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　　FOF是Fund of Funds的缩写，即“基金中的基金”，是80%以上的资产必须投资其他公募基金的一种基金。简单来讲，就是“买基金的基金”。那么，FOF基金与普通基金有什么不同？常见的FOF策略有哪些？投资者该如何挑选适合自己的FOF类型？本期，基金经理将通过对基金进行筛选，帮助投资者优化基金投资效果。

　　“FOF基金与普通基金的不同在于它们不直接投资股票或债券，而是通过持有其他基金来进行投资。”中泰资本董事王冬伟向信息时报记者表示，普通基金投资的是“一篮子股票”、货币、债券等有价证券，而FOF基金投资的却是“一篮子基金”。

　　目前来看，市场主流观点认为，FOF投资更加分散，底层资产可以配置股票、债券、黄金等各类资产，实现大类资产配置；另一方面，分散投资可以降低单一策略和资产投资风险，降低组合波动性，让收益曲线更加平滑，提升投资者持仓体验。

　　据了解，公募FOF按照投资的基金种类不同可分为股票型、债券型、货币型、混合型和其他类型。其中，股票型FOF是将80%以上的资产投资于股票型基金，而股票型基金80%以上的持仓都是股票，所以股票型FOF的风险和收益比较高。债券型FOF的资产则更多投向债券，所以风险和收益都比较低。

　　值得注意的是，混合型FOF可投资于股票、混合、债券等所有类型产品，但是无法按照80%归类，所以混合型FOF的权益资产配置比例的种属差异较大，风险与收益差别比较大。

　　对于投资新手来说，如果想要知道一只FOF基金到底属于什么种类、采取什么投资策略等一系列繁琐问题，单从基金首页和持仓是很难看出来的。“具体情况还得看《招募说明书》，也就是FOF基金的投资说明书。”基民徐先生告诉记者，说明书有个章节叫“基金的投资”，关于这只FOF将来会买什么基金，用什么投资策略，对于不同种类的、具有不同风险收益特征的基金，会采取什么样的配置比例等等都有详细说明。

　　自2017年10月份首只公募FOF基金成立以来，目前，管理总规模超过100亿元的有7家公司，管理规模在50亿元至100亿元的有5家公司，16家公司管理规模不足1亿元。同花顺统计显示，截至目前，公募FOF基金数量为404只，基金规模接近2000亿元。

　　基金公司FOF规模方面，同花顺统计显示，截至2022年底，规模前五基金公司为兴证全球基金（10只、240.37亿元）、交银施罗德基金（7只、219.55亿元））、易方达基金（18只、131.34亿元）、汇添富基金（18只、129.48亿元）、南方基金（20只、110.34亿元）。

　　从FOF基金规模分布上看，FOF基金规模中等偏小。截至2022年底，基金规模超过100亿元只有1只，是交银安享稳健养老一年A；基金规模超过50亿元也仅有一只，为兴证全球优选平衡三个月持有混合FOF A；基金规模在20亿元～50亿元之间有15只，规模在10亿元～20亿元区间17只，余下均为规模10亿元以下基金。

　　基金公司FOF收益率方面，2020年～2022年，中欧基金全部产品平均收益率排名最高，为24.34%；其次是兴证全球基金，平均收益率24.08%；第三名是平安基金，收益率21.7%。具体到单个FOF基金收益，收益率排名前十FOF区间收益率25.54%～34.33%。华夏养老2045三年持有混合(FOF)A3年总回报率最高，为34.33%。

　　FOF属于基金中的基金，本身具有分散风险、聚集基金专业优势的特征。王冬伟向信息时报记者表示，从投资的角度来看，FOF基金有以下优点：一是风险分散。FOF基金可以通过投资多种不同类型的基金来实现风险分散，从而降低整体投资组合的风险。二是投资策略多样化。FOF基金可以灵活地选择不同类型的基金进行投资，从而实现更为多样化的投资策略。三是专业管理。FOF基金通常由专业基金管理人进行管理和投资，能够为投资者提供专业化的投资服务和风险控制。

　　“FOF基金可以通过持有多种不同类型的基金来实现资产配置和风险分散，具有更为灵活的投资策略。另外，FOF基金的投资组合可以包括多种不同风险等级的基金，从而实现更为精细化的风险控制。”王冬伟说。

　　不过，FOF基金在分散风险之后，也会分散一部分预期年化收益。“由于FOF基金本身不直接投资股票或债券等证券资产，而是通过持有其他基金来进行投资，因此其投资收益可能不如直接投资股票或债券的普通基金。”王冬伟表示。

　　此外，FOF可能面临双重收费问题。据悉，FOF基金的管理人分别为母基金管理人及子基金管理人，因此FOF基金向投资者收取管理费就会出现双重收费的情况。在王冬伟看来，FOF基金需要支付管理费、托管费和基金销售费用等多重费用，使得其总成本较高。整体而言，FOF本身具有风险相对较小、收益率较低等特征。

　　对于FOF基金，投资者应该如何操作？汇添富基金蔡健林表示，目前国内FOF投资主要有以下三种形式：一是专注于研究基金产品和基金经理的“选人模式”，通过调研和持续跟踪，挖掘未来有潜力的基金经理，将不同风格的基金产品组合投资，并根据市场趋势做出配置调整。

　　二是采用基本面因子分析方法形成择时、风格和行业轮动判断，通过量化方法挖掘各种风格标签的基金产品组合投资。三是基于股票、债券、商品和货币等各类资产的深入基本面分析，结合定性逻辑推演和基本面数据分析。然后，通过精选合适的有α收益（指跑赢大盘的超额收益）的基金产品进行FOF组合投资。

　　在王冬伟看来，投资者选择FOF基金时，则应关注以下几个方面：一是投资策略。FOF基金的投资策略应与投资者的风险偏好和投资目标相符；二是基金管理人。FOF基金的基金管理人应具备专业化的投资管理能力和经验，且基金管理人的信誉和业绩表现也应成为投资者选择的考虑因素；三是投资组合。投资者可以了解FOF基金所持有的其他基金，包括其投资风格、业绩表现、风险等级等方面的信息，从而判断其是否符合自己的投资偏好和风险承受能力；四是费用。投资者应该关注FOF基金的总费用率，包括管理费、托管费、销售服务费等，以及其是否合理。

　　与此同时，业绩表现也很重要。投资者可以通过了解FOF基金的过往业绩表现，评估其投资能力和业绩水平，从而更好地做出投资决策。此外是公司背景。投资者也可以考虑FOF基金所属的基金管理公司的背景和信誉度，以及公司管理的其他基金的业绩表现等方面的信息，从而更好地判断FOF基金的投资价值和投资风险。

　　一是“不会选、拿不住”的人群。这部分投资者因投资经验不足，没有能力选择“一流”的基金，容易买到业绩走下坡路的基金，或者过于分散投资，选择的基金业绩参差不一，最终收益平平。此外，该部分投资者还喜欢根据大盘涨跌对基金申购或赎回，往往容易踩错节奏，错失复利的机会。通过购买FOF基金可有效避免以上问题。

　　二是有理财需求的相对高净值人群。这部分投资者资金量比较大，往往事业较为成功，生活宽裕，讲究生活品质，愿意付出一定的费用，让水平高、可信任的专业人士提供服务，这样回报率可能更高，而持有感觉也更舒服。

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