华章科技(01673)发布公告，于2020年12月1日，该公司与投资者订立认购协议，公司已有条件地同意发行且投资者已有条件地同意认购本金总额为1亿港元的可换股债券。 根据初始转换价0.71港元及假设债对照党章党规个人自我剖析材料

做空机构泼冷水：蔚来股价要腰斩!对照党章党规个人自我剖析材料

智通财经APP获悉，周五，香橼发布推特和做空文章称蔚来(NIO.US)目标价应为25美元。

香橼表示，2年前的这个月，该机构曾建议投资者在7美元时买入该股，蔚来在之后的一年内上涨到了如今50多美元，而其股价之所以能涨到如今水平都是因为交易员在背后推助，而共识将会使蔚来股价跌回25美元左右。

报告全文：是时候清仓蔚来股票了

香橼认为，蔚来汽车面临来自特斯拉的竞争，特斯拉Model Y的价格将大幅低于关键价位，这将对蔚来构成威胁。而以市销率看，相对估值是特斯拉两倍，股价必然难以为继。同时，蔚来汽车股票的市场情绪已经达到最高点。

以下为香橼文章的全文翻译：

两年前，蔚来的交易价格仅为7美元，当时香橼推荐买入该股，因为该公司及其富有魅力的领导人李斌吸引了我们。在经历了一段崎岖不平的交易之路后，蔚来发现自己已经进入了一个未知的领域，以其目前在中国电动车市场上的地位和近期的前景来看，这绝不是一个合理的选择。

近期投资者对中国电动汽车制造商的狂热蜂拥而至，显示出对这个以降价为特征的市场没有更深的理解。蔚来股票在目前的价位上站不住脚的原因主要有2点。

1，特斯拉(TSLA.US)Model Y中国定价

更糟糕的是，购买蔚来股票的人，显然没有关注特斯拉Model Y在中国的定价。特斯拉的品牌影响力及其定价已经成为蔚来ES6的一大问题。

考虑到这一点，上周德银还在猜测Model Y的定价会对蔚来造成怎样的伤害。德银表示：“我们继续认为，特斯拉可能会实质性地将其本地制造Model Y的价格从48.8万人民币（7.3万美元）降至中高30万区间（5.6-5.8万美元）。考虑到这将是蔚来EC6和ES6的直接竞争对手，这可能会损害市场情绪，并减缓蔚来的订单势头。”

而中国本土分析师也预测，特斯拉Model Y的价格将大幅低于关键价位，这将对蔚来构成威胁。最近来自天风证券的估计，对于特斯拉在中国的持续加码来说，指向了一件相当了不起的事情。正如该公司在最近发布的一份研究报告中所指出的那样，特斯拉中国制造的Model Y可能会以27.5万人民币（约合4.1万美元）非常合理的价格起售。

以Steve Man为首的分析师在11月11日的报告中表示：“中国高端电动车的另一波降价潮可能即将到来，可能掀起一场激烈的竞争。”

为了把事情说清楚，我们来看看估值倍数。蔚来一直充当着特斯拉的绝佳代表，因其与特斯拉的估值历来高度相关。然而，现在出现了巨大的脱节，蔚来目前正在以两倍于特斯拉估值的溢价进行交易。在NTM EV/Sales(市售率)上，蔚来的交易价格为17-18倍，而特斯拉为9倍。

此外，当特斯拉每季度交付1.5万辆汽车的交付速度与蔚来今天类似时，特斯拉已经在美国电动车市场占有45%的份额，而蔚来今天面临着巨大的竞争，在中国新能源汽车市场占有3%的份额。上个月，特斯拉在中国销售的车辆数量是蔚来的两倍多。中国制造的特斯拉Model Y是实实在在的，定价也很有说服力。

2，股份结构

虽然我们赞扬Baillie Gifford和早期投资者，但现在蔚来的投资者似乎更喜欢“赌博”。卖空利率目前处于近两年来的低点。

结语

现在买入蔚来股票的人不是在买一家公司或其前景，而是在买3个打在屏幕上的字母。巴菲特支持的比亚迪做到了220亿美元的销售，而其市销率仅为3倍，而目前蔚来的市销率已经达到了17倍。

