玻尿酸巨头华熙生物大涨15%,什么情况?

  • 2021-01-12
  • John Dowson

我们先来看一则新闻: 媒体报导 2020 年 7 月 4 日,张文宏医生在接受劳动报采访的时候语出惊人,他说:装疫苗的玻璃瓶的产量比疫苗还困难![1] 这句话一出来,一下子就引发了热议,说实话,这也成陈礼雪

玻尿酸巨头华熙生物大涨15%,什么情况?陈礼雪

今日,华熙生物高开高走,早盘股价大涨15%。作为国产“玻尿酸第一股”,华熙生物在2019年底登陆科创板,股价从上市之初的78元涨至今日的160元,股价翻了一倍有余,市值超过700亿。

对于今日股价大涨的原因,在于其主营业务透明质酸获批食品原料,将进一步打开市场空间。

透明质酸又名玻尿酸(HA),通过注射给皮肤带来“迅速喝饱水”的效果,是很多女明星为之疯狂的原因,如今,玻尿酸已逐步从女明星的美颜神器走入大众生活,成为普通爱美人士的常见医美消费品。

1 月7 日,国家卫健委发布公告,批准由华熙生物申报的透明质酸钠为新食品原料,使用范围为乳及乳制品,饮料类,酒类,可可制品、巧克力和巧克力制品(包括代可可脂巧克力及制品)以及糖果,冷冻饮品,不包括婴幼儿食品。

事实上,透明质酸在食品级的应用早已在海外推广。20 世纪末,日本首次推出口服透明质酸护肤保健食品,目前美国、英国、加拿大、捷克、巴西等国家已有多款含透明质酸的保健食品上市。我国卫生部在2008 年5 月也已批准透明质酸钠用于保健食品,此次则是扩大使用范围。中信证券预计中国市场允许HA 加入食品后, 2021 年新增需求约100+吨,而2021年全球食品级HA 需求预计约430+吨。

据弗若斯特沙利文数据,2019 年全球玻尿酸原料销量达580 吨,其中食品级玻尿酸原料销量280 吨,2015-2019 复合增速为24.4%,高于化妆品级的16.1%、医药级的20.2%,预计2024年销量将增长到554.4 吨,2020-2024 年复合增速仍有20.8%。

玻尿酸产业链条的上游是玻尿酸原料,在这个领域中,华熙生物可以说是稳占龙头宝座。目前,公司已打通从上游HA 原料到下游医美、功能性护肤品和功能性食品全产业链。从产能布局来看,截至2019 年底,华熙生物总产能320 吨,市场份额约占全球39%,排名第一。

2020 年6 月华熙生物以2.9 亿元收购东营佛思特,而后者主要生产食品级玻尿酸产品,年产能100 吨,2019 年在全球市占率8%。此次收购完成后,公司总产能将达到420 吨,届时其全球市占率有望达到47%。此外,公司上市募投项目拟投入11 亿元扩大产能,其中食品级、外用级原料设计产能300 吨。

不过,受新冠疫情的影响,其业绩增速明显下降,2020年前三季度,华熙生物共计实现营业收入15.96亿元,归母净利润4.38亿元,其中第三季度实现营业收入6.49亿元,相较去年同期增长35.65%;实现归母净利润1.7亿元,同比增长12.78%。

假设2021 年公司在中国市场新增食品级HA 订单为30-60 吨,中信证券预计将增加华熙生物营业收入3265 万-5442 万元,净利润979 万-1632 万元。

华泰证券认为,新规极大的扩充了HA 的应用产品,一方面将提升食品级HA 原料的需求,华熙生物食品级HA 原料业务增长有望提速。另一方面,得益于公司在功效食品领域具多年研究积淀,未来有望切入功效食品终端市场,打开成长空间。

申宏万源则表示,此次食品级透明质酸获批,终端透明质酸食品将快速发展,将带动上游原料端的食品级透明质酸由出口转向内销,进而从产业链上增加国内经济的"内循环"。

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