【重要数据】 【智通观点】 1、 隔夜美股截至收盘，道琼斯指数涨188.11点，涨幅0.55%，报34084.15点;标普500指数涨43.44点，涨幅1.06%，报4159.12点;纳斯达克综合指数涨236.00点，涨幅1.77%，报1本站

民生证券：给予同花顺买入评级本站

　　2022-04-27民生证券股份有限公司吕伟,丁辰晖对同花顺进行研究并发布了研究报告《2022一季报点评：静待市场回暖，关注新兴业务的成长性》，本报告对同花顺给出买入评级，当前股价为74.76元。

　　受市场波动影响，2022一季度收入同比下滑2.9%。同花顺于4月25号晚发布2022年一季报，22Q1实现营收5.15亿元，同比下滑2.9%；实现归母净利润1.12亿元，同比下滑34.0%；扣非后净利润1.08亿元，同比下滑36.0%。

　　业绩符合预期，合同负债维持增长。同花顺2022年一季度收入5.15亿元，考虑到今年以来市场的剧烈波动，公司收入表现基本符合预期。从几个先行指标看，22Q1销售收现6.48亿元，同比下滑5.43%；合同负债规模达到11.48亿元，环比年初增长10%。2022年初市场大幅调整，同时成交热度并未进一步提升，22Q1市场成交额同比增长为7%，证券市场热度下滑一定程度影响公司的短期业绩。

　　研发投入力度加大致利润端有所承压。公司2022Q1利润端增速下滑更为明显，主要受到研发费用高增长所致。同花顺2021年显著加大了研发的投入，2021全年研发费用为8.28亿元，同比增长41.6%；2022年一季度研发费用2.61亿元，同比增长47.8%。公司在AI底座平台上持续加大研发投入，新一代行情交易系统、金融信息服务终端、智能投顾、数字营销服务等产品在行业内具有较强的竞争优势，ifind有望成为公司一大成长性业务。

　　静待市场回暖，关注新兴业务的潜在增长。公司传统主业为电信增值业务与互联网推广，由于与资本市场的高度相关性因此具备一定的周期属性，考虑到今年国内的货币政策整体宽松，若后续市场情绪回暖公司的业绩弹性有望向上。另一方面，公司2021年持续发力新兴业务，金融终端iFind、基金代销平台爱基金都有着不俗的业绩表现。展望看两大业务市场空间广阔，公司处于起步阶段，后续的成长性值得关注。

　　投资建议：预计同花顺22-24年营收分别为40.45、48.12、55.91亿元，同比增速分别为15.3%、18.9%、16.2%；22-24年归母净利润分别为22.10、26.29、30.60亿元，同比增速分别为15.6%、19.0%、16.4%；当前市值对应22/23/24年PE分别为18/15/13倍。公司是我国证券APP龙头，坐拥庞大生态流量的同时，创新业务正在积极拓展蓝海市场，为公司提供长期成长性，维持“推荐”评级。

　　风险提示：资本市场活跃程度不及预期；爱基金导流不及预期；iFind市场速度不及预期；技术提升不及预期。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华西证券孔文彬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.74%，其预测2022年度归属净利润为盈利33.26亿，根据现价换算的预测PE为11.64。

　　该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级17家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为140.69。证券之星估值分析工具显示，同花顺（300033）好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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