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4种成长股的投资策略本站

　　温莎基金的基金经理约翰聂夫将成长股划分为四类：高知名度成长股、低知名度成长股、慢速成长股、周期成长股，然后根据不同的类型来执行不同的投资策略。

　　国外也叫漂亮50：通用电气、吉列公司、可口可乐、辉瑞制药以及宝洁公司等，国内也叫抱团股，比如贵州茅台、五粮液、海天味业、涪陵榨菜、爱尔眼科、通策医疗、宁德时代、比亚迪等一些大众皆知、增长率较高的股票。

　　股票市场上任何时期都有一批成长好、名气响的公司，它们组成了高知名度成长股板块。基本无一例外，它们能够在较长时间内保持高成长性和高知名度。消费者们对它们的名字个个耳熟能详。它们的财务表现，特别是利润水平耐力持久且不容置疑，它们的经营业务全面可靠遍及全球，而且通常占领相关领域的市场。

　　人人都想拥有高知名度成长股，它们一般很安全，也很少让股东难堪。但这不能构成在任何时候购买它们的理由，漂亮50的历史教训已经深刻地说明了这一点。在1971年、1972年及1973年，这些股票就好像把投资者催眠了一般，一个个全都不可自拔。

　　卖方研究机构宣称它们是“单向决策”的股票，也就是说任何时候都可以买入并拥有和持有它们。可这种投资策略的前提是公司的收益永无止境地增长，股票的供应一直处于短缺状态。这样，投资者普遍相信股价将永不回头地不断上涨。股东们指望分红不断增加，期待股价永不回落，但这种情况发生需要一个条件，那就是不断有更容易上当的新投资者（韭菜）进入。

　　投资者们为漂亮50吵吵嚷嚷，甚至肯花费不太知名的稳健成长股几十倍的价格去拥有它们这些股票的市盈率直冲云际 。

　　因为很多投资者会去疯狂的追逐大市值的高知名度成长股。那么，那些小市值的或者行业不怎么的大市值股票（比如海螺水泥、潍柴动力）被市场漠不关心，其实这些公司中不是股票的收人增长率和高知名度成长股相比并不逊色，甚至更高一筹，但由于规模较小，能见度比较差，所以估值处于较低的位置。

　　买进这类股票之前，投资者一定要仔细研究公司的基本面，进行辨别。因为低知名度股票的失宠有的时候不只是投资者的过度排斥反应，有时是基本面发生了重大问题。这类股票平均每年5个中就有1个基本面出问题，虽然不总是到达破产的严重程度，但成长性往往会损失殆尽，继而导致市盈率一路下滑，逐渐沦为普通公司。

　　这类股票，以高速公路、银行、水务、燃气、电力、电话、港口、铁路等公用事业公司为主，增长率通常在8%以下，估值通常也很低。

　　周期股可以分为两种：消费类周期股，比如汽车、飞机、房地产等行业；工业品周期股，比如化工、石油、工程机械等。这类股票在温莎基金持仓中占比30%左右。

　　操作周期股的关键是判断其景气周期。温莎基金一般在周期公司业绩回升的6~9个月之前买入，然后随着人气的高涨缓步抛售。技巧之处是猜测产品价格的增长。首先要研究的是行业的产能，然后对信息和数据进行加工判断，得出需求增长的大致时间。

　　周期股的利润高峰阶段，市盈率一般会很低，给人以很低估的错觉。这个时候，反而是要着手准备卖出的时机。

　　所以，投资者不可过分贪念上涨空间。在公司收入达到国外景气期的正常收入时，温莎基金会开始抛售。虽然这样经常会卖早，但是更加安全。因为周期变化很快，一旦延误脱手的时机，投资者将骑虎难下。

　　由于一些因素，很多周期股的周期性正在衰减。比如，汽制造行业，由于采取了更加严格的成本控制，不断推出引人注目的新产品组合，价格也更加友好，波动不再那么明显。此外，收购兼并也能熨平一家公司业绩的波动，新开发的一个产品有时也能达到同样的效果。

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