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上半年没赚到的，下半年靠什么来凑？

2021-05-20
John Dowson

2016年的5月，上海的夏季还没有正式开启，一场关于品牌电子商务未来趋势的讨论却在静安区嘉里中心的香格里拉大酒店里逐渐升温。这是首届BECS全球品牌电商峰会现场，来自全球300多家知名消零股财经网,七年级下册生物复习提纲,北京高中生kj,

今天A股最靓的“仔”，是新能源汽车。

外围，大洋彼岸的拜登总统，再次宣传了1740亿美元电动汽车扶持计划，他表示，汽车产业的未来是“电动汽车”，美国需要为“清洁汽车”提供购买补贴，美国将在电动汽车领域加快步伐，拜登誓言扭转特朗普政府“短视”的汽车排放标准。

国内，有华为和比亚迪的智能汽车合作，有当年为华为智能手机打下江山的大将余承东调任智能汽车解决方案BU CEO，有国家发改委鼓励有条件的地区开展汽车下乡，推动车联网和充电桩（站）布局应用。

“内外夹攻”之下，新能源汽车板块再次成功撩拨起资金一致进入。

其实，股市就是货币的游戏，哪个板块能够最大限度地吸引资金进入，哪个板块就会火。不过，资金也不是傻子，要让他们都去追逐某个板块，是很困难的事情，除非有非常充足的理由。

当然，作为资金方，尤其是主力资金的操盘手们，逐利是内生动力，手中的巨量资金又必须投出去，有热门概念最好，没有的话他们也乐于自己造概念。而且这些人还要面对半年度、年度考核，一年干两轮成为他们的标准动作。

现在，进入中国人常说的“五穷六绝”时期，股市虽然每天都在涨跌，但考虑到主力们的操作习惯，现在基本都在等收网，好完成半年度考核，然后再谋划下半年的布局。而对于广大散户，如果前几个月没有赚到钱，想在这两个月逆袭，难度也不小，倒不如为谋划一下未来的布局。

问题就在于，看近的下半年，又或者看稍远一点的明年上半年，有什么板块能够撩拨资金产生一致性？

要回答这个问题，先深入理解一下过去5年每一次资金产生一致性时的底层逻辑。

2015-2017：蛮牛过后，理性回归

1、2015年疯牛

2015年上半年，A股牛气冲天，这是继2007年后又一次的全面性牛市，但凡经历过这个阶段的股民，都明白什么叫做“鸡犬升天”，这种全面性牛市，资金的一致性可以用疯狂甚至盲目来形容。

但是，这次牛市其实是建立在无底线的场外配资、加杠杆操作之上的，恒生电子这样的交易软件服务商又利用技术大开方便之门，助纣为虐。在6月15日之后，A股崩塌，疯牛剧变为疯熊，最后甚至演变为股灾，需要国家强势介入救市，才得以平息，事后当然少不了对一群“亡命之徒”的秋后算账。

这一次股灾，导致A股萎靡了一年半。回过头看，这种资金一致性虽然为大家所期待，但是必定来得快去得快，几乎可以肯定会以灾难收场，而且是足够吞噬身家性命的灾难。经历过这一次股灾的教育，要想市场再次扎堆去哄抬出这样的疯牛，概率已经非常低。

2、2017年大蓝筹白马

直到2017年，A股才重新获得上升动力。这一年，资金一边倒地追求蓝筹白马股，特别是食品饮料、家用电器为代表的消费股，茅台、五粮液、格力和美的之类的大市值权重不断创出历史新高。相反，传统的中小票炒作，开始步入下行区间。

最好的例子是上证50和沪深300，在2017年的大涨中PE上升得也很明显，而中小市值个股为主的中证1000指数的估值水平下降得非常快，PE从年初的65倍以上到年末已经只有35倍左右。

其实，这一年资金扎堆蓝筹白马股的逻辑很简单，从宏观上看，得益于供给侧改革，国内经济出现周期性复苏，各项经济数据开始好转；微观上，企业经营效益改善，盈利上升，尤其是供给侧改变了行业结构，中低端的产能被强制退出，行业龙头能够明显受益于集中度提升，于是估值跟着提升，是一次如假包换的“戴维斯双击”。

从这一年开始，A股的资金变得成熟和理性，坊间更是将这一年定为A股港股化，或者A股国际化元年。

2019-2020：灾难财、革命财

1、2019年

整个2019年，有三波截然不同的资金扎堆现象，上半年有蓝筹白马的反弹，有“垃圾股”行情，下半年则是芯片、华为产业链等。蓝筹白马的反弹好理解，而“垃圾股”和芯片华为产业链行情则更像是“大发国难财”。

众所周知，2018年很不太平。

内有去杠杆，外有贸易战，中小企业尤其是出口型企业现金流紧缩，举步维艰，无奈的企业大股东只能通过股票质押凑钱。但是，股市的下跌使得质押爆仓风险剧增，并成为现实。

为避免造成系统性风险，国家出手，先是国资接盘，但盘子太大，也避免被人口实为“国进民退”，最后还得靠市场，政策赋一下能，接着会发生什么，你懂的。

来源：证监会官网

随后一个月内，“亏损股指数”相对“上证综指”收益达25%，“低价股指数”相对“上证综指”收益约12%，这波所谓的“垃圾股”行情从2018年11月一直延续到2019年一季度。

