以持续的研发投入奠基，核心候选产品落地在即，充分发挥公司集产研及投资合作于一体的竞争优势，更向靶点发现领域投资拓展。毫无疑问，进入了2020年，中国抗体-B(03681)一路高歌猛进，内在价值卡路约翰

了不起，押中硅谷最佳CEO为红杉资本瓦伦丁带来滚滚财富卡路约翰

编者按：唐·瓦伦丁（Don Valentine，1932-2019），红杉资本创始人、铸就硅谷传奇的领袖之一，投出了苹果、EA、甲骨文和思科。他个性鲜明，有提携VC后辈的美名，是美国VC业当之无愧的教父之一。

艺电成为美国娱乐业巨星

瓦伦丁投资雅达利和苹果之后，遇到霍金斯，决定投资艺电。（回顾上期：从白手起家到公司IPO市值高达1.5亿美元，他做对了什么？（七））

1983年春天，艺电发布第一批6款游戏，产品如唱片般精心包装，设计师的身份像音乐家一般被印制在封面上，游戏画面极为精美，令玩家惊艳不已。首批游戏有三款进入电游世纪榜，其中一个成为当年的爆款。

此后，艺电和体育明星合作，推出一系列授权体育游戏，经久不衰。艺电还创新了经营策略，抛开中间渠道，直接对接零售商，成为首家制作和发行兼备的游戏新锐。1989年，艺电上市，三年内市值攀升至20亿美元，成为美国娱乐业的一颗巨星。

平行基金

风险投资依赖两大要素，除了资金，就是项目。

瓦伦丁最初的网络，除了投资圈“那伙人”，一大关键要素，是在仙童和国民半导体为其效力过的销售大军。他们陆续加入硅谷新创的企业，瓦伦丁的触角覆盖整个湾区。激励这些老朋友，绝对是个艺术活。

瓦伦丁相信屁股决定脑袋，遂提出一个新概念，如若项目获得他的青睐，他保证推荐者可以同等条件投资入股。这个策略很有吸引力，此时再以个人之力投资股权，往往不再现实；创始人更欢迎机构投资者，他们不仅口袋深，而且资源广。实现这种安排的具体方式，是建立“平行基金”（Side Funds）。

有别于只吸纳大型机构投资人的主基金，这种从属性质的基金，出资人主要为瓦伦丁的门生故旧。这个基金平行投资瓦伦丁的项目，却既不收取费用，也不抽成利润。

到了1990 年代，他已经拥有一群可靠的核心外部合伙人，理念相同，经验丰富，知管理，懂创业。外部伙伴带来源源不断的新线索，还能帮助指导年轻的企业家。

甲骨文（ORACLE）

瓦伦丁很少公开谈及他对ORACLE的投资历史，联系到ORACLE的江湖地位，这显得尤其不同寻常。

ORACLE霸占了全球数据库市场半壁江山，毛利极高，这是创始人埃里森（Larry Ellison）数十年耕耘的结果。

1944年，埃里森出生于单亲家庭，被亲戚收养，在芝加哥长大。养父是俄裔犹太移民，常常带他参加犹太教活动，埃里森并不喜欢。十二岁那年，埃里森无意间得知自己的身世，深感痛苦，从此在压抑自我和狂放不羁间摇摆，他的一生结婚离婚好几次。埃里森在大学读物理，期间养母患癌病逝，令他心灰意冷辍学了。他带着女友来到加州，希望改行做医生，拯救母亲那样的病人，但没能找到学医的门路。

因为攻读物理，他学会了编程。和女友结婚后，他靠程序员工作打发时光，不停地换东家，花钱如流水，婚姻在维系七年后宣告失败。离婚后的埃里森重新振作，他决心要活出个人样来！埃里森加入录像带设备制造商Ampex，从事音视频存储软件研发。在这里，他结交了两位新同事米纳（Bob Miner）和奥茨（Edward Oates），日后成为新公司的合伙人。

埃里森已经被数据查找和处理工作折磨很久了，没有合适的软件能一劳永逸地解决批量数据处理问题。他和同事们查到一篇名为IBM科学家科德（Edgar Ted Codd）的论文，描述了关系数据库管理系统的原型，埃里森读了之后，豁然开朗。

埃里森深为惊喜的是，IBM尚未将此技术投入大规模商用。他立刻决定基于IBM的技术，构建自己的软件系统。1977年，埃里森说服米纳和奥茨，共同发起“关系软件股份有限公司”（RSI，Relational Software Inc.），也就是今天的ORACLE。

