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信创大爆发找到两个绝对低估的投资标的本站

　　今天市场走了个先下探再回升的调整过程。截至收盘，沪指跌0.15%，深成指跌0.13%，创业板指跌0.71%，成交继续萎缩，为9131亿元。

　　今天有超2700只个股上涨，市场情绪有所回升。板块题材上，医药商业大涨4.26%，中药、计算机、半导体还有养殖板块涨超2%。

　　作为市场主线的信创再次大涨，网络游戏有利好消息刺激。这个阶段要需要注意涨幅较大的股票调整，比较合适的策略就是寻找业绩优良又底部放量暂时未涨的做补涨。

　　毫无疑问，信创是这波反弹的龙头之一。从10月28日国务院印发的《全国一体化政务大数据体系建设指南》，到31日A股涨幅榜上满屏都是各种信创概念股在连续大涨。

　　这一期，我将从“信创”这个概念出发，梳理清楚信创这个行业的投资框架以及相关的各个产业链条，并从业绩角度梳理出具有价值的公司标的。

　　“信创”这个词其实是来源于“信息技术应用创新工作委员会”，就是“信息技术应用创新”的缩写，简而言之是指包括硬件和软件的一系列信息化创新技术。从产品看，信创产品主要包括：IT基础设施产品、基础软件、应用软件、信息安全产品。

　　所以，信创就是建设围绕党政、金融、教育、电信、医疗等关键领域，对其软硬件核心技术、技术标准等展开自主研发，从而实现原创替代。简单地说，就是要在党政以及某些关乎国计民生的行业中将目前的计算机、服务器、主要操作软件和应用软件进行国产化。

　　长期以来，我国对海外IT产品的依赖度较高。国外IT厂商在操作系统、数据库、芯片、服务器、办公软件、智能终端等领域占据了中国市场较大的份额，高度渗透了政府、海关、邮政、金融、铁路、民航、医疗、军警等各行业环节。与此同时，信息泄露事件层出不穷，为保证信息安全，IT信创建设势在必行。

　　2013年国家提出了“2+8+n”体系，2是指党、政，8是指金融、电信、电力、石油、交通、教育、医疗、航空航天八大关键行业，n是指全领域。

　　根据机构测算，信创市场仅国内党政和重要行业的规模就可达到上万亿元的市场空间。目前信创已逐步从党政信创向行业信创扩散，2023年信创将由“2+8”推广到“N”，开启新一轮数字经济建设周期。受疫情影响的招投标节奏，也有望在今年的四季度密集启动，出现业绩拐点。

　　根据测算，2021-2025年信创产业复合增长率为35.7%，预计到2025年将突破2万亿元的市场规模。从渗透率的角度看，2022年信创产品在规模上企业渗透率为41.2%，预计2025年将达到50.7%，呈加速趋势。

　　信创是一个十分庞杂的体系，产业链已涵盖整个信息产业。通过梳理，可将信创产业链大体分为软件领域、硬件领域、实际应用和信息安全。其中，硬件领域中包括底层硬件和基础设施，软件领域中包含基础软件和云平台，实际应用场景中包含企业应用和解决方案两大类，信息安全控制则贯穿整个信创产业。

　　芯片是ICT产业基石，目前关注度最高的芯片主要是集成电路中的CPU以及GPU。全球市场由Intel、 NVIDIA和AMD三大厂商垄断。信创芯片领域有鲲鹏、海光、龙芯、飞腾、兆芯、申威6种主流国产CPU，但整体国产率却不足1%。

　　海光信息：公司研发出的第一代、第二代CPU和第一代DCU产品的性能均达到了国际上同类型主流高端处理器的水平，在国内处于领先地位。

　　从股查查系统看，公司经营情况一般，主要是2021年才扭亏拉低了整体分数，也导致ROE得了0分。目前估值为137倍PE-TTM，估值比较高，处于历史中低位区间主要是因为上市时间短。作为今年刚上市的次新股，暂不考虑。

　　基础软件主要包括操作系统、数据库和中间件三大类。操作系统，被誉为信创产业根基所在，是底层硬件与用户间的沟通桥梁，市场主流操作系统产品为 Windows、Android、iOS、OS X、Linux。

　　国产操作系统多以Linux为基础二次开发的操作系统，国产操作系统有麒麟、统信UOS两大主流OS，鸿蒙系统以及普华、新支点、中科方德等诸多小的OS厂商。但总体而言，国产操作系统国产化率不足5%。

　　中国软件：公司是中国电子旗下的网络安全与信息化板块核心企业，信创行业领军者。公司持有中标软件50%股权，其产品包括中标麒麟服务器操作系统、桌面操作系统、高可用软件、涉密虚拟化软件等系列产品。

　　虽然公司是信创概念的核心标的，但从历史业绩看，公司近十年的业绩基本没增长，成长性一般。股查查的分数也显示了公司经营层面表现较差。目前估值为337倍PE-TTM，估值处于高位。

　　中科创达：公司是全球领先的智能操作系统产品和技术提供商，以智能操作系统技术为核心，聚焦人工智能关键技术，助力和加速智能软件。公司在互动平台表示：公司为华为麒麟970提供了Object Recognition物体识别的整套嵌入式AI解决方案。

　　公司业绩保持逐年稳定增长，目前估值为67倍PE-TTM，处于历史低位区。从股查查系统看，公司总评4.5颗星。可以考虑。

　　应用软件是一般用户较为熟悉的环节，通常包括ERP、大办公、大数据、信息安全、工业软件、能源IT等诸多类型。

　　应用软件在信创产品中市场占比位于60%-65%之间，是空间占比最大的信创环节，预计2022年中国信创应用软件市场规模为5944.4亿元，2021-2025年复合增长率约35.1%。且应用软件当前国产化率较高，部分优秀的国产厂商产品性能及市场份额不断追赶。

　　金山办公：公司是国内领先的办公软件和服务提供商，主营WPS Office办公软件，可以替代国外同类软件。近年的业绩稳步增长，估值为128倍PE-TTM，估值比较高。股查查得分为4.5颗星。可以考虑。

　　信息安全产品可分为硬件、软件和服务三大类，目前国内还是以硬件、软件类产品为主导。我国信息安全行业细分领域较多，龙头市占率低，行业集中度低。

　　卫士通：背靠中国电子科技集团，被称为信息安全“国家队”。参与支撑了国家顶层规划、国家标准和重大行业标准的制定，承担了国家核高基专项、国家863和S863专项、科技部5G专项等科研创新项目。

　　从业绩看，公司之前基本不怎么增长，2021年才重回增长，并创下新高。目前估值124倍PE-TTM，估值比较高。股查查评分为3颗星。暂不考虑。

　　总结：外部催化、政策扶持叠加行业产业链各环节信创产品从“可用”向“好用”跨越的实质性进步，信创行业有望迎来较好的投资机遇。但信创行业太过庞杂，涉及的个股不但数量繁多，而且公司质量差距巨大，需要从业绩和估值上做好甄别。

　　其中，中科创达是智能操作系统领域的国产龙头，也是华为麒麟的合作伙伴，股查查总评4.5颗星。可以考虑。

　　金山办公主营WPS Office办公软件，可以替代国外同类软件。近年的业绩稳步增长，股查查总评为4.5颗星，可以考虑。

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