而贸易战造成的另一起灾难性事件，就是芯片和华为。芯片国产替代、华为产业链国产化，同时5G开始商用，成了2019年下半年资金扎堆的板块。集成电路、手机产业、电路板、芯片国产化、自主可控等板块，区间涨幅都达到了60%以上，从指数看，华为概念指数上涨50.82%，跑赢上证综指30个点，20多只华为概念股年内涨幅超100%，最牛的卓胜微上涨超过900%。

2、2020年

过去的一年，也有两次资金扎堆现象，一个是上半年的疫情受益股，另一个则是下半年大放水造成的高估值泡沫，尤以白酒和新能源为主，股民们应该还记忆犹新。

疫情高峰期，各种防疫用品股、疫苗股、医药股、云办公、游戏股、居家概念股，都来了一波疯涨；到了下半年，疫情有所缓解，但全球大放水造成的流动性泛滥，直接资金扎堆到了基本面扎实的白酒和技术革命的集中地--新能源，茅台、五粮液、新能源汽车、光伏等，成了最靓的“仔”。

还有什么板块最能让资金扎堆？

除了2015年的疯牛，过去5年能够撩拨资金形成一致性的驱动力，大致可以分为两种，一种是爆发灾难，另一种则是基本面和未来成长的价值。

每一次的大灾大难，在摧枯拉朽、泥沙俱下之时，也不断地产生突发性的投资机会，犹如2018年的质押爆仓危机造就的“垃圾股”行情、芯片危机造成的“国产替代”行情，还有就是2020年新冠疫情造成的“口罩”股们。

不过，这种属于危机时刻的投资机会，也会随着危机的结束而结束。回归常态后，价值股、成长股会更容易受资金追捧，而且这种板块更加具备长线价值。

这正是跌破不变的投资真理，也是A股越来越明显的投资风格，更是稳当而又可以获取高收益的策略。

A股现在有没有这样的驱动力？

答案是有，但算不上很明显。

疫情危机渐行渐远，所谓的疫情概念股早已偃旗息鼓。而且，相继经历了经济增速换挡、美国打压和疫情洗礼，灾难即使不到头，也迈过了最艰难的时刻了，虽然全球格局面临重塑，小地方的战火也不断有爆发，有的国家疫情还在新一轮爆发中，大国之间还是各种角力、冲突之中，但我们国内依旧有能力维持平静。

或者有人会拿美联储收水出来说事，这个确实是横在股市头上的一把刀，回归到国内的货币政策，通胀压力不能说没有，尤其是大宗商品造成的输入型通胀，但总理表态、央行表态，稳定、不急转弯还是主旋律，加上自去年下半年开始的主动收水，房地产投资增速下滑、社融增速下滑，股市在Q1又经过一轮血洗，即使美联储真的收水，对国内的影响也不至于灾难级别。

寄望再来一次大灾大难砸出的深坑，很难了，那就只能看看基本面和成长价值了。

其实基本面和成长价值一直都在延续，白酒回调了，啤酒起来了，新能源也一样。虽然电动车产业链在过去2个月冲高回落，但两会后又出了个“碳中和”、“碳达峰”概念，一众几乎要枯萎的钢铁、煤炭股突然迎来了春天，今天新能源汽车又再次爆发。

其实，新能源的爆发绝非偶然，如果以技术革命周期来算，起源于1970年代末的信息技术革命已经走到了顶峰，而新能源革命则刚开始接棒，和信息革命一样，这将是持续未来数十年，中间衍生出来的投资机会也将贯穿未来数十年。

可以预见，政策不断加持、资本不断入局、新技术不断突破、新产品不断涌现、应用场景不断扩展......将是未来20-30年新能源行业持续出现的景象，电动车、光伏、节能减排等概念，会不断地轮动，创出新高回调，调完继续创新高，周而复始。

用巴菲特的话说，这才是厚厚的雪，长长的坡。

结语

投资重要的两个原则，是可持续性和成长性，一个代表生生不息，一个代表节节高升，消费股和新能源板块就是最好的代表。长期跟踪这两个板块，基本够吃了，需要付出的，除了深入研究，剩下的都可以交给时间。

现在，消费和新能源板块的估值确实还偏高，要撩拨资金形成一致性，似乎还有点困难，但从另外一面看，这也恰恰证明仍有不少资金在抱团这些股票。

当然，如果要资金像去年那样抱团，要么再来一次流动性泛滥，但这种可能性很低，要么就最好来一次大跌，将价位再拉低一点，但如果一直没有大跌，估值又能够继续维持的话，证明市场对这些赛道的认可，愿意付出时间成本，等待业绩的高增长去烫平高估值。

何况，不买这些板块，还有什么更好的选择吗？难道要去叶飞那样，在一堆垃圾小盘股中和坐庄者对赌？然后被坑了之后就出来黑吃黑？

满清名臣左宗棠用一辈子的官场沉浮，悟出12字真言：择高处立，就平处坐，向宽处行。

其实，这12字，也适合每一位股票投资者。