这是一项浩大的软件工程！产品极其复杂，要兼顾客户的各类使用场景，除了IBM之外常人不敢挑战自己。为了养活自己，埃里森被迫外接一些零活，对外提供开发外包服务。

三个创始人带着同事们通宵达旦地工作，两年后终于发布了他们的第一版。Oracle的第一版于1979年11月交付，吃螃蟹的客户是美国军方和CIA技术部门。这是世界上第一个商业化的SQL关系数据库管理系统。

ORACLE的技术是个创举，企业从此可以在多类型计算机上存储数据，用户可从台式机访问，这意味着经理们今后能便利地检索公司情报，再也不必依赖程序员了。

其产生的效果，和网景浏览器（Netscape）对互联网的影响一样大，网景让普通人脱离程序员，轻松实现上网，与ORACLE异曲同工。因此，ORACLE一经推出，就迅速取得了成功，引发了企业计算领域的一场革命。

甲骨文成立之初，完全依赖三个创始人的积蓄，没有风险资本的支持。ORACLE产品很热销，起初现金很充裕，埃里森其实无需和VC费口舌。

此时的硅谷，热衷半导体和硬件，相当于今天国内的“硬科技”，无人对软件感兴趣。埃里森揶揄道：“我们（如果）进入风险资本家的办公室寻求资金，唯一的可能是，他们会搜我的包，确保我出门时没偷走最新的《商业周刊》。”

埃里森对风险投资业一贯出言不逊，1994年他发表过主题为“风险投资只说不”的演讲，对VC业大肆批评。

天使投资家卢卡斯(Don Lucas)，就在埃里森的隔壁，垂涎ORACLE已有时日，他终于等到了好机会：公司联合创始人奥茨因为闹婚姻，分割财产时，必须有人为公司估个价，于是转给卢卡斯1.9%普通股。

转眼就是6年，埃里森不得已向VC弯下了腰，这次轮到瓦伦丁来和埃里森打交道。公司发展迅速，人员众多，应收款占用了资金。埃里森决定引入新的资金，瓦伦丁由此入了局。瓦伦丁被介绍给埃里森的时候，ORACLE还只是公司的产品名称，埃里森既不那么自信，也不懂如何包装自己和企业。

瓦伦丁发现，埃里森的生意并不划算：公司从事软件定制业务，按项目交付，相当于按小时卖人工。二人对话的重点在于，能否定义一种产品类别，开发标准化产品，然后将其大批量出售给硬件厂商。

瓦伦丁于1983年4月资助了甲骨文。他的投资，有一个前提：瓦伦丁将花时间在公司的营销上。谈判条款的时候，埃里森与瓦伦丁别上了劲儿。埃里森发现有一个条款，规定投资人有权派驻管理者取代创始人，进而有权收购创始人的股份。他对此感到很凶险（“Mephistophelian”）。

瓦伦丁看中企业软件这个新市场。大型软件开发原本是个系统工程，敬畏IBM在企业市场的垄断地位，很少有人对企业软件感兴趣。ORACLE选中了空白地带，避开IBM的强项，专攻数据库软件。公司的产品，可以帮助客户获取所需的信息，实现快速决策。

瓦伦丁感到，埃里森比其接触的任何人都更了解软件：“用大白话来说，他很懂！对我而言，他是硅谷历史上最好的CEO。”ORACLE是微软之后，第二个拿到VC资金的软件企业。

考虑到微软并不缺钱扩张，因此ORACLE投资之举，创造了软件投资的先河，标志着风险资本从计算机硬件跨入了软件业。ORACLE于1986年在纳斯达克上市，为瓦伦丁带来滚滚财富。

瓦伦丁对甲骨文很满意，称之为这是他最喜欢的公司之一，因为他赚了很多钱。“其创始人的洞察力和敏锐度使它成为有史以来最伟大，经久不衰的科技故事之一，”他意味深长地表扬说：“我很敬佩埃里森那样的创始人，即使偶尔出错，他也毫不隐瞒！”

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卡路约翰 智通财经APP获悉，北京时间4月28日，VISA(V.US)公布了2021财年第二季度财务业绩。数据显示，VISAQ2净营收为57.29亿美元，同比下降2%；净利润为30.26亿美元，同比下降2%；每股收益1.38美元，同比持平