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玻尿酸巨头华熙生物大涨15%，什么情况？陈礼雪

今日，华熙生物高开高走，早盘股价大涨15%。作为国产“玻尿酸第一股”，华熙生物在2019年底登陆科创板，股价从上市之初的78元涨至今日的160元，股价翻了一倍有余，市值超过700亿。

对于今日股价大涨的原因，在于其主营业务透明质酸获批食品原料，将进一步打开市场空间。

透明质酸又名玻尿酸（HA），通过注射给皮肤带来“迅速喝饱水”的效果，是很多女明星为之疯狂的原因，如今，玻尿酸已逐步从女明星的美颜神器走入大众生活，成为普通爱美人士的常见医美消费品。

1 月7 日，国家卫健委发布公告，批准由华熙生物申报的透明质酸钠为新食品原料，使用范围为乳及乳制品，饮料类，酒类，可可制品、巧克力和巧克力制品（包括代可可脂巧克力及制品）以及糖果，冷冻饮品，不包括婴幼儿食品。

事实上，透明质酸在食品级的应用早已在海外推广。20 世纪末，日本首次推出口服透明质酸护肤保健食品，目前美国、英国、加拿大、捷克、巴西等国家已有多款含透明质酸的保健食品上市。我国卫生部在2008 年5 月也已批准透明质酸钠用于保健食品，此次则是扩大使用范围。中信证券预计中国市场允许HA 加入食品后， 2021 年新增需求约100+吨，而2021年全球食品级HA 需求预计约430+吨。

据弗若斯特沙利文数据，2019 年全球玻尿酸原料销量达580 吨，其中食品级玻尿酸原料销量280 吨，2015-2019 复合增速为24.4%，高于化妆品级的16.1%、医药级的20.2%，预计2024年销量将增长到554.4 吨，2020-2024 年复合增速仍有20.8%。

玻尿酸产业链条的上游是玻尿酸原料，在这个领域中，华熙生物可以说是稳占龙头宝座。目前，公司已打通从上游HA 原料到下游医美、功能性护肤品和功能性食品全产业链。从产能布局来看，截至2019 年底，华熙生物总产能320 吨，市场份额约占全球39%，排名第一。

2020 年6 月华熙生物以2.9 亿元收购东营佛思特，而后者主要生产食品级玻尿酸产品，年产能100 吨，2019 年在全球市占率8%。此次收购完成后，公司总产能将达到420 吨，届时其全球市占率有望达到47%。此外，公司上市募投项目拟投入11 亿元扩大产能，其中食品级、外用级原料设计产能300 吨。

不过，受新冠疫情的影响，其业绩增速明显下降，2020年前三季度，华熙生物共计实现营业收入15.96亿元，归母净利润4.38亿元，其中第三季度实现营业收入6.49亿元，相较去年同期增长35.65％；实现归母净利润1.7亿元，同比增长12.78％。

假设2021 年公司在中国市场新增食品级HA 订单为30-60 吨，中信证券预计将增加华熙生物营业收入3265 万-5442 万元，净利润979 万-1632 万元。

华泰证券认为，新规极大的扩充了HA 的应用产品，一方面将提升食品级HA 原料的需求，华熙生物食品级HA 原料业务增长有望提速。另一方面，得益于公司在功效食品领域具多年研究积淀，未来有望切入功效食品终端市场，打开成长空间。

申宏万源则表示，此次食品级透明质酸获批，终端透明质酸食品将快速发展，将带动上游原料端的食品级透明质酸由出口转向内销，进而从产业链上增加国内经济的"内循环"。

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