显然，我们甚至不会讨论蔚来的盈利能力。现在是时候让投资者清仓蔚来，变现并寻找下一个颠覆性的技术。

恰逢蔚来股价新高

在上一个交易日里，三大车理想、蔚来、小鹏汽车的股价创下了历史新高。

昨夜美股开盘不久，蔚来涨超10%，成交额23.82亿美元，全美成交额第一。理想涨近25%，成交额13.8亿美元，成交额排名美股第二。另外，小鹏汽车涨超11%，成交额7.12亿美元美股排名第六。

昨夜美股盘中，做空机构香橼资本发表推文，称蔚来汽车目标价应为25美元。不久之后，蔚来、理想、小鹏股价纷纷大跳水。

实际上，近日理想汽车和小鹏财报都超预期。

理想汽车发布的财报显示，该公司第三季度营收为3.698亿美元，环比增长29%，超出华尔街预期的3.42亿美元；每股亏损0.08美元，相比较而言华尔街预期每股亏损0.04美元；毛利率达到19.8%，相比较而言第二季度为13.3%。理想汽车此前披露，第三季度电动车交付总量环比增长31%，达到8660辆。

小鹏汽车发布的财报显示，该公司第三季度营收为2.931亿美元，同比增长342.5%，超出华尔街预期的2.846亿美元；调整后每股亏损0.32美元，相比较而言华尔街预期每股亏损0.18美元；毛利率达到4.6%，相比较而言去年同期为-10.1%。

蔚来汽车将于11月17日下周二美股盘后公布三季度财报。

香橼研究公司：定点狙击中概股闻名

香橼研究由犹太人安德鲁·莱福特（Andrew Left）创办，这家创立12年的小型机构，已发布了150多份做空报告，近年以定点狙击中概股闻名。

香橼先后阻击了20多家中概股公司，其中7家摘牌退市，还有部分公司重组。

其“成名之作”是做空纽交所上市的中国公司东南融通，仅4个月就致该公司解散。2011年4月，香橼发布做空报告，质疑东南融通利润造假，此后东南融通虽出面澄清并回购股票，但审计机构德勤辞职，并曝光了东南融通财务造假以及公司管理层人为干扰审计的事实，当年8月东南融通从纽交所退市。由于东南融通以及其他部分中概股的造假风波，引发了2011年美国资本市场上的中概股信任大危机。

不过，香橼也屡有“失手”。2009年香橼做空新东方，由于报告内容并不充分，新东方股价不跌反涨；此后浑水又做空新东方，引来SEC调查，不过最终新东方安然无恙。

另一家中国互联网公司奇虎360遭遇香橼做空六次。2011年11月，香橼发布针对奇虎360的做空报告，指其股价严重被高估，导致当日奇虎360股价大跌。在此后的四个多月的时间内，香橼又陆续发布5篇做空报告，质疑奇虎360收入数据造假，以及创始人周鸿祎存在历史财务问题等。奇虎360进行了回应，并且随后公布了经审计的年报，与此前未经审计年报数据没有差异，在一定程度上重获市场信任，股价回升。

周鸿祎后来在接受媒体采访回顾“反猎杀”经历时表示，香橼提出的很多问题“很幼稚”，并且称香橼是“为了做空而做空”。

从做空手法来看，香橼与浑水注重实地调查的风格不同，香橼更主要的是从财务报告等公开信息的分析入手，惯用手法包括调查中美财务审计差异引发的漏洞，以及高管的不当行为等。

在报告内容上，香橼通常配以具有挑衅性的标题，对公司的质控语气严厉、耸动。例如，去年香橼曾对非洲最大电商平台JUMIA连发三篇做空报告，标题用语诸如“毫无价值的骗子”、“无可争议的欺诈”、“并不是所有的IPO都是平等的”。

对照党章党规个人自我剖析材料 作者 | 狮刀 编辑 |及轶嵘 “女性之友”厦门美柚股份有限公司在其成立的第七年，正式向深交所递交招股书，拟创业板上市。 美柚在做“她他圈”社区的时候，正是垂直类APP大放异彩的年代。