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这只顺周期基金，今年翻了一倍！禁射区

上半年，医药、科技成魔，下半年，“顺周期”三个字逐渐占据投资话题热度，比如大周期股分众传媒、汽车整车，化工涨价题材，A股在短短不到半年的时间完成市场风格估值切换。

今日，基金君为大家介绍一只在今年收益率翻倍的顺周期的基金，广发高端制造A。

1、年华71.42%

广发高端制造A，自2017-09-01成立以来，已取得155.43%的收益，具体来看，该基金今年以来收益率125.90%，同类排名1/404，1年收益率147.92%，同类排名1/388，3年收益136.01%，同类排名11/260。

值得一提的是，6月，1年，2年的同类基金排名中，广发高端制造A均排在第一的位置。成立以来年华71.42%，超越同类基金24.57%。

这是一只股票型基金，投资风格属于大盘成长风格型，当前的资金规模在71.04亿元，较2019年年底0.50亿元的资金规模大幅度增加。

现任的基金经理是郑澄然，先后任广发基金管理有限公司研究发展部研究员、成长投资部研究员。2020年5月起担任广发鑫享灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2020年7月起任广发高端制造股票型发起式证券投资基金基金经理。

旗下有三只基金，任职回报在15%以上。而今天说的广发高端制造A在资产配置上，投资股票占比达到84.89%，较上一个季度增加1.93%，配置行业在制造业，合计占比在84.35%。在三季度整体实现净利润5.37亿元。

2、配置顺周期资产

广发高端制造A在下半年重要的操作便是配置化工股和新能源股，调仓方向逐步切换到顺周期领域。根据最新的公告披露。

前十大流通股股东来看，重仓光伏，三只光伏龙头是其前三大重仓股，分别是隆基股份、锦浪科技和通威股份。还有一只阳光电源，这四只光伏新能源个股合计占基金资产净值比例就达到30.26%。

其次，还有三只化工股，分别是万盛股份（阻燃剂）、荣盛石化（PTA）、桐昆股份（涤纶长丝），这三只个股在整个三季度期间，股价均实现70%以上涨幅，其中荣盛石化更是实现104.82%翻倍行情。

为什么顺周期之下化工股这么猛呢？

一方面是库存，在今年疫情之下，以美国为代表的国家为了维持经济平稳，开启放水。国内外各金属品种库存经历了一波被动累库到主动去库的周期，且去库存速度远超预期。另一方面，大放水之下全球的通胀预期加剧。

而在上述表现最强的荣盛石化来看，今年以来，受到海外疫情导致的订单，比如印度订单回流国内等因素多重作用下，涤纶长丝市场表现火爆，价格持续上涨。

其合资公司逸盛石化是全球最大的PTA 生产企业，约占全球 15%的产能份额和国内 22%的产能份额。目前还有 600 万吨的在建产能，建成后公司的龙头地位更为稳固。

在PTA这个领域， 生产工艺大概分为两段：氧化段和提纯段，首先将对二甲苯（PX）经空气氧化，制得粗对苯二甲酸（CTA），然后将 CTA 加氢精制成PTA，通常也被称为二步法。目前国内外主流技术在提纯段基本类似，但氧化段略有差异。

在产能线上，2020-2022 年国内PTA行业仍有大约3700多万吨的产能投放计划，其中恒力石化两套共500万吨PTA 产能和中泰石化一套120万吨的产能已经于上半年投产。下半年还有约770万吨的产能待投。

在今年上半年，原油价格的大跌以及下游需求的放缓带动PTA价格出现下跌，PTA盈利水平也随之下跌，但 4月份开始产品价格有所回升，而原料价格上升幅度有限，使得PTA的盈利水平由负转正，触底回升。

其次，化工股之所以表现这么好的原因还在于年底正是机构调仓换股之季，基金经理更偏好于低估值板块，目前无论是新能源、消费电子等科技股，还是白酒、医药等消费大类估值都不便宜，市场风偏转向低估值的有色、建材等顺周期行业。

3、配置顺周期资产

广发高端制造A在今年取得高收益，得益于适时的高切换低估值领域。对于基金经理郑澄然来讲，其实在成长性的行业去赚周期的钱。

在接受某媒体专访，郑澄然表示：“影响市场有两个核心的因素：一个就是流动性，另外一个是微观层面企业的盈利。从目前我们跟踪的情况来看，这两个因素都相对比较平稳。”

对于后市，郑澄然仍然看好，主要的原因在于影响市场有两个核心的因素，一个就是流动性，另外一个是微观层面企业的盈利。

从目前我们跟踪的情况来看，这两个因素都相对比较平稳，特别是企业盈利端，从已经披露的三季报数据和我们跟踪的一些情况来看，一些出口导向型的行业，包括一些内需制造业，他们的订单还有业绩的增长都非常强劲。

并认为十四五期间，科技和新能源对我们国家是非常重要的方向，是战略性的一个方向。我们觉得在未来的很长一段时间内，这两个方向会有持续性的投资机会。

在选股方面，要看企业所处的行业的情况，包括行业长期成长的空间，这是一个相对比较容易量化的指标。另外就是这个行业在中短期处于周期什么样的位置？

还有企业的竞争力、企业的质地。有一些指标可以表征企业的竞争力，包括它的ROE（净资产收益率）、 ROIC（资本回报率）包括一些资产负债表的指标等等。

对于成长型成长行业的投资，对于一些制造业行业的投资，它跟消费品还是有差异的，因为这个行业动态的变化非常快，如果只是静态地盯着一些指标，很容易错过一些长期成长的机会。

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