛事的精细化运营。

财报显示,仅一季度,斗鱼就直播了LPL春季赛、KPL春季赛、CFPL春季赛等超过50场主流电竞赛事,自主举办了绝地求生黄金大奖赛S11、斗鱼DNF全明星赛等40多场电竞赛事。而在《英雄联盟》、《王者荣耀》、《和平精英》等主流游戏的运营和赛事转播中,斗鱼加强了和腾讯等游戏厂商的合作,联合策划了斗鱼解说台、明星观赛团、赛事预言家等精细化运营活动。

同时,斗鱼还将游戏与娱乐内容进行结合,联动外部影视、明星资源,在《和平精英》、《绝地求生》分区举办自制赛事或直播活动,促进游戏直播内容实现破圈。

比如在电影《你好李焕英》春节上映期间,绝地求生板块联动贾玲、张小斐、陈赫等主演与一条小团团、仙某某等平台头部主播举办了《绝地大逃亡》水友赛,直播间总观看量超过2000万,总弹幕量超30万。

其次,完善视频内容体系,强化社区化运营,并进一步打通直播、视频、社区三大产品形态。

在视频方向上,斗鱼选择“save time”属性更强的中视频,并以内容专业度为分级基准,逐步搭建起“金字塔”三级视频内容体系。同时,设立视频创作者激励机制,推出包括“斗鱼视频造星计划”、“UP主激励计划”等多项激励政策,同时激励主播,提升优质视频的生产效率。

此外,斗鱼还将主播资源、直播内容与视频产品形态相结合,自主策划包括《大意了兄弟》、《拖米茶话会》、《我点你买单》、《寅子今夜秀》、《猴哥观察室》等“斗鱼出品”的主播IP化栏目。

而在社区运营层面,斗鱼尤其加强与游戏厂商的联动,提升社区在游戏玩家中的影响力,并以“游戏厂商、主播和视频创作者、游戏玩家的需求关系”为切入点,为厂商、媒体、视频创作者构建起个性化的运营场景。

比如,在斗鱼推出的“策划面对面飞艇派对”活动中,游戏玩家与游戏策划师面对面为玩家答疑解惑,在线讨论新版本,受到用户的热情追捧,从而大大提高了社区的活跃度。

此外,斗鱼还整合了其在游戏电竞产业链上的内容优势,以游戏为内核,拓展出直播、视频、图文等多种内容表现形态。通过兴趣集群来聚拢游戏爱好者,并建立起游戏主题的公共社区分享文化。

不难看出,斗鱼在继续强化“核心肌群”的同时,不断丰富和完善其内容生态,以增强用户粘性,拉长用户时长,进而提高变现效率。而斗鱼通过提高变现效率,有机会可以提升其ARPPU值,进而提高最终效益。此外,三种内容形态又能互相转化、互为补充,进而形成内容上的联动协同效应。相比直播“单兵作战”,“三位一体”的组合打法大概率也将提升斗鱼的整体竞争实力。

也正是基于上述努力,本季斗鱼的MAU和ARPPU这两项核心用户指标均有所提升。

尾声

归根结底,现时互联网内容领域的竞争本质上在于用户时长的争夺,游戏直播行业也不例外,目前行业竞争加剧,可能是市场主要的担忧所在。

实际上,相比以B站和快手为代表的短视频平台,斗鱼和虎牙这样垂类平台由于基因和市场占位不同,用户属性也都有明显差异,而其在游戏直播领域长期所建立起的竞争优势,目前来看仍然是难以撼动的。

而现在的竞争维度已扩散至全产业链,但电竞内容及运营能力依旧是核心。目前来看,面对外部竞争加剧,斗鱼在继续强化电竞内容生态及精细化运营能力的同时,树立起“三位一体”的组合打法,逐渐补足短板,可更好地建立起防线,有希望扭转当前的局势,继续保持行业领先的地位,并将进一步提振市场情绪,助推其估值回归